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中信证券 2008年宏观经济展望—科学发展观：开启新内需时代
主要内容我们对2008年中国经济仍具有相当的信心。预计明年GDP增长10.8%，有望第6年保持在10%以上的增长。通胀与顺差是2007年最为人关注的焦点，二者在2008年将有不同的走势。中国明年将进入温和而持续的通胀周期；顺差规模仍将很大，但增速将显著回落。内需不足是造成通胀与顺差过大的根源。内需相对不足，庞大的产能只能通过外部需求获得释放，导致贸易顺差居高不下，流动性过剩，令经济面临“高烧高热”风险。因此，加息、准备金率上调、出口退税下调等措施多管齐下，但这些“堵”的措施成效有限。另一方面，以美元资产为主的巨额外汇储备，形成了美国“绑架”中国之势，而中投公司、QDII等“导”的措施又出师不利。迈向科学发展观下的新内需时代，才是治本之道。科学发展观的两大支点赋予了国内需求以新的含义。首先，新内需时代不仅能使投资继续保持较高增长，而且能使消费势能获得充分释放。科学发展观的“以人为本”理念终将落实到消费，在劳动力要素价格重估下居民收入增长将会加速。其次，新内需时代不仅以内需的数量和速度来拉动经济增长，而且还蕴含着经济增长的质量提升和结构升级。科学发展观的三大战略（自主创新、节能减排、区域协调）正是其强大助推力。受美国次贷危机的影响，2008年全球经济的不确定性增大，但对中国经济的影响相对有限。人民币对美元的汇率将继续升值，预计到2008年底美元对人民币的汇率1：6.80。
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[分享]张一弛：宏观经济分析——理论与政策WORD版本
北京大学光华学院本科及考研重要教材：中级宏观经济学：张一弛主编《宏观经济分析——理论与政策》中国经济出版社出版，现已绝版。楼主用了两年多时间整理成WORD文档，供大家下载分享，以便于打印。下载完成后，请尊重劳动成果，顶一次。谢谢！！！请大家免费分享，不过多顶一下儿。这是北京大学的中级宏观经济学，已经绝版了。楼主加工了两年，终于加工完成了WORD版本的，就冲这辛苦劲，也多顶一下儿吧。谢谢。
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齐东平教授（投资金融，宏观经济）6月29日在线访谈
热烈欢迎中国人民大学商学院财务与金融系齐东平副教授于6月29日接受人大经济论坛的在线访谈活动。非常感谢齐老师在百忙之中抽出时间和大家进行在线的学术交流！http://a.hiphotos.baidu.com/baike/s%3D220/sign=872ad388d933c895a27e9f79e1137397/267f9e2f07082838973e780bb899a9014c08f1fa.jpg齐东平中国人民大学商学院财务与金融系副教授，北京国际信托投资公司独立董事，中国人民大学教师，中国人民大学商学院EMBA教学奖教师。主持过国家发改委“国民经济和社会发展‘五年规划’”研究项目、联合国工发组织“中国西部发展战略和政策”研究项目。专注于通过资本市场投资实体经济的实践，并以此为基础开展教学科研活动，总结出依存于人类生存，对国民经济整体进行优化投资的投资方法——“大数投资”：以概率抽样方法选择少数必要数量上市公司对全部上市公司进行拟合投资，该方法概括为“概率抽样、组合配置、合理估值、长期持有、策略优化”。主要学习经历为1990年9月至1994年10在中国人民大学攻读博士课程并取得经济学博士学位，期间1992年10月至1994年10月在日本东京大学作为在读博士学习。主要工作经历为1995年初至1997年8月在国家计划委员会任职公务员，现为中国人民大学商学院副教授。主要著作和译著有：1.《投资企业法——股市安全投资指南》，专著，经济日报出版社。2.《中国产业结构变动实证分析》，合著，企业管理出版社。3.《回天有术——如何防止大企业病》，译著，中国财政经济出版社。4.《大数投资》，专著，中国人民大学出版社。主要学术论文有：1.公允价值计量对资产价格虚拟的隐蔽效应及监管对策，新金融，2009。2.中间性组织的必要性及其组织功能，中国工业经济，2005等十几篇论文。主要社会活动曾担任美国世界资源研究所、国家环保部宣教中心和中国人民大学联合商业环保教育项目——中国贝迩中心常务副主任。主要学术兴趣为人类认知、心理和行为研究；其他兴趣为旅游，瑜伽和球类，其中球类在业余比赛中多次获奖；
