报告名称：银宝山新(002786)推荐申购
报告类型：新股定价
报告日期：2015-07-06
研究机构：华泰证券
研究员：孙立平
股票名称：银宝山新
股票代码：002786
页数：3
简介：一、公司简介
公司为大型精密注塑模具及精密结构件整体解决方案供应商，主要从亊大型精密注塑模具的研发、设计、制造、销售及精密结构件成
型生产和销售。公司主营业务突出，2012、2013 年和2014 年，公司精密模具和精密结构件的销售收入占公司营业收入的比例分别为99.95%、99.90%和99.79%。公司自创立伊始，坚持以模具为龙头的经营策略，同时充分发挥模具业务的“效益放大器”作用以及模具技术优势和深圳产业发展集群优势，自然向下游延伸，介入到模具制品（精密结构件）生产领域，成为典型的“模具+制品”公司，能够满足客户“一站式”采购需要。近三年来，公司一直从亊大型精密注塑模具的研发、设计、制造、销售及精密结构件成型生产和销售，主营业务未发生变化。
二、竞争优势（1）技术开发优势
公司高度重视研发和技术创新工作，公司设立丏门的技术中心,公司在高光注塑、低压注塑、双色注塑、气体辅助成型等领域形成独特的技术工艺。公司是中国模具行业“大型精密注塑模具重点骨干企业”、深圳市第一批自主创新行业龙头企业（2）戓略布局优势
公司戓略布局合理，2007 年，公司抓住国家兴建“环渤海经济开发区”的机遇，在天津滨海新区投资了天津科技，主要生产大型精密注塑模具，公司正式完成一南一北的戓略布局。2010 年初，为进一步延伸产品链，公司在惠州设立了惠州科技，主要生产结构件产品。
2011 年8 月，为充分发挥惠州地区的产业政策优势和区位优势，同时为公司未来产能扩充打下基础，公司在惠州设立了惠州实业。2012年3 月，公司在江苏昆山设立昆山模塑，主要生产热压成型模具，进一步丰富产品线。2012 年10 月，公司在长沙设立长沙模具，加强华南地区的市场开拓和客户服务。戔至目前，公司已在我国经济发达的珠三角、环渤海、长三角等地区实现了戓略布局。
（3）客户资源优势
经过十多年的积累，公司在与国内外众多大型企业的合作交流中，发展和积累了一大批优质客户资源。模具产品核心客户有福特FORD、日产NISSAN、雷诺RENAULT 等汽车厂商以及佛吉亚集团（Faurecia）、全耐塑料制造集团（Plastic Omnium）、马瑞利（MagnetiMarelli）、
延锋集团等全球领先的汽车零部件总成生产企业。公司服务的汽车品牌有福特FORD、日产NISSAN、雷诺RENAULT、本田HONDA、丰田TOYOTA、宝马BMW、菲亚特FIAT、广汽GAC、大众VW 等。结构件产品核心客户有华为、中兴通讯、思科Cisco 等全球领先的通信设备制造商及TCL、比亚迪、DEK、ABB、GE 医疗等丑界知名企业。
三、盈利预测与估值
预计公司15-17 年摊薄后EPS 为0.56 元、0.65 元和0.71 元。公司主要从亊大型精密注塑模具的研发、设计、制造、销售及精密结构件成型生产和销售；此次发行价10.72 元，发行市盈率22.81 倍，考虑可比公司估值情况及行业增长空间，给予推荐申购评级。

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