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2447.重新认识中国股市和宏观经济政策
2447.重新认识中国股市和宏观经济政策2011.1.23我是改革开放以后中国最早的股民之一，在金杯汽车和物资回收两只股票中选择了物资回收，因为我在工厂呆过，知道工厂的效益存在不稳定性，而物资回收是千年行业，只赚不赔。现在让我选择股票我会选择潜力股，而不是只赚不赔但收入有限的物资回收，不过物资回收仍然是我的选择对象之一。当年买到了股票就等于买到了财富，因为国家需要股票的赚钱效应来推进国民经济的股份制改造。现在不同了，股票除了已有功能之外还成为实现国家财政目标的辅助工具参与社会财富的再分配，而左右股市的除了国有资金和公募基金之外还有私募基金和境外资金，行情也有计划行情和自发行情之别。不过过山车式的潮起潮落仍然是中国股市的基本特征，也是中国股市的魅力之一。把握潮起潮落的规律，及时入市、离市，是普通股民在中国股市赚钱的基本功。宏观经济政策一直是我关注的对象，不过以前侧重基本理论的研究，改革开放以后也以拿来主义为主，很少研究国外主流经济理论的利弊。中国股市的暴涨暴跌让我重新审视马克思主义的价值学说，形成了我的相对价值论和虚拟价值论，开始关注虚拟经济对实体经济的影响。对上个世纪三十年代以来世界经济危机的研究让我发现虚拟经济的恶性膨胀和泡沫破裂是导致经济危机的原因之一，而凯恩斯主义的长期滥用使世界经济缺乏弹性，累积了巨额债务和通货膨胀，是世界经济“滞胀”、脆弱和虚拟经济恶性膨胀的罪魁祸首！急救药不应成为常用药，适度的银行利率和国民储蓄是遏制虚拟经济恶性膨胀、保持经济弹性和社会生产正常进行的必要条件，差别、比例、结构、市场容量和竞争优势都是我们必须关注的，好事也要一步步去做，不能破坏基本的平衡，急功近利贻害无穷是我现在的认识。皇帝好细腰宫女多饿死对政策有放大作用，我们尤其需要警惕。还有，通过局部垄断和价格同盟操控市场物价获取暴利已经成为当代流行的致富方式，国际、国内都需要行之有效的反垄断法才能保障世界经济的正常运行。大宗商品期货市场是局部垄断和少量资金影响世界经济的典范，如果不能有效节制不如关闭。
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十七届五中全会后九大宏观经济问题释义:权利与繁荣
十七届五中全会后九大宏观经济问题释义:权利与繁荣研究机构：中信建投撰写日期：2010年09月21日Ptf文件阅读全文：15页|464KB周末,宏观组在顺义组织召开研讨会,就近期宏观热点问题和中长期政策取向及制度变革进行广泛深入的讨论,达成以下共识:1、通货膨胀将是一个严重问题,但在四季度会回落,实现全年3%的目标问题不大。2011年或再次回升,上半年食品价格上涨压力大,下半年为非食品价格。2、房地产会继续高压,年底前是房地产新政的决战时刻。房地产调控的主导者正在悄然转变,中长期调控将由房地产量价调节转为围绕房地产的利益生成机制和分配机制的重建。3、融资平台短期维持高压,过渡期仍将是地方政府的一条常规融资渠道。转向适度放松或以10月底前二次清理上报为时点。4、监管改革和实施巴塞尔新资本协议为使银行受到更严格的监管,更要认清严格监管的自身背景——中长期的让利压力。5、过渡期货币政策的基调是减杠杆而非加杠杆,但货币政策选择方向的时刻还未到来,10月底前不会加息,年内加息可能性亦不大。加息意味着加息周期的到来,时机选择取决于增长的恢复和通胀的压力。不具备人民币大幅升值的基础。6、过渡前期出于稳定需要对核心矛盾的回避和利益集团的博弈带来的政策的不确定性是2011年市场的最大风险,两大调控——房地产和融资平台,和两大政策——货币政策和财政政策都面临短期内方向上的不确定性。7、经济二次探底后的需求反弹只能打破结构刚性,而打破制度刚性是中周期繁荣的必要条件。制度变革将迎来公司繁荣的时代。8、看好四季度债市:利率品种收益率中枢下移;季末、年末端信用债利差波动大于长端,提供交易性机会;企业债集中发行不会压垮债市,但将阻碍利差收窄;推荐配置高收益债券——城投债和房地产债。9、政治经济学为我们提供了分析经济问题的另一种思路,对于理解中国的经济现象和经济政策或是一种最有用的方法。有必要关注政治周期和非常规要素的影响。
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刘伟/蔡志洲 我国宏观经济调控新特征的考察
