报告名称：和佳股份(300273)开辟戒毒治疗市场 血液净化平台新突破
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-12
研究机构：国泰君安
研究员：胡博新,丁丹
股票名称：和佳股份
股票代码：300273
页数：2
简介：血液净化平台突破发展，进入收获期，维持增持评级。公司整体医院建设订单充足，融资租赁等创新模式带动成长，维持盈利预测，按照定增后最新股本2015~17 年EPS 0.43/0.59/0.78 元。3.75 亿订单签订意味血液净化平台从建设进入收获期，公司高效执行力和资源优势，未来医疗信息化与康复医疗新平台有望建成运作，维持增持评级，维持目标价45.34 元。
开辟戒毒市场，血液净化平台进入收获期。按合同，中京大健康将于14 个月内向公司采购1500 台血液净化设备，合计3.75 亿元，预计大部分将于2016 年交付使用。血液净化设备将主要用于在医院设立净化中心，用于解毒、戒毒、禁毒防治行动。除了一次设备采购外，公司还拥有耗材采购的优先权，按照单台1 年40 万耗材用量，1 年收入就有6 亿元，其利润率远高于设备。公司还拥有净化中心运营管理的优先权，可拓展至服务管理领域，未来2 年，公司血液净化平台有望进入收获期，从亏损走向盈利。血液净化主要应用于IUC 等重症治疗，主要为外资企业所垄断，公司设备和耗材起步较晚，但此次另辟蹊径将血液净化拓展至戒毒、戒毒领域，有望开辟一个新的蓝海市场。
信息化平台逐步完善。围绕医院信息化需求，公司先后并购整合北京益源等公司，涉及医学影像、临床检验等细分子领域，公司此次与成都厚立信息合作，引进美国医院质量运营管理经验，有望在医院质量管理开辟新的市场。移动医疗领域，北京汇医在线有望年内上线，依托公司在各地医疗资源拓展覆盖。
风险提示：整体订单建设执行低于预期；应收账款回收风险。

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