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2008宏观经济展望
主要内容我们对2008年中国经济仍具有相当的信心。预计明年GDP增长10.8%，有望第6年保持在10%以上的增长。通胀与顺差是2007年最为人关注的焦点，二者在2008年将有不同的走势。中国明年将进入温和而持续的通胀周期；顺差规模仍将很大，但增速将显著回落。内需不足是造成通胀与顺差过大的根源。内需相对不足，庞大的产能只能通过外部需求获得释放，导致贸易顺差居高不下，流动性过剩，令经济面临“高烧高热”风险。因此，加息、准备金率上调、出口退税下调等措施多管齐下，但这些“堵”的措施成效有限。另一方面，以美元资产为主的巨额外汇储备，形成了美国“绑架”中国之势，而中投公司、QDII等“导”的措施又出师不利。迈向科学发展观下的新内需时代，才是治本之道。科学发展观的两大支点赋予了国内需求以新的含义。首先，新内需时代不仅能使投资继续保持较高增长，而且能使消费势能获得充分释放。科学发展观的“以人为本”理念终将落实到消费，在劳动力要素价格重估下居民收入增长将会加速。其次，新内需时代不仅以内需的数量和速度来拉动经济增长，而且还蕴含着经济增长的质量提升和结构升级。科学发展观的三大战略（自主创新、节能减排、区域协调）正是其强大助推力。受美国次贷危机的影响，2008年全球经济的不确定性增大，但对中国经济的影响相对有限。人民币对美元的汇率将继续升值，预计到2008年底美元对人民币的汇率1：6.80。
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[下载]2009年宏观经济展望—衰退与反衰退：政策推动增长
报告要点.反衰退成全球共同任务。金融危机下全球经济放缓已成定局，发达国家已进入经济衰退和通胀下行的阶段，并将持续至09年；亚洲新兴国家在全球需求疲软情况下出口连续下降，拉美和东欧受困于大宗商品价格下降及外部财务成本上升，其经济增长也不容乐观；世界各国需共同应对经济衰退威胁。.扩张性政策是防止明年经济“衰退”的关键。按照当前经济运行趋势，如果政策没有重大调整，明年经济增速将下降至7%以下，因此，扩张性政策是防止经济“衰退”的关键因素。政策将“多管齐下”，扩大基础设施投资，加大转移支付力度，减税及提高出口退税，扩大财政赤字至GDP的2%；预计存贷款利率将分别下降至1.44%和4.23%，存款准备金率将降至12%。人民币将不再主动升值，保持与美元相对稳定。.4万亿投资计划将拉动GDP2.4个百分点。铁路、公路、水利、电网等重要基础设施领域新增投资9100亿元，其中政府资金投入2700亿元，通过乘数作用，将拉动GDP增长2.4个百分点。.09年GDP增长8.2%，呈“U”型走势。增长动力主要来自于国内需求，外需对经济增长的贡献将“由正变负”。09年CPI上涨0.9%，PPI下降1.1%，多数工业品价格将出现负增长，通货紧缩渐行渐近。.制造业盈利增长将下降至3.8%。尽管能源、原材料价格的下降有利于企业降低成本，但是总需求增速下降对企业盈利的影响更大。09年工业企业利润增速将下降至3.8%。工业企业的毛利率和资产收益率将明显下降，ROA将下降至6%左右。
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北京安邦咨询公司高薪诚聘研究员/高级研究员（宏观经济）