我国宏观经济调控新特征的考察【原文出处】经济科学【原刊地名】京【原刊期号】20102【原刊页号】5～16【英文标题】AnInvestigationoftheNewCharacteristicsofChina'sMacro-control【作者】刘伟/蔡志洲【作者简介】刘伟，北京大学经济学院北京 100871；蔡志洲，北京大学国民经济核算与经济增长研究中心北京 100871【内容提要】本文首先对2009年的中国经济增长、影响因素及宏观经济政策进行了全面的回顾和分析，并在此基础上对2010年中国经济发展的前景以及政策方向做出了展望。在2006-2010年的“十一五”期间，中国的经济发展实现了历史性的跨越，但同时也产生了深刻的结构性矛盾，这就要求中国的宏观经济政策与宏观调控也发生深刻的变化，尤其应该注重需求管理和供给管理的结合，实现中国的可持续发展。本文论述了现阶段加强供给管理的必要性以及应该采取的主要措施。【摘要题】宏观调控【关键词】经济增长/结构调整/供给管理【正文】在刚刚过去的2009年里，中国成功了抵御了改革开放之后来自外部世界的最严重的冲击，成为全球经济成长最好的国家。如果说在全球金融危机之前，中国在取得多年的经济景气的同时，也在发展中积累了很多矛盾，那么这一危机的到来则为我们解决或缓解这些内部矛盾提供了一定的条件；另一方面，由于金融危机释放了大量的经济风险，外部环境也很难再在短期内对中国产生这么大的冲击。这就有可能使中国经济从2010年开始，步入一轮新的经济稳步回升和发展的周期。当然，由于现在的国内经济活动更加复杂，世界经济的复苏也有待时日，中国经济要真正恢复常态，我们还做大量的工作，深入地解决在长期增长中积累的失衡和矛盾，这又对中国的宏观经济管理和调控提出了挑战。2010年是“十一五”规划的最后一年，同时又是中国成功抵御全球金融危机冲击后的第一年，这使我们面临着一个新的开端，中国的宏观调控必将发生深刻的变化。
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【Wind资讯】宏观经济百图：国内篇（2010年9月）
我发的报告一律免费~请大家给我评分，你的评分是我发帖的动力报告类别：宏观研究来 源：Wind资讯作 者：Wind资讯金融情报所[url=\][/url]证券代码：证券简称：所属行业：收录时间：2010年9月20日撰写时间：2010年9月20日阅读次数：498评 级：-评级调整：-目标价：-[HIDE]附件列表：http://www.pinggu.org/windrchost/images/pdf.gif【Wind资讯】宏观经济百图：国内篇（2010年9月）[1].pdfhttp://www.pinggu.org/windrchost/images/ppt.gif【Wind资讯】宏观经济百图：国内篇（2010年9月）[2].ppt报告摘要：受食品价格推动，8月消费者价格指数(CPI)较上年同期增长3.5%，较7月份的3.3%有所加速，也是自2008年10月以来升幅最高的一个月。8月份PPI较上年同期增长4.3%，增速低于7月份的4.8%。在静观最近实施的政策对金融市场和日本经济带来的影响之际，日本央行货币政策委员会9月6日决定维持超宽松的货币政策不变。8月份中国广义货币供应量(M2)较上年同期增加19.2%，高于7月的17.6%。8月份通胀亦走高，CPI较上年同期上涨3.5%。中国截至8月末的狭义货币供应量(M1)余额为24.43万亿元，较上年同期增长21.90%，增速继续回落。8月份金融机构各项存款余额为68.65万亿元，同比增长19.6％，增速较上个月回升。中国1-8月份财政预算支出总计为46,036亿元，较上年同期增加19.2%。中国8月份实现贸易顺差200.36亿美元，较7月份回落。人民币有效汇率为114.12，低于7月份的115.72。中国海关总署公布，中国8月份出口总额1,393.02亿美元，较上年同期增长34.4%，增幅较7月份回落。中国8月份采购经理人指数(PMI)为51.7，呈现平稳略升态势，暗示中国经济或不会出现深度回调。其中新订单指数为53.1，产成品库存指数为46.9。[/HIDE]
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中国宏观经济论坛（2011年第一季度）
