报告名称：久远银海(002777)专营人力资源和社会保障信息化领域 行业经验丰富
报告类型：新股定价
报告日期：2015-07-03
研究机构：海通证券
研究员：蒋科
股票名称：久远银海
股票代码：002777
页数：6
简介：中物院为公司实际控制人。公司第一和第二大股东久远集团和锐锋集团，分别为中物院和中物院计算机应用研究所的全资子公司，因此公司的实际控制人为中物院。
人力资源和社会保障信息化建设加速发展。未来5 年，包括社保信息化建设投资改造、城乡统筹、基于社保网络的衍生产品和服务、社保卡、新医改以及劳动力就业信息服务等需求在内，整体市场空间在百亿级以上。我国社会保险覆盖范围将进一步扩大，新型农村社会养老保险和城镇居民社会养老保险实现制度全覆盖，参保人数的持续增长，根据赛迪顾问预测，2016 年该市场将接近120 亿元。而8 亿张社会保障卡的发放也将带动卡应用市场需求增长。此外，未来5 年国家将实施更为积极的就业政策，发展人力资源服务业，将对劳动力就业信息服务产生大量需求。
专营人力资源和社会保障信息化领域，行业经验丰富。公司主营以人力资源和社会保障为核心的民生信息化领域，先后承担多项国家级科研项目，具备较强的前瞻性研究创新能力。公司多年来一直是人社部战略合作伙伴，参与了金保工程一期、二期总体设计和规划立项，也是中国医药电子信息创新示范单位、工信部ITSS工作组副组长单位，先后承担国家科技部、经贸委、工信部等重点科技基金项目20 余项，行业经验丰富。
公司募集资金主要投向以核心技术为基础延伸开发的新产品及服务项目。公司本次公开发行2000 万股，扣除发行费用计划募集资金约1.9 亿元，用以城乡一体化人力资源和社会保障软件产品升级与产业化项目、医疗融合应用软件产品项目、运维服务中心建设项目和民生领域软件研发平台升级项目。
发行价格较低，建议申购。我们预测2015~2017 年归属上市公司股东净利润分别为6521 万元、7818 万元和8847 万元，EPS 分别为0.82 元、0.98 元和1.11元，未来三年复合增长率约为16.6%。公司发行价为11.46 元，对应2015 年约14 倍市盈率，发行价格较低。考虑到公司所处民生信息化行业的发展潜力，以及公司具备稳健的增长能力，我们认为公司的合理估值为2015 年40 倍动态市盈率，六个月目标价为32.80 元，建议投资者积极申购。
风险提示：民生信息化新细分市场的开拓风险；政策变化风险；客户需求变化风险。

下载地址：久远银海(002777)专营人力资源和社会保障信息化领域 行业经验丰富