报告名称：创维数字(000810)围绕入口完善布局 迈向海外和汽车
报告类型：点评报告
报告日期：2015-07-21
研究机构：国泰君安
研究员：曾婵,范杨
股票名称：创维数字
股票代码：000810
页数：7
简介：维持“增持”评级，维持目标价40.05 元
公司是国内机顶盒龙头企业，围绕入口积极开拓广电合作运营、OTT 平台，此次收购欧洲Strong 集团拓展海外业务，收购创维汽车电子布局“移动客厅”和车载入口，给予北京创维海通薛总股权激励有利于广电运营的合作开展。我们认为，公司正在稳步推进广电运营和OTT 平台建设，并积极完善各类入口的生态链布局，未来大数据价值巨大。维持2015-16 年EPS预测0.46/0.54 元（暂不考虑并表），维持目标价40.05 元。
收购欧洲Strong 集团，深耕海外市场
收购欧洲Strong 集团100%股权，作价3000 万欧元，分两期支付。Strong集团是欧洲著名机顶盒品牌，拥有THOMSON 品牌授权，在法国、荷兰、奥地利等北欧市场市场占有率第一。此次收购可实现优势互补，同时也为创维数字带来收入和业绩增厚。2014 年，Strong 集团收入4635 万欧元，净利润亏损202 万欧元，主要是由于乌克兰战争及汇率因素，我们预计2016年随着欧洲第二轮转换高清、交互、PVR 等，收入和业绩将有大幅改善。
收购创维汽车电子，布局“移动客厅”和车载移动入口
收购创维集团旗下汽车电子100%股权，作价4 万元，表明集团对公司业务的大力支持，汽车电子年收入近1 亿元。此次收购有利于创维数字在“移动客厅”智能终端、车载移动入口及车联网增值服务的运营上实施布局。
广电合作运营业务负责人获创维海通15%股权，激励更充足
北京创维海通子公司为创维数字开拓广电合作运营业务的实施主体，此次其总经理薛亮获15%股权，更有利于业务的拓展。
关键风险：机顶盒行业销量下滑，公司转型低预期。

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