1、高级研究员（宏观经济）职责：-在金融和宏观经济、政策领域独立开展广泛的研究和分析；-执行项目研究和策略；-在首席研究员或研究部主管领导下独立进行项目研究；-通过信息交流、合作、联络等方式，对市场部门提供研究支持；-主持公司宏观研究产品内容的写作，并为这些产品提供独到的观点；-对公司研究部内部员工给予专业指导；-向首席研究员或研究部主管负责；要求：-本科及以上文化程度，年龄32岁以上，专业不限；-10年以上经济问题研究经历，长年关注财经和政策问题，并有良好的思考习惯；-对经济、政策问题有独到的观点，文字表达出色，语言表达能力强，有良好的英文更佳；-应聘者需有较好的研究资历，有较多研究成果者，有大量研究文章发表；-有管理经验者优先考虑；-申请者如未符合高级研究员的条件，将考虑聘请为研究员或助理研究员；2、研究员（宏观经济）职责：-在金融和宏观经济、政策领域开展广泛的研究和分析；-执行项目研究和策略；-在高级研究员带领下进行项目研究；-通过信息交流、合作、联络等方式，对市场部门提供研究支持；-参与公司宏观研究产品内容的写作，并为这些产品提供独到的观点；-对公司研究部助理研究员给予专业指导；要求：-本科及以上文化程度，具有经济问题研究的相关学术背景，专业不限；-长期关注财经和政策问题，具备较强的研究能力，善于学习，并有良好的思考习惯；-对经济、政策问题有独到的观点，文字表达出色，语言表达能力强，有良好的英文更佳；-有较多文章发表者其他条件可以放宽并优先考虑；-申请者如未符合研究员的条件，将考虑聘请为助理研究员；有意者请讲简历投至：xieli@anbound.com欢迎关注安邦：www.anbound.com;www.1think.org
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[推荐]对中国宏观经济数据质量的一个说明
个人观点，欢迎讨论．１.ＧＤＰ．这个指标在中国相当的重要，是经济工作的重中之重，但目前一直存在全国和各省数据不匹配的问题．可以这样理解这个指标．基本可靠的是趋势，比如今年经济不如去年好，那么今年的增速肯定低于去年，但增速的量的大小，例如今年增９％，明年多少之类的可靠性要低于趋势很多，至于ＧＤＰ的总量，比如说２５万亿之类的，可靠性大于增速的量，比趋势的可靠性略微差一点．其他的总量数据基本也是这样理解，比如工业总产值．２.居民收入和支出的数据．目前和所有国家出现的情况一样，高收入者很难进入到样本中（拒绝报告收入），所以样本均值（如城镇居民人均可支配收入）存在向下的偏误，可以结合职工年平均工资水平和人均储蓄来粗略的估计目前居民的收入状况，但目前收入差距较大，也存在相当的问题．３.价格指数．不要把价格指数当成是价格上涨的程度．目前的价格指数只对样本负责，价格指数只能反映样本的价格上涨情况．新进入的样本下期比基期上涨情况加上老样本价格上涨情况，所以具有同样使用功能的商品如果被当作新商品进入样本的话，它下期的上涨程度才反映到指数中．４.部门数据，比如海关数据，劳保部门数据等，有心的话需要把每年当时发布的都记录下来，因为可能存在调整往年数据的情况，或者调整口径等情况．就这么多，有些人总爱抄做中国的数据质量，虽然有一定道理，但目前也是无奈的选择，[此贴子已经被作者于2008-12-2723:27:22编辑过]
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宏观经济学新思想
我们要了解产业结构，必须对产业进行分类统计，分类可按我国标准产业分类方法进行分类，然后将数据进行分析，分析产业是否存在产能过剩，产能过剩分析方法为，计算出企业利润为0时的主营业务营业额，计算出企业峰值时最高营业额，我们建立一个用横轴表示时间，用从轴表示营业额，这样企业利润为0时，企业营业额与峰值时企业营业额为两条直线，而我们把企业营业额作为一条随时间变动的一条曲线，判断标准为当企业营业额沿横轴连续靠近利润为0时的营业额直线，并且库存量连续增加，企业利润连续下降时，我们可以断定该产业产能过剩。我们对产业建立分类统计的意义不仅在于能够准确判定该产业产能是否过剩，而且建立起产业经济基础数据，为了解产业结构建立起微观基础，实行按行业产业进行分类统计，我们不仅要对经济结构进行价的分析，还要对经济结构进行量化分析（包括经济结构组成细化到企业乃至就业人数、产品库存量、产品成本、企业利润、工资总额、应发而未发工资总额），找出经济结构中不合理的地方，便于我们对不合理的经济结构进行调整。