报告名称：碧水源(300070)携手国开创新迎接PPP热潮 持续高成长无忧
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-16
研究机构：广发证券
研究员：沈涛,安鹏,陈子坤,郭鹏
股票名称：碧 水 源
股票代码：300070
页数：3
简介：增发落定，国开创新占股10.84%成为第三大股东
公司公告以42.16元/股发行1.478亿股，募集资金61.87亿元。认购对象包括国开创新资本（国开行100%控股）1.289亿股和自然人武昆0.3558亿股。这是国开行旗下国开创新在水务行业的最大额投资，国开创新增发完成后持有上市公司10.84%，为公司第三大股东。
携手国开迎接PPP热潮，建立起显著竞争优势
国开创新资本大手笔入股，成为公司第三大股东，将有助于公司在快速启动的PPP大潮中建立起显著的竞争优势：1.融资能力优势。我们预期国开行将作为PPP项目融资的重要来源，在融资能力、资金成本上优势显著。2.项目竞争优势。PPP项目对于政府对接、协调能力要求高，国开创新将助力公司业务开拓和项目推进。3.模式创新优势。携手国开创新后，公司有望采用PPP基金等多种合作模式推进项目落地。
迎接PPP项目释放期，持续高成长无忧
伴随资本市场融资功能的恢复，我们依然将PPP定义为全年环保行业最大的主题方向，财政部、发改委等主管部门将更为主动的推动PPP项目落地，后续鼓励政策包括PPP引导基金、第二批示范项目推出等多项，我们认为下半年PPP项目将进入订单释放期。公司仅此次增发公告的BT、BOT、PPP等多个项项目投资就高达97.78亿元，为公司2014年营业收入的3倍！
携手国开迎接PPP大潮，维持“买入”评级
考虑增发摊薄，预计公司2015-17年EPS分别为1.19、1.58、2.16元。我们预期PPP项目将进入快速释放期，公司携手国开创新，建立起融资能力、政府资源、模式创新等显著的竞争优势，公司在手订单充裕、且仍将快速增长，将推动未来几年业绩的高速增长。维持“买入”评级。
风险提示：在手订单执行速度不及预期；竞争激烈导致毛利率下滑

下载地址：碧水源(300070)携手国开创新迎接PPP热潮 持续高成长无忧