报告名称：万科A(000002)6月份销售数据点评：6月销售又超预期 确信买入！
报告类型：点评报告
报告日期：2015-07-06
研究机构：中金公司
研究员：宁静鞭
股票名称：万科Ｂ,万科Ａ,万科企业,万科H代
股票代码：200002,000002,02202,299903
页数：4
简介：6 月销售额超预期，预判7/8 月销售额同比增长超过40%。公司6 月销售继续维持高增长，单月实现销售额251.9 亿元，销售面积195.5 万平米，同比分别增长29.9%和12.4%，环比增长21.9%和18.4%，超出市场预期。从历史上看，6 月单月销售额已超过去年12 月的250 亿元水平，仅低于去年1 月的276.5 亿元。截至目前，公司上半年的销售额已破千亿元，完成我们全年销售目标预测的44.0%。售价方面，6 月单月销售均价12,885 元/平米，环比继续上涨2.9%，同比上涨15.6%，销售均价达今年最高点。往前看，随着央行近期双降，我们预计良好销售表现将在7、8 月持续，同比数据由于低基数效应，将出现同比超过40%的高增长。
6 月拿地环比基本稳定，拿地积极性依然低于正常区间。公司6月份新增住宅项目8 个，分布在深圳、福州、常熟、太原和大连，新增权益建面约141.2 万平米，需支付地价57.7 亿元，较5 月份的土地投资55.3 亿元基本保持稳定。公司上半年土地投资共220.5 亿元，拿地款占销售额比重为20.1%，低于30%~40%的正常区间，显示公司拿地虽有所提速，但仍趋谨慎；往前看，随着各城市去化周期逐步走低，开发商拿地积极性也将提升，预计在4 季度将看到公司拿地动作恢复。
万科依旧是我们A 股的首选标的，目前股价对应2015/16 年市盈率仅7.8/7.1 倍，NAV 折让10%，依旧维持“确信买入”评级和目标价19.0 元。
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