报告名称：华力创通(300045)2015年半年报点评：卫星导航高增长 布局卫星通信占先机
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-07
研究机构：广发证券
研究员：真怡
股票名称：华力创通
股票代码：300045
页数：3
简介：中报业绩符合预期。公司上半年实现营业收入1.8亿元，同比增长14.8%，归母净利润1,033万元，同比增长47.6%，EPS为0.019元，同比增长26.7%。公司上半年业绩符合预期。
业绩增长的主要因素是收入增长和毛利率大幅提升。公司卫星导航业务上半年收入同比增长76.75%，占比由去年同期的42%上升到64%，成为收入增长的主要来源，公司在稳固北斗军品市场份额的同时，积极推动北斗民品的行业应用，有望实现突破，预计公司卫星导航业务全年将持续高增长势头。另外，公司雷达通信业务由于加大研发力度上半年收入实现稳定增长，同比增长13.21%。公司综合毛利率为57.6%，同比增长10.5个百分点，主要原因：一是各项业务毛利率均有不同程度提升；二是卫星导航业务毛利率（64.2%）相对较高，快速增长提升了综合毛利率水平。预计随着公司卫星导航业务规模的扩大，公司综合毛利率水平具有进一步提升的空间。
“好帮手”项目有望下半年贡献业绩。公司与好帮手公司的1.82亿元合同正在实施，目前已进行小批量试产，测试完成后将进入批量供货阶段，有望下半年开始贡献业绩。
盈利预测及投资建议：公司卫星导航业务军品有望持续高增长，民品有望通过行业示范全面推广，布局卫星通信领域有望打开新的发展空间。预计15-17年EPS分别为0.12元、0.17元和0.25元，首次给予“谨慎增持”的投资评级。
风险提示：北斗军品订单和行业用户推广不达预期，卫星通信行业发展不达预期。

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