报告名称：海能达(002583)中标埃塞俄比亚警用专网项目 海外业务步入高增长阶段
报告类型：点评报告
报告日期：2015-07-07
研究机构：长江证券
研究员：胡路
股票名称：海能达
股票代码：002583
页数：3
简介：海外市场屡获突破，彰显公司卓越实力：我们看到，公司近期接连斩获海外较大金额订单项目，其海外专网业务进入快速发展阶段。具体说来：1、此次项目为公司在非洲中标的较大金额项目之一，将为公司全年收入及利润增长带来积极影响；2、该项目建成后将发挥明显示范作用，有助于公司在非洲市场的持续拓展；3、除非洲地区外，公司已获得委内瑞拉、智利等南美国家订单，并在竞争激烈的欧洲本土赢得超大订单，彰显公司卓越的产品实力以及在全球范围持续拓展新市场的能力。我们认为，公司的海外业务蕴含巨大发展潜力，未来将成为公司收入和利润的重要增长点。
布局新产品和新业务，为公司提供长期发展动力：我们看到，近期公司计划募集约30 亿元用于发展四个全新业务，为公司长期成长提供持续动力。具体说来：1、公司将投入约10 亿元用于LTE 智慧专网集群项目，可明显加快公司在宽带专网技术领域的研发速度，使其在中高端专网市场保持技术领先优势；2、投入4.52 亿元用于军工通信研发和产业化项目，可充分发挥公司在终端设备方面的技术实力，加速切入军用专网市场；3、以运通公司为平台，公司计划投入4.17 亿元用于智慧城市专网运营及物联网项目，进一步完善在专网运营方面的布局；4、位于深圳前海的融资租赁项目正在启动中，该项目的运行可促进公司产品销售、开启新的销售模式，而此次募集资金中的2.3 亿元将用于补充该业务的资本金。我们认为，各募投项目模式清晰且市场潜力巨大，将为公司开辟全新成长空间。
警用专网市场空间巨大，奠定公司中长期发展基石：PDT 作为公司长期布局的业务方向，具有广阔的发展前景。我们判断，公安系统将持续加大警用装备的投入，完善公共安全建设。而从国家信息安全的角度考虑，公安部将主推PDT 标准的通信系统和终端产品，为中国本土企业创造巨大的市场发展机会。公司作为最早参与PDT 标准制定和产品试验的单位，在技术方面长期处于领先地位，必将充分受益于PDT 市场需求的增长。
投资建议：我们看好公司的长期发展前景，预计公司2015-2017 年的摊薄EPS 分别为0.28 元、0.50 元和0.65 元，维持对公司“推荐”评级。

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