报告名称：金正大(002470)上半年业绩快增 电商平台上线开启新成长
报告类型：点评报告
报告日期：2015-07-22
研究机构：兴业证券
研究员：郑方镳,孙佳丽
股票名称：金 正 大
股票代码：002470
页数：6
简介：事件：金正大与合作方农业产业基金、东富和通、现代种业发展基金、江苏谷丰农业投资基金、北京京粮鑫牛润瀛股权投资基金共同投资12亿元，打造的新农道电子商务有限公司电子商务平台"农商1号"于7月16日正式上线运营。上线发布会在北京钓鱼台国宾馆隆重召开，会上"农商1号"与京东商城、中化化肥等多家知名企业签署协议，成为战略合作伙伴。
此外，公司发布2015年半年报，报告期内实现营业收入96.97亿元，同比增长37.60%；归属于上市公司股东的净利润6.46亿元，同比增长34.74%。按15.63亿股的总股本计算，实现摊薄每股收益0.41元，每股经营性净现金流量为0.50元。同时公司预计2015年1-9月份归属于上市公司股东的净利润为101,867.88 ~ 110,017.31万元，同比增速为25%-35%。
维持"买入"评级。"农商1号"依托金正大线下优势；受到财政部、农业部两大直属基金、五大央企鼎力支持，具备雄厚的资金实力；集结多方专家和服务团队，进行线上线下的农业技术服务；同时吸引京东商城、中化化肥、美国硼砂集团、以色列瑞沃乐斯等知名企业签订合作协议，成为多方联手共建的农资电商国家队，竞争优势突出。其以种植套餐销售推广为突破口，预计后续线上线下均可望提速发展，将为公司持续打开农村市场的发展空间。
上半年套餐肥营销成效良好，公司复合肥销量同比增长约近三成，加之均价上升，推动了收入规模的快速扩大，是业绩增长的主要动力。随着产能逐步释放、营销不断创新，后续业绩可望继续快速增长。此外，公司国际化建设稳步推进，也将助力其长期发展。我们维持公司2015~2017年EPS分别为0.75、0.99和1.27元的预测，维持"买入"的投资评级。
风险提示：下游需求不达预期的风险；电商平台发展推广慢于预期的风险。

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