核心提示：

　　市场缺乏核心动力导致市场弱势震荡。我们认为，经济增长动力缺乏、改革前景并不明朗而且改革已经被市场充分反应，导致目前的市场的缺乏核心的旗帜性的动力。近期央行加大注入流动性的频率和规模，但这种动作属于被动对冲性质而使得难以有持续性，特别是近期人民币汇率稳定或将导致被动对冲流动性的力度减弱。整体来看，由于市场之前大幅杀跌，使得市场估值优势明显，存在短线超跌反弹的可能，但市场整体上处于弱势震荡的格局不变，短期市场或将处于小幅区间震荡的格局。从投资机会的角度，建议采取防御性配置，建议关注医药、食品等业绩稳定增长行业的投资机会。

　　报告要点：

　　上周货币宽松力度加大带动市场超跌反弹，但本周宽松力度或将减弱。在经历了连续5个交易日的持续大幅杀跌之后，上周四、五市场迎来9%的反弹，央行降准降息及持续通过结构性货币政策注入流动性、之前市场的大幅下跌及证金公司维稳是带动市场反弹的主要原因。我们认为，央行前两周持续大幅度向市场注入流动性是为了弥补之前稳定人民币汇 ...

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