报告名称：金发科技(600143)2015年半年报点评：业绩增长符合预期 供应链金融初具成效
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-11
研究机构：国泰君安
研究员：肖洁,傅锴铭
股票名称：金发科技
股票代码：600143
页数：3
简介：业绩符合预期,维持增持评级，维持目标价19.87 元。公司2015H业绩符合我们的预期，实现营业收入76.5 亿，同比增长2.1%，其中产品销售增长9%；实现净利润4.22 亿，同比增长34%；经营性现金流增长12.6%。油价下跌成本下降，改性塑料跌价慢于成本端，公司毛利率上涨1.92 个百分点，符合我们的判断。2015Q3 油价继续下跌，公司将继续受益于低油价，我们维持2015-2017 年公司EPS 为0.42元、0.5 元、0.6 元。此外，董事长和公司高管2015 年5 月-7 月间增持公司股票5562 万元，增持均价9.8 元，目前股价安全边际较高。
供应链金融平台初具成效。公司在2015 年3 月底设立的供应链金融平台公司“金发大商”2015H 实现净利润53 万元。新业务成立三个月即能盈利，说明公司对进军该领域筹备已久，且模式成功，将加强市场对公司探索供应链金融的信心。我们认为塑料行业具备1.6-1.8亿市场空间，产品品类丰富，下游企业分散具备融资需求，是最适合做供应链金融的化工大品种。公司作为改性塑料行业龙头，拥有多年贸易以及同大商所合作的优势，并且加快布局花城银行、金发小贷、中合信保等金融组团，将在供应链金融领域大展宏图。
催化剂：业绩超市场预期；花城银行获批；供应链金融平台放量；新材料业务取得突破；海外布局加快。
风险提示：油价大幅波动；供应链金融不及预期

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