中国宏观经济论坛（2011年第一季度）定于2月26日（周六）上午9：00在逸夫会议中心第一报告厅举行。欢迎全校师生、专家学者前来参加。本次会议的主题是“经济增长与民生目标冲突下的中国通货膨胀”。届时主办方将发布关于中国宏观经济形势的研究成果，并邀请国内著名专家学者就经济热点问题发表评论。本次会议的主要议题包括：1、我国当前通胀的核心原因是什么？2、过多的流动性来源何处？3、我国过剩的流动性如何导致通胀？4、为什么我国经常出现通胀压力？5、今年通胀走势如何？6、应该采取怎样的政策应对当前通胀？中国宏观经济论坛（2011年第一季度）（总第17期）会议议程时间：2011年2月26日（周六）上午9：00–12：00地点：中国人民大学逸夫会议中心第一报告厅主办单位：中国人民大学经济研究所东海证券有限责任公司中国诚信信用管理有限公司第一单元：中国宏观经济形势报告（2011年第一季度）发布会主持人：杨瑞龙教授中国人民大学经济学院院长中国人民大学经济研究所联席所长一、主持人介绍与会嘉宾二、中国人民大学副校长林岗教授致辞三、中国宏观经济形势分析与预测报告（2011年第一季度）主报告演讲——经济增长与民生目标冲突下的中国通货膨胀报告人：陈彦斌教授中国人民大学经济学院院长助理第二单元：中国宏观经济形势研讨会主持人：朱戎博士中国人民大学经济研究所联席副所长一、曹远征教授中银国际控股有限公司首席经济学家二、刘树成研究员中国社会科学院学部委员、经济研究所原所长三、杨再平研究员中国银行业协会专职副会长四、吴晓求教授中国人民大学校长助理、研究生院常务副院长五、毛振华教授中国人民大学经济研究所联席所长六、刘元春教授中国人民大学经济学院副院长、经济研究所联席副所长
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余斌：2012年中国宏观经济走势与政策展望
2012年，中国经济发展内外环境趋于复杂，不确定性因素增加。从中央经济工作会议精神和“稳中求进”，妥善处理速度、结构、物价三者关系的要求看，2012年中国经济发展将呈现出经济增长适度回落、物价总水平基本稳定、经济结构调整取得积极进展的良好格局。一是经济增长适度回落。预计出口增速在10%左右，固定资产投资增长预计达到20%左右。受短期因素和中长期因素叠加影响，2012年中国经济增长将有所放缓，在不爆发全球金融危机的情况下，全年经济增长有望达到8.5%左右；二是经济结构调整有望取得积极进展。贸易顺差占GDP比重将进一步下降到2%以下。预计社会消费品零售总额增长17%左右，实际增长略高于2011年。中西部地区将保持较快速度增长，农民收入增速有望继续高于城市居民，有助于缩小地区和城乡差距；三是物价总水平基本稳定。经济增速平稳回调，物价上涨的需求压力将有所减轻。M2和M1增速不断回落，控物价的货币条件持续改善。食品价格涨幅企稳回落。受刺激政策消退、欧债危机恶化、主要经济体改革乏力等因素影响，大宗商品价格有所回落。加上翘尾因素影响，CPI涨幅有望回落至4%以下，短期内通胀压力将明显减轻。物价上涨的中长期因素没有根本消除，反通胀仍具有长期性。2012年，在继续实施积极财政政策和稳健货币政策的同时，应更加注重宏观政策的前瞻性及中期效果，视条件变化而相机决策，努力化解各种风险。加快完善货币政策的微观机制，更加重视价格工具的运用，发挥财政政策在结构调整中的优势，积极推进结构性减税。政策导向上，在抑制资产泡沫的同时，着力支持实体经济发展；在深化垄断行业改革的同时，着力改善中小企业的生存和发展环境；在调整和优化结构的过程中，着力推进各种类型的创新活动；在促进内外平衡的过程中，着力利用外部资源提升中国产业的长期竞争力，切实将经济工作的重点放到调结构、促改革、转方式上来，向“十二五”预定目标稳步迈进。作者：国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌来源：《中国经济时报》2012年03月15日
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宏观经济 专题－从ROE看企业盈利-基于国际比较的经验 12页
