报告名称：东方国信(300166)收购北京炎黄新星 助力电信大数据变现
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-21
研究机构：安信证券
研究员：胡又文
股票名称：东方国信
股票代码：300166
页数：4
简介：事件：公司与柳呈文、刘昱、支冬梅、段慧平签订了投资协议，拟以自筹资金3.12亿元受让柳呈文、刘昱、支冬梅和段慧平合计持有的北京炎黄新星网络科技有限公司100%股权，对应炎黄新星2015 年承诺净利润的市盈率倍数为14.86 倍。股权转让款按照业绩承诺完成情况分次支付。
点评：
炎黄新星是国内领先的电商生态圈解决方案提供商。炎黄新星服务通信、保险、能源、地产等多个行业，整合金融、支付、物流、营销、运营等各种产业链资源，将B2C、B2B、O2O、商家服务系统进行生态融合，利用移动互联网、大数据技术为行业客户提供精准化互联网新媒体营销渠道建设和运营，覆盖6 亿网民。2014年实现营业收入1.07 亿元，实现净利润1033.88 万元。原股东承诺2015-2017 年扣除非经常性损益的经营性税后净利润不低于2100、2600、3200 万元。
打通运营商变现通道，释放大数据价值。目前，公司已经围绕大数据技术在运营商、金融、工业等行业实现多层次布局，尤其是运营商领域，逐渐构建起以客户为中心的多层次、全方位的大数据客户画像体系。此次收购将有利于公司利用炎黄新星线上业务的经验积累，深入地对用户人群画像，精准地推送服务及产品，将交互渠道、服务产品、用户人群关联关系数字化，打造智能线上业务优势，打通大数据客户画像体系与精准营销服务能力向外变现的通道，6 亿互联网用户有助于电信运营商释放大数据价值。
推动炎黄新星逐步构建跨行业的智能线上业务产业链。炎黄新星基于多年的电信行业积累，同时将借助公司在大数据平台等技术上的强大实力，快速推动智能线上业务生态圈平台在电信行业的应用及推广，面向用户、商家、运营商、手机制造商等多种产业链主体，融合物流、零售、支付、服务等多种产业链资源。未来，有望向金融、工业、农业、旅游等传统行业拓展，前景向好。
投资建议：数据已经成为互联网时代的核心要素，很多拥有数据资源的行业和企业开始积极寻求商业模式的转型。公司作为运营商起家的优质大数据企业，前期的行业布局将进入收获期，前景值得期待。预计2015-2016 年EPS 分别为0.41、0.56 元，维持“买入-A”投资评级，6 个月目标价53 元。
风险提示：整合风险，大数据运营低于预期风险。

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