报告名称：三维通信(002115)2015年半年报点评：网优行业复苏推动业绩恢复增长
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-28
研究机构：东北证券
研究员：吴娜
股票名称：三维通信
股票代码：002115
页数：3
简介：报告摘要：
业绩恢复增长， 符合预期。公司 2015 年上半年实现营业收入 3.96亿元，同比增长17.82%；实现归属于上市公司股东的净利润 690.6 万元，同比增长124.33%；上半年基本每股收益EPS 为0.02 元，业绩达
到预告中值偏上，符合预期。同时公司预计2015 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润500-2000 万元，同比扭亏为盈。
4G 建设推动主营业务呈现恢复性增长。随着三大运营商加快4G 建设力度以及4G 用户的普及，无线网络优化行业呈现高景气度，公司加大新产品与新业务的开发，4G RRU、iDAS 系统、微放等新产品已成为4G 建设支撑产品，推动无线网优覆盖业务呈现恢复性增长。上半年实现收入3.04 亿元，同比增长19.62%，毛利率提高到33.58%。
海外业务拓展迅速。公司适时地提出了海外战略，通过产品为先、渠道合作业务生态，广纳贤才，梳理建立国际业务自驱动模式，海外市场实现快速部署、快速扩展。上半年海外市场取得较好发展，实现产品销售收入1.05 亿，同比增长1136.22%，毛利率达到57.78%，拉动公司整体毛利率同比提高4.47%，未来公司将进一步积极拓展日本、澳大利亚、北美、欧洲等海外高端市场，提升公司盈利能力。
参股设立众创基金，积极扩张新业务。2015 年4 月，公司出资3000万元与赛伯乐浙江、其他认购人共同设立杭州滨江众创投资基金合伙企业。公司将借鉴赛伯乐投资并购经验，在巩固发展主营业务的同时，预计将采取资本运作方式实现新业务扩张。
投资建议：网优覆盖行业呈现高景气度，推动公司主营业务持续较快增长，同时积极采取资本运作扩张新业务，看好公司未来发展前景，预计公司 2015-2017 年 EPS 为 0.28 元、0.35 元、0.47 元，给予对公司“增持”评级。
风险提示：网优行业复苏低于预期；外延并购进展低于预期；市场系统性风险

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