中原证券 牟国洪

　　报告关键要素:

　　2015年上半年,公司业绩符合预期。贸易行业逆势增长促公司业绩增长,电解液量增价跌致化工行业业绩下滑;公司毛利率增长主要受益于贸易行业产品结构调整,预计全年盈利能力将提升。公司贸易战略调整效果显现,预计下半年稳步增长,公司电解液具备客户、规模和技术优势,中长期将受益于新能源汽车和储能市场增长。预测公司2015-16年EPS分别为0.74元与0.91元,按5月29日26.22元收盘价计算,对应的PE分别为35.58倍与28.86倍。目前估值相对锂电板块水平合理,维持“增持”投资评级。

　　事件:

　　江苏国泰(002091)公布2015年中报。2015年上半年,公司实现营业收入29.11亿元,同比增长4.58%;实现营业利润1.65亿元,同比大幅增长31.62%;实现归属于上市公司股东的净利润1.21亿元,同比增长30.71%,其中实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 ...

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