报告名称：数字政通(300075)2015年中报及重大事项点评：主营业务高速增长无忧 创新业务点燃多级火箭
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-20
研究机构：中信证券
研究员：阳嘉嘉
股票名称：数字政通
股票代码：300075
页数：3
简介：核心业务持续快速增长，“网格化+”屡受市场肯定。（1）上半年公司业绩保持良好增长态势，基本符合我们预期；（2）上半年新签订单同比增54%，8 月公司单月中标两个大订单，合同总额达8.2 亿元，我们判断下半年新签订单增长有望超预期；公司主营业务未来持续高速增长无忧。（3）产品方面，公司新研发的“互联网+智慧城市”的解决方案“智信”、“智云”开始向全国推广，公司的“网格化+”综合建设及精细化运营的模式得到市场高度肯定，综合竞争力得到进一步增强。
千亿级数字化地下管网市场开启，公司直接受益。公司是城市地下管网信息化领域的领导厂商，近年来连续中标北京、吉林、江西等多省市的管线信息化项目，通过地下管线的探测与普查，建设地下管线的数字化基础数据库，为地下管线的精细化管理和安全运营提供平台支撑。同时，公司还大力拓展物探雷达、物联网传感器、管道机器人等解决方案，提升线路巡检、一体化修复等环节的综合运营服务能力，实现对城市地下管网系统的全生命周期管理，形成“地上+地下”一体化的综合性城市运营管理体系。
智能泊车顺利推进，合资运营模式逐步落地。（1）报告期内，公司完善了停车场管理系统、停车企业运营监管平台、智泊管家APP，帮助停车运营企业各级管理人员监管停车场运行情况；发布智泊通APP 的安卓版和IOS 版，为车主提供互联网停车服务；（2）在山东、湖南等地合资成立智能泊车运营公司，共同推进智能泊车和汽车后服务业务；（3）与北上广等地的多家大中型房地产公司开展有关智能停车业务的合作洽谈，以及湖南、安徽等多个省市的城市级静态智能交通解决方案的合作洽谈。我们认为，公司的智泊业务未来的推广速度将会显著加快。
智慧医疗版图逐渐清晰，潜在竞争力不容小觑。（1）北京天健源达深耕数字化医院和区域医疗卫生信息化20 余年，位列“2015 中国十佳医疗行业方案商”第三名。公司此前与北京天健源达达成战略合作，此次通过增资方式成为其参股股东；同时公司实际控制人吴强华持有天健源达母公司的26%的股权，与公司实际上构成一致行动人，成为天健源达的第二大股东。（2）公司上半年增资的重庆小爱科技是专注于移动医疗的创业公司，开发了“360 问医生”在线问诊平台，智能穿戴设备“妈咪神器—智能孕妇鞋”预计9 月份上线京东众筹；（3）公司通过上述两项重大合作，拓展了医疗信息化、区域医疗平台、移动医疗、智能穿戴领域的技术及市场资源，依托自身在智慧城市丰富的渠道和客户基础，与天健源达、小爱科技联手，有望在智慧医疗行业迅速打开市场。
风险因素：智慧城市竞争加剧，数字管网、智能停车不达预期的风险。
盈利预测、估值及投资评级。维持公司2015-17 年EPS 为0.55/0.77/1.10 元的预测。我们认为，（1）公司主营业务“地上+地下”综合一体化建设及精细化运营的优势突显，未来高速增长动力非常强劲；随着千亿级地下管网市场启动，及其在智慧医疗行业的战略布局逐渐清晰，新的成长空间将会快速打开；（2）我们依旧非常看好公司的智泊业务，智泊业务的成长潜力及估值弹性将非常具有想象空间。暂维持公司200 亿元的总市值目标，对应目标价52.6 元，维持“买入”评级。

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