报告名称：中国国贸(600007)估值趋于合理 下调评级至中性
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-24
研究机构：中金公司
研究员：宁静鞭
股票名称：中国国贸
股票代码：600007
页数：6
简介：投资建议
中国国贸目前估值已趋于合理，我们下调其投资评级至“中性”，维持目标价18 元不变：目前股价较NAV 溢价1.7%，达到前期目标价，我们认为该估值已趋于合理，将其评级由“推荐”下调至“中性”。
理由
估值已趋于合理：自我们在8 月10 日发布的中国国贸上调评级报告以来，公司股价累计涨幅达31.6%，我们认为目前估值已趋于合理：1）目前股价较NAV 略有溢价1.7%，高于正常估值折让20~40%的区间（最高点估值为NAV 溢价13%）；2）股息收益率跌至1.1%，处于近4 年来较低水平；3）公司向前12 个月预估市盈率达到31 倍，达到过往4 年P/E 估值区间的上端。
盈利预测与估值
我们维持公司2015/16 业绩每股0.61/0.63 元，公司目前股价对应2015/16 年市盈率30.0/29.2 倍，较NAV 溢价1.7%。
风险
宏观经济下行风险。

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