报告名称：中色股份(000758)“一带一路”成业绩运载火箭
报告类型：深度分析
报告日期：2015-07-24
研究机构：民生证券
研究员：陶贻功
股票名称：中色股份
股票代码：000758
页数：13
简介：公司海外布局与“一带一路”战略规划高度契合
从上世纪90 年代开始，公司就在“一带一路”沿线国家进行资源开发、工程承包和有色金属技术合作。公司在伊朗、哈萨克斯坦、俄罗斯、赞比亚、南非、等20 多个沿线国家和地区参与建设了大量基础设施、民生工程，极大的促进了当地经济、工业、社会的发展。公司海外业务布局与国家战略高度契合。
海外工程承包业务量价齐升，带动整体业绩成倍增长
从2013 年“一带一路”战略规划提出开始，公司在沿线国家的工程承包业务量出现井喷态势，2014 年新签合同量约150 亿元人民币，预计2015 年确认收入达60 亿元；同时订单价款也大幅增长，毛利率是3 年前的3 倍。公司开始挑选优质项目承接，市场上出现罕见的“乙方挑甲方”局面。
公司参与开发了多个高品位铅锌矿，资源开发业务收入比较稳定
公司参与印尼DAIRI 铅锌矿、俄罗斯奥杰罗铅锌矿项目。其中印尼DAIRI 铅锌矿综合品味排名全球第一，储量超1000 万吨。铅锌价格比其他基本金属价格更为坚挺，公司这部分业务收入较为稳定。
有色金属资源开发业务与沿线国家优势互补，符合国家安全战略，形成多赢局面
公司在沿线国家开发铅锌矿产资源既满足了我国产能输出、资本输出的需要，同时也满足了沿线国家技术引进、资本引进的需求，从而有助于解决国家资源安全与边境安全问题。我们认为公司海外矿产资源开发业务将在长期发挥重要作用。
风险提示：“一带一路”沿线国家社会安全问题；铅锌价格下跌

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