报告名称：中天城投(000540)2015年半年报点评：战略明晰 大厦初成
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-30
研究机构：中信建投
研究员：苏雪晶
股票名称：中天城投
股票代码：000540
页数：8
简介：公司上半年营收80.4 亿元，同比增55%，归属上市股东净利14.3亿元，同比增48%，EPS0.33 元。
业绩高增长，毛利稳中有升：公司上半年业绩高增长主要得益于：1、结算规模扩大带来结算收入同比55.56%的增长；2、结算毛利稳步提升。展望全年，贵阳市场供求已有改善，房价稳中有升，预计公司毛利率略有提升。展望下半年，我们对公司主营业绩保持乐观，主要基于：1、区域市场逐步好转。2、公司是区域龙头，拥有大量项目资源。
大金融生态圈初具雏形，大健康有望提速：今年是公司实施“两大一小”的战略关键时期，公司正充分利用各种资源布局大金融、大健康及特色精品地产领域。金融领域方面，公司确立传统金融和创新金融两大领域，分别以贵阳金控和中天普惠金服作为发展主体。公司具备强大的执行力和坚决转型决心，今晚筹划金融资产股权收购停牌就是最好印证。今年公司在积极研究、思考大健康产业发展，目前大健康产业投资公司正在筹备。我们认为公司将加快这一领域布局，与金融、地产的协同发展亦值得期待。
多元融资助力发展，增持彰显未来信心：上半年以来公司积极拓宽融资渠道。在当前利率逐步下移背景下，公司融资成本有望下降，多元融资有效改善财务结构，助力公司未来转型投资。6 月以来资本市场动荡带动公司股价大幅波动，公司适时启动增持计划，控股股东高管等先后实施增持，彰显对公司未来发展信心，合力护航公司成长。
盈利预测与投资评级：我们预计15-16 年EPS 为0.47 和0.61 元，维持增持评级。

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