报告名称：珠江钢琴(002678)2015年半年报点评：加速推进艺术教育 国企改革值得关注
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-28
研究机构：兴业证券
股票名称：珠江钢琴
股票代码：002678
页数：6
简介：公司公布15年上半年实现营收7.1亿元，同比增速-2.3%，归属于上市公司股东的净利润0.9亿元，同比增长2.1%。
预计毛利率将继续提升：2015年毛利率30.7%，同比提升1.3g%，我们预计未来伴随钢琴主业稳步增长以及产能利用率的提升，经营杠杆效应将逐渐体现，加上公司在15年初的钢琴全面提价，预计毛利率将继续提升。
市场化机制整合资源和吸引人才，大力进军艺术教育行业：自2014年起公司在国企改革的大背景下，凭借市场化机制整合行业资源和吸引更多优秀人才，加速发展艺术教育产业。
传媒产业进展顺利：2015年珠广传媒共完成4400万元的影视剧项目投资，并与北京合润德堂文化传媒股份有限公司签订战略合作协议，拟在影视剧投资及品牌内容整合营销上进行项目合作，珠江八斗米公司在现有广告传媒业务基础上，调整经营策略，探索发展互联网广告传媒业务。
维持“增持”评级：公司依托钢琴主业多年积累的竞争优势向艺术教育产业化发展，并且公司存在国企改革预期，未来具有较大的改善和发展空间，我们预计2015-2017公司EPS 0.17元、0.20元、0.23元，维持“增持”评级。
风险提示：1、教育产业链进展低于预期；2、原材料价格大幅上涨

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