报告名称：协鑫集成(002506)深度报告：清洁能源集成航母启程 目标万亿蓝海市场
报告类型：深度分析
报告日期：2015-08-12
研究机构：浙商证券
研究员：郑丹丹
股票名称：协鑫集成
股票代码：002506
页数：19
简介：专注光伏系统集成，4GW 组件产能跃升全球顶尖组件商
*ST 超日破产重整后，新进控股股东江苏协鑫拟注入4GW 优质组件资产，其中包括江苏东昇1GW 普通组件及张家港其辰3GW 高效组件。注入完成后，公司将坐拥4GW 组件产能，跻身全球顶尖组件商行列。公司主业将专注光伏系统集成业务，依托特色高效组件、运维和金融服务为客户提供优质一条龙解决方案。
差异化定制提升核心竞争力，在手签单已达900MW
公司目前采用“自产+代工”的商业模式进行组件销售，有效减轻公司资产结构，降低产能风险。未来将依托系统集成方式满足不同类型终端光伏系统的差异化要求，盈利能力将大大提升，上半年在手签单已达900MW。
产业链实现完美闭环，协鑫系协同效应将持续发酵 江苏协鑫为光伏巨头协鑫集团全资子公司，集团旗下目前已有包括保利协鑫（3800.HK）、协鑫新能源（0451.HK）和协鑫集成（002506.SZ）在内的三家上市公司，业务范围覆盖了光伏产业链上中下游，产业链上游多晶硅、硅片到中游组件、下游电站运营已经形成完美闭环，三家上市公司定位精准，专业分工明确，未来协同叠加效应将更加显著。
高业绩承诺彰显底气：2015-16 净利润分别达6 亿、8 亿元
控股公司江苏协鑫承诺重整后2015、2016 年实现的经审计的归属于母公司所有者的净利润将分别不低于6 亿元、8 亿元。
盈利预测及估值
不考虑摊薄，我们预计2015-2017 年公司EPS 为0.24、0.34、0.43 元/股，YOY-77.5%、41.3%、28.0%，对应PE 为7.9、5.6、4.4 倍。

下载地址：协鑫集成(002506)深度报告：清洁能源集成航母启程 目标万亿蓝海市场