招商证券：宏观经济专题－从ROE看企业盈利-基于国际比较的经验12页09.27对未来企业利润增速的预测在当前分歧很大。企业利润将来能否加速、持平或者减速，能为当前市场的估值提供一个有价值的视角。为了说明企业利润的增长，我们把企业利润拆分为净资产和ROE，并从三个方面进行叙述。由于这三个方面同时起作用，并且都是重要的，我们称之为“企业利润三重奏企业利润和其他经济变量（比如GDP、工业增加值、固定资产投资和消费等）有所不同。这个变量有其自身的一些特点。我们把这些特点称之为“企业利润三重奏”。因为这三点共同发生作用，并且都很重要。它们是：1）投资回报率均值回归：投资回报率从长期来看是恒定的；2）企业利润放大经济波动：企业利润是个放大器，经济波动时，企业利润的波动幅度更大；3）净资产扩张带动企业利润增长：平均来看，未来我国企业利润增速仍将接近于名义GDP的增速——10%以上的增速。我们认为，上面这几点是理解企业利润的大脉络。而理解这几点，将可以对市场整体股值做出较为准确的把握。下面将具体说明这三个特点。首先，我们认为，对企业利润增长的理解需要把握投资回报率这个变量。因为企业利润取决于企业净资产和单位净资产所得（也就是投资回报率）。而我们将看到，最近一段时间企业利润大幅扩张，主要是投资回报率这个变量在快速上升。图表1列出了我国投资回报率变化的情况。可以看出，从2002年以来，我国投资回报率不断上升。而这直接导致了利润的快速增长。
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[分享]张一驰 宏观经济分析
格式为*.nlc,下载http://www.8sta.com/Soft/soft/other/200407/201.html"target="_blank">NLC电子图书格式阅读器即可阅读。[此贴子已经被作者于2006-4-259:20:23编辑过]
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宏观经济分析两则
1、（第十三章，第三节：关于消费函数的其他理论）在针对影响消费的其他因素的讨论中，关于“价格水平”进行了两个角度的讨论。讨论第一段原文：“货币收入不变时，若物价上升，实际收入下降，若消费者要保持原有生活消费水平，则消费倾向就会提高；反之，物价下跌时，平均消费倾向就会下降”，对于这一个讨论，认为消费总量不变，如果由于物价变动而引起实际收入的变动，从而对消费实际占总收入的比例作讨论，从而得出结论。第二段原文：“若物价与货币收入以相同比例提高，实际收入不变，照理不会影响消费，但假如消费者只注意到货币收入增加而忽略了物价上升，则会误以为实际收入增加，从而平均消费倾向也会上升。”总结：如果名义收入不变，一般消费习惯和水平都不会改变。如果名义收入改变，物价变化不剧烈的情况下，消费习惯和水平会随着名义收入的改变和相应改变。名义收入对消费习惯和水平存在直接的和重要的影响。2、(P477)如果经济预期不变，对于货币的紧缩行为(比如说税收)都将扩大部门和个人的货币需求。这里假设紧缩是针对于国民收入，而不是针对货币供给，就是不会直接影响物价和投资情况。如果存在借债消费，假设“由于习惯和环境，消费量不变(假设是Q)”，因为**收去的钱多了(假设从0变成A)，就是我们手上的钱少了（假设从B变成C），但是为了消费量不变，所以我们的多余需求从（Q-B变成了Q-C），这个是假定Q>B且B>C；如果不存在借款消费，那就得说是除了消费量外，要保持一定的习惯或者别的(这里不知道怎么解释)...所以对于货币的需求总量不变，由于收取的钱多了，自然现在对于货币的需求上升了....如果经济预期不变，对于货币的放松行为(**支出)都将扩大部门和个人的货币需求。结论：如果货币的放松行为直接变成收入，将直接增大需求，而扩大部门的个人的货币需求；而如果只是变化货币供给，很可能会影响物价，影响投资，从而让货币需求变得不那么准确。
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[求助]关于曼昆《宏观经济学》的几个疑问（一）？？
在曼昆《宏观经济学》p120页的一个习题如下：假设索洛模型索描述的一个经济处于人口增长n为每年1.0％，技术进步为每年2.0％的稳定状态。总产出和总资本按每年3％增长。再假设产出中资本的份额为0.3。如果用增长核算方程式把产出额增长分为三个源泉－－资本、劳动以及全要素生产率——那么，归于每个源泉的是多少？其中关于全要素生产力的计算，我认为应该这样解答：由题意知a＝0.3ΔY/Y＝ΔK/K＝3.0％ΔL/L＝1.0％由ΔY/Y=ΔA/A+（1－a）ΔL/L＋aΔK/K知，ΔA/A＝ΔY/Y－（1－a）ΔL/L－aΔK/K＝0.03－0.7*0.01－0.3*0.03＝0.14但是这样解的话，题目中“技术进步为每年2.0％的稳定状态”的条件好像没有用到，这样做是不是有问题呢？？还望那位大侠指点一下
