报告名称：柳州医药(603368)业务稳定的抗逆市
报告类型：点评报告
报告日期：2015-07-06
研究机构：群益证券
股票名称：柳州医药
股票代码：603368
页数：2
简介：总结
柳州医药主营业务为医药零售连锁及医药批发， 自2002 年改制以来经营业绩快速提升、业务规模持续扩张，营业收入保持接近30%的复合增长速度。柳州医药目前主要的配送品种以药品为主，该公司经营品规达到1.8 万个，基本覆盖了医院的常用药品及新特用药，同时公司不断加大基本药物目录品种采购，未来可能通过优化品类结构，加入更多的配送品种，形成新的业务增长点。
近期通过非公开发行股票相关议案，将通过医院供应链延伸服务，实现战略转型。透过员工持股计划，以及向多个机构定向集资，公司总共募集的资金总额将不超过16.5 亿元，其中10.35 亿元用于医院供应链延伸服务项目；1.35 亿元用于医疗器械、耗材物流配送网络平台；4.8 亿元用于补充营运资金及偿还银行贷款。
向服务商转型是柳州医药未来的战略方向，而与医院建立深度合作关系是向服务商转型的基础，透过定增计划，该公司将为广西15 至20 家三甲医院，以及30 至50 家二甲医院提供供应链延伸服务，预计将显著提升公司在医院管道的竞争力，未来有望为医院提供包括药品、器械耗材在内的完整供应链服务。柳州医药于2014 年营业达56.55 亿元人民币，自2005 年起，该公司收入规模在广西省内一直位居广西医药商业企业榜首，公司主要竞争对手仅为国药一致的广西各级分公司
技术走势及投资策略
集团股价于五月中旬曾高见130 元人民币，其后A 股调整股价已反复回落至67 元人民币水平，建议投资者可于人民币60 元左右买入，三个月上望人民币100 元，跌破人民币50 元则止损。
上周推荐回顾
上周推介的光明乳业(600597.CH)随着A 股大幅下挫，惟跌幅远较大盘温和，全周只下跌3.6%，仍未跌至我们建议的买入价。我们认为，A 股大幅波动将成为买入该股的良机，因此维持买入价及目标价不变。

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