报告名称：国美电器(00493.HK)重大事项点评：非上市门店启动注入 资产整合提升供应链效率
报告类型：港股研究
报告日期：2015-07-27
研究机构：中信证券
研究员：周羽
股票名称：国美电器
股票代码：00493
页数：6
简介：事项：
7月26日晚间公司公告拟收购控股股东旗下非上市门店及相关业务资产。对此，我们点评如下。
评论：
交易概览：公司拟以112.7亿港元对价收购控股股东旗下未上市资产（578家门店+物流、售后业务），收购估值对应2014年32X P/E，公司以22亿现金+发行股份及权证支付对价。标的资产（艺伟发展有限公司100%股权）为公司控股股东黄光裕先生全资子公司，其主要业务为在上市公司营业区域之外的地区经营国美电器门店及物流、售后业务。2014年收入、净利润210/2.85亿元人民币（2015年1-6月数字于后续披露），收购估值对应2014年32X PE、0.4X P/S（实际作价将根据2015年中期业绩进行调整）；公司将以22亿港元现金、增发62亿普通股（发行价1.39港元）+25亿股权证（行权价2.15港元，2年内行权）支付对价。交易完成后（假定全部认股权证均行权），黄光裕持有上市公司股本比例将由32.43%升至55.34%，总股本将扩大为256.6亿股（交易前：169.6亿股

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