报告名称：恒生电子(600570)中报预计高增长 2.0业务进入全面爆发期
报告类型：点评报告
报告日期：2015-07-06
研究机构：华泰证券
研究员：高宏博,郭雅丽
股票名称：恒生电子
股票代码：600570
页数：3
简介：事件：
恒生电子发布2015 年半年度业绩预增公告，净利润预计同比增长60%~100%。
点评：
1、上半年业绩有望大超预期，2.0 业务已进入业绩贡献爆发期。尽管在上半年大盘走势景气的影响下，1.0 业务订单也呈现大幅增长，但考虑到1.0 业务项目实施与确认周期较长，我们相信业绩的主要增长来自于2.0 业务的贡献。此外，在去年同期确认4862 万非经常性投资收益的情况下，今年依然能实现业绩的同比大幅增长，业绩的质量应有大幅提升。此次业绩预计大幅增长，是2.0 业务强大爆发力的明证。HOMS经过2014 年下半年开始的全面落地推广，已于2015 年上半年开始大幅贡献业绩，公司其他六朵云多数于2015 年初至年中逐渐落地，同样采取2.0 业务的灵活收费模式，后续将有望爆发出数倍于HOMS 的业绩空间，推动公司业绩进入全面爆发期。
2、与蚂蚁金服合作渐入佳境，后续更多业务创新可期。三潭金融旗下网金社已于6月初正式上线，产品销售情况火爆。重磅产品基金质押业务也有望于近期推出，开启互联网金融盘活数字资产的先河。蚂蚁金服控股恒生后，双方利益达成高度一致，恒生电子做大做强符合蚂蚁金服的利益。在蚂蚁金服的上市预期下，未来双方业务合作的广度和深度有望大大增强，创新业务的想象空间无限，
3、全牌照金融IT 龙头将成互联网金融时代资产流通与数据风控的核心。我们再次强调推荐公司的核心逻辑——互联网金融时代的业务核心：a、金融资产的自由流动；b、基于数据的风险定价。公司凭借IT 系统牢牢把握金融资产与互联网的互联互通以及金融数据的出入口，将在自身不断完善2.0 业务布局的同时，与蚂蚁金服合力开启盘活数字资产的万亿蓝海市场，实现金融机构入口资源的全方位对接与变现，成为互联网金融真正跑出赛道的龙头企业。
公司中报业绩预计超预期，2.0 业务有望于今年全面进入爆发阶段，现上调公司业绩预期至2015~2017 年EPS 为0.87、1.25、1.73 元， 维持公司“买入”评级。
风险提示：互联网金融业务可能面临一定的政策风险；公司的业务景气度与二级市场相关度较高，可能面临较强的系统性风险

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