报告名称：三钢闽光(002110)集团资产注入、节能环保项目实施 提升上市主体盈利能力
报告类型：深度分析
报告日期：2015-08-21
研究机构：长江证券
研究员：刘元瑞,王鹤涛
股票名称：三钢闽光
股票代码：002110
页数：10
简介：报告要点
事件描述
公司拟以发行股份及支付现金方式购买三钢集团资产包；拟以发行股份方式购买三钢集团、三安集团、荣德矿业、信达安持有的三安钢铁100%股权；拟以发行股份方式购买三明化工持有的土地使用权。拟向特定投资人发行股份募集配套资金44 亿元，所募集的配套资金全部用于交易价款的现金支付、65MW 高炉煤气高效发电工程的投资建设、偿还银行借款和补充流动资金。
事件评论
发行股份收购集团资产及募集配套资金44 亿元：公司拟收购标的资产账面值合计35.29 亿元，评估值44.74 亿元，增值率26.76%，对应发行价格为6.12 元/股，为定价基准日前120 个交易日股票交易均价的90%为基础，并进行除息调整确定。此外，本次交易还将向特定投资人发行股份募集配套资金44 亿元，全部用于交易价款的现金支付、65MW 高炉煤气高效发电工程的投资建设、偿还银行借款和补充流动资金，发行价格7.74 元/股，为定价基准日前20 个交易日股票交易均价的90%为基础，并进行除息调整确定。其中，发行对象三钢集团、三明化工股票锁定期为36 个月，三安集团、荣德矿业、信达安及参与定增的特定投资者股票锁定期为12 个月。
盈利良好资产注入、节能环保项目实施，提升盈利能力：所购集团资产包主要包括括中板业务、动能业务和铁路运输业务，其中中板业务主要是为公司提供中厚板委托加工生产服务并收取委托加工费；动能业务主要分为针对集团下属企业的能源介质销售业务和发电业务；铁路运输业务主要为集团下属企业提供原燃料、产成品及厂内物资及半成品运输服务，资产包2015 年1季度、2014 年及2013 年分别实现净利润0.65 亿元、2.58 亿元及2.45 亿元。所购三安钢铁，主营线材及钢筋，其2015 年1 季度、2014 年及2013 年分别实现净利润-0.28 亿元、0.70 亿元及0.17 亿元。所购三明化工土地为部分拟收的购钢铁资产设备坐落所在地。此外，募集44 亿元配套资金所实施的65MW 高炉煤气高效发电工程为节能环保工程，而偿还贷款有助于减少公司利息费用0.77 亿元/年。总体而言，此次增发收购集团资产、实施节能环保项目、偿还公司负债及补充流动资金，一方面，将提升上市主体盈利能力，静态考虑交易后EPS 达0.25 元，另一方面，有助于缓解短期营运资金压力。
由于此次交易尚待证监会审核通过，暂不考虑其对公司盈利影响，预计公司2015、2016 年EPS 分别为0.01 元、0.05 元，维持“增持”评级。

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