报告名称：中原特钢(002423)需求低迷导致2季度亏损 继续期待结构优化与转型升级
报告类型：点评报告
报告日期：2015-07-15
研究机构：长江证券
研究员：刘元瑞,肖勇
股票名称：中原特钢
股票代码：002423
页数：6
简介：事件描述
中原特钢发布中期业绩快报，公司2015 年中期实现营业收入5.69 亿元，同比下降12.35%，实现归属于上市公司股东净利润-0.24 亿元，同比下降149.62%；据此计算2 季度实现营业收入2.85 亿元，同比下降20.61%，实现净利润-0.12亿元，去年同期为0.01 亿元，对应2 季度实现EPS-0.024 元，1 季度EPS 为-0.024 元。
事件评论
受制于下游制造业及油气开采领域等景气下行，2 季度业绩出现亏损：相比于1 季度末业绩预测，公司本次业绩快报显示2 季度真实业绩下滑幅度有所加大，主要是受制于下游普遍景气下行，导致公司2 季度经营面临量价齐跌局面：1）作为重型装备制造业企业，今年以来下游制造业普遍低迷，工业增加值持续在50 荣枯分水线附近徘徊，由此或导致公司机械精锻件产品销量受阻；2）受油价下跌影响，公司石油钻具及限动芯棒等产品也面临销售下行压力。
相对而言，公司众多产品下游领域中，风电及高洁净钢领域或相对景气，不过目前占公司收入比重较低，难以改变其他产品下游普遍景气下行致使公司亏损加大的局面。
期待产品结构优化及转型升级：作为重型装备制造业企业，在经济结构转型的大背景下，公司经营短期承压，但这也恰恰成为督促公司努力转型升级的动力源泉。长期来看，公司增长一方面有待于现有主业的逐步释放，另一方面随着募投项目的释放及不断地转型升级，高端品种占比将逐步提升来提升公司综合竞争力，进而增强公司应对行业波动的能力
预计公司 2015、2016 年EPS 分别为0.03 元和0.05 元，维持“谨慎推荐”评级。

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