报告名称：创维数字(000810)2015年半年报点评：期待业绩环比改善 合作转型持续落地
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-21
研究机构：国泰君安
研究员：范杨,曾婵
股票名称：创维数字
股票代码：000810
页数：3
简介：投资要点：
维持“增持”评级 ，维持目标价 40.05元
公司是国内机顶盒龙头企业，围绕入口积极开拓广电合作运营、OTT 平台，此外还有游戏平台、家庭上门O2O、汽车电子等平台的搭建，公司多入口布局日益完善，期待大数据平台未来的价值发挥。2015 年下半年由于海外订单大幅增加带来业绩环比大幅改善、多家广电的合作也将持续落地。维持2015-16 年EPS 预测0.46/0.54 元（暂不考虑Strong 并表），维持目标价40.05 元。
半年报整体业绩略低预期，运营服务收入增长10 倍
2015 年上半年，公司收入15.7 亿元，同比增长1%，增长主要来自国内OTT 机顶盒，受整体宏观经济的影响出口收入下降27%，净利润1.5 亿元，同比下降11%，主要是国内运营开拓投入费用较大。值得注意的是，运营与服务收入1422 万亿，同比增长10 倍，表明公司的“智慧互联生态圈”运营已初有成效。
2015 年下半年预计业绩将大幅改善
随着下半年出口形势的好转，8 月4 日公司公告获得海外900 万台大订单，预计贡献收入近12 亿元，大部分在2015Q4 和2016Q1 确认，同时国内OTT 订单增长良好，我们预计2015 年下半年公司业绩将大幅好转。
平台推进顺利，与广电、互联网企业的合作将持续落地
7 月30 日公司公告与六家广电签订战略合作协议，预计下半年还将有10家左右合作陆续落地；公司与央广银河、芒果、腾讯、百度等合作的OTT机顶盒将持续快速放量，同时将积极探索更加深入的合作模式。
关键风险：机顶盒行业销量下滑，公司转型低预期。

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