我们有必要对基础产业、主导产业、支柱产业、周期性产业及在国民经济中的影响较大或者份额大的产业，特别予以关注，并长期跟踪调研，使得产业在合理的结构中运行。对于各产业中营业额下降的前500名进行产能过剩及营业额下降原因进行分析调研，根据具体原因，采取不同对策，根据各种原因我们可以了解宏观经济的运行情况，所谓了解产业结构也即了解产业运行中的问题，所有问题罗列出来了，产业结构也就明晰了，产业问题解决了，宏观经济运行也就正常了,这里有一个重要论断，产业结构中所有问题即为产业结构的研究对象，了解产业结构就是要找出产业存在的问题，也可以这么说，产业结构可以用产业中存在的问题来描述。对于产业，我们进行了产能过剩的研究，以下是对产品物价情况进行分析，首先是要对产品出厂价进行分类统计，其次，要对企业使用原材料进行价格统计，以期尽早发现产品价格出现波动，并分析其波动原因，我们仍然对各产业价格波动较大的前500名企业进行原因调查分析。这样我们不仅将产业结构表述出来，而且也将物价表述出来，从而实现了了解宏观经济的目的。
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宏观经济分析中的不一致性（1）
原本是学习劳动经济学的，现在研究的是宏观经济学。读了几本书，有些体会，有些糊涂。写出来就教于诸位。由于是学习体会，只好一点点写，请诸位别扔板砖。资本调整成本微观经济学通常将资本调整成本函数假设为投资量的二次函数，即bPII2，，由此我们可以依据新古典生产函数得出这样的投资函数，I＝1/2b[FK/（r＋δ）]。表面看来，经济学中的这一假设是理所当然的，但新古典增长理论和注重短期波动的凯恩斯经济学对此的处理方式是截然不同的。新古典的经济增长理论假设资本调整成本为零，即b＝0，此时1/2b趋于无穷大，在这种情况下，我们无法定义投资函数。基于此，新古典增长理论没有设定独立的投资函数，此时投资量由产品市场的出清条件决定。而凯恩斯经济学和古典分析法都假设投资变动不能敏感地反应储蓄量的变动，因而所有关注短期问题的宏观经济学门派都包括一个假设，即存在资本调整成本，即b＞0。
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英文原版书籍：格列高里•曼昆《宏观经济学》（第5版）[PDF格式]
曼昆的《宏观经济学》是在国际上最有影响力的中级教科书之一，它不仅在美国取得了巨大成功，而且在国际上也名声卓著。此书是以曼昆多年成功的教学为基础的，而他教授的课程曾被认为是哈佛最好的课程之一。格里高利·曼昆现任哈佛大学经济学教授，教授宏观经济学和经济学原理。曼昆的教科书《宏观经济学》是在国际上最有影响力的中级教科书之一。这本书不仅在美国取得了巨大成功，而且在国际上也名声卓著：它已被翻译成法文、德文、意大利文、日文、葡萄牙文、俄文和西班牙文。曼昆以他的才华和为使经济学进入大众生活并使大众对此产生兴趣的努力为他在经济学家中和大众里赢得好评。这本《宏观经济学》是以曼昆多年成功的教学为基础的，他教授的课程曾被认为是哈佛最好的课程之一，1991年他被授予加尔布雷斯教学奖并且获得纪念莱文森教育奖提名。曼昆是在理性预期革命之后的新一代最杰出的新凯恩斯主义经济学家之一。20世纪80年代中期，在揭示出凯恩斯经济学缺乏微观基础的致命软肋之后，许多经济学家曾会感到奇怪，为什么像曼昆这样的一些年轻经济学家仍在继续研究凯恩斯主义经济学。然而，现在人们可以清楚的看到曼昆和他的同事为发展凯恩斯主义的观点做出了有益的贡献，他们的探索方向是正确的。曼昆和其他一些新凯恩斯主义经济学家的一个主要贡献是在理性预期的框架体系下为凯恩斯主义思想提供微观基础，有兴趣深入探讨新凯恩斯主义经济学的读者可以进一步阅读曼昆与他人合编的《新凯恩斯主义经济》。本教科书除了讲述新凯恩斯主义经济学之外，也同时以大量篇幅讲述理性预期宏观经济学。使得本书在两学派之间保持很好的平衡。这一特色对中国读者无论是学生还是专业经济学家理解西方主流宏观经济学至关重要。http://www.hjenglish.com/dl/p10455/?downID=19530343英文原版书籍：格列高里•曼昆《宏观经济学》（第5版）
