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米什金的 货币金融学（第九版）英文版
内容简介本书是货币银行学领域的一本经典著作，自十几年前引入中国以来，一直畅销不衰。由于次贷危机及其所引发的一系列事件极大地改变了金融体系的结构与中央银行的运作模式，因此，本书有关这方面的内容几乎全部进行了改写。此外，围绕次贷危机，本书适时增加了很多新的内容、应用和专栏。虽然本版较前一版做了较大的改动，但依然保留了其作为最畅销货币银行学教材的基本优点，即建立一个统一的分析框架，用基本经济学理论帮助学生理解金融市场结构、外汇市场、金融机构管理以及货币政策在经济中的作用等问题。 本书适用于货币金融学课程，同时，作为一部经典著作，它也可以作为很多渴望了解货币金融知识的人的学习用书和参考读物。作者简介弗雷德里克·S·米什金（FredericS．Mishkin）是哥伦比亚大学研究生学院研究银行和金融机构的艾尔弗雷德·勒纳教授。他还是国家经济研究局的助理研究员。自1976年于美国麻省理工学院获经济学博士学位以来，他曾先后执教于美国芝加哥大学、西北大学、普林斯顿大学和哥伦比亚大学,他还是中国人民大学的名誉教授。1994—1997年，他担任过美国纽约联邦储备银行研究部执行副主席和主任，是联邦公开市场委员会的助理经济学家。目录http://product.dangdang.com/images/layer_down.gif第1篇引言第1章为什么研究货币、银行与金融市场为什么研究金融市场？为什么研究银行和其他金融机构？为什么研究货币和货币政策？为什么研究国际金融？我们如何研究货币、银行与金融市场？网络练习结束语总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第1章附录对总产出、总收入、物价水平和通货膨胀率的定义总产出与总收入实际量与名义量的区别物价总水平增长率与通货膨胀率第2章金融体系概览金融市场的功能金融市场的结构金融市场工具金融新闻解读货币市场利率金融新闻解读资本市场利率金融市场的国际化全球视野专栏美国资本市场是否正在丧失优势？金融新闻解读国外股票市场指数金融中介机构的功能：间接融资全球视野专栏金融中介机构与证券市场的重要性对比：国际比较金融中介机构的类型金融体系的监管总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第3章什么是货币？货币的含义货币的功能支付体系的演进fyi专栏我们正在向无现金社会行进吗？货币的计量金融新闻解读货币总量fyi专栏美元都在什么地方？货币数据的可靠程度有多大？总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第2篇金融市场第4章理解利率利率的计算利率与回报率的区别实际利率与名义利率的区别总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第5章利率行为资产需求的决定因素债券市场的供给与需求流动性偏好理论：货币市场的供给与需求流动性偏好理论：均衡利率的变动总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第6章利率的风险结构与期限结构利率的风险结构利率的期限结构总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第7章股票市场、理性预期理论与有效市场假定计算普通股价格市场如何确定股票价格理性预期理论有效市场假定：金融市场中的理性预期行为金融总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第3篇金融机构第8章金融结构的经济学分析世界各国金融结构的基本事实交易成本信息不对称：逆向选择和道德风险次品车问题：逆向选择如何影响金融结构道德风险如何影响债务合约和股权合约的选择道德风险如何影响债务市场的金融结构利益冲突总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第9章金融危机与次贷风波导致金融危机的因素以往美国金融危机的发展过程次贷危机：2007-2008新兴市场经济体金融危机的发展过程总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第10章银行业与金融机构的管理银行的资产负债表银行的基本业务银行管理的基本原则信用风险管理利率风险管理表外业务总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第11章金融监管的经济学分析信息不对称与金融监管20世纪80年代储贷协会与银行业危机世界范围的银行业危机次贷危机后的金融监管将往何处去？总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第12章银行业：结构与竞争银行体系的历史发展金融创新与“影子银行体系”的发展美国商业银行业的结构银行并购与全国范围的银行业银行业与其他金融服务业的分离国际银行业务总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第4篇中央银行与货币政策运作第13章中央银行的结构与联邦储备体系物价稳定目标与名义锚货币政策的其他目标物价稳定是否应作为最主要的货币政策目标联邦储备体系的起源联邦储备体系的结构联邦储备体系的独立性如何？欧洲中央银行的结构和独立性其他外国中央银行的结构和独立性解释中央银行的行为美联储应当保持独立性吗？总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第14章多倍存款创造和货币供给过程货币供给过程的三位参与者美联储的资产负债表控制基础货币多倍存款创造：简化模型货币供给的决定因素货币供给过程概览货币乘数总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第15章货币政策工具准备金市场和联邦基金利率公开市场操作贴现政策法定准备金率欧洲中央银行的货币政策工具总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第16章货币政策的操作：战略与战术以货币为指标以通货膨胀为指标带有隐含的名义锚的货币政策战术：选择货币政策手段战术：泰勒规则中央银行应对资产价格泡沫的反应：次贷危机的教训美联储的政策程序：历史视角总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第5篇国际金融与货币政策第17章外汇市场外汇市场长期汇率短期汇率：供给-需求分析解释汇率的变动总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第17章附录利息平价条件比较国内资产与外国资产的预期回报率利息平价条件第18章国际金融体系外汇市场干预国际收支平衡表国际金融体系的汇率制度资本管制imf的职责国际因素和货币政策挂钩还是脱钩：以汇率为指标是货币政策的另外一种策略总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第6篇货币政策第19章货币需求货币数量论货币流通速度是一个常数吗？凯恩斯的流动性偏好理论凯恩斯理论的进一步发展弗里德曼的现代货币数量论弗里德曼理论与凯恩斯理论的比较货币需求的实证分析总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第20章is-lm模型总产出的确定is—lm模型总产出和利率水平的决定：is—lm模型总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第21章is—lm模型中的货币政策与财政政策导致is曲线位移的因素导致lm曲线位移的因素利率与总产出均衡水平的变化财政政策与货币政策的有效性比较长期的is—lm模型is—lm模型与总需求曲线总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第22章总需求与总供给分析总需求总供给总需求—总供给分析中的均衡总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第23章货币政策传导机制的实证分析评估实证分析的框架货币政策的传导机制对货币政策的启示总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第24章货币与通货膨胀货币与通货膨胀：实证研究通货膨胀的含义有关通货膨胀的观点通货膨胀型货币政策的起因围绕相机抉择政策与非相机抉择政策的论战总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引第25章理性预期：政策意义政策评价的卢卡斯批判新古典宏观经济学模型新凯恩斯主义模型两种新模型与传统模型的比较理性预期革命的影响总结关键术语问答与思考题网络练习网络索引词汇表致谢译后记
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（讨论）金融学体系是怎么样的？
学习过程中总是觉得金融涉及方面太多，对其中体系分支不甚了解，希望大家讨论交流；下面贴两篇有关这个话题的看法，仅供参考，做抛砖引玉之用；现代金融学理论体系(A)微观金融学a.研究对象：主要考虑金融现象的微观基础；b.实质：一种价格理论，研究如何在不确定情况下，通过资本市场，对资源进行跨期最优配置；c.理论目标和主要内容：市场均衡和合理的金融产品价格体系d.一个重要任务：资产定价。e.基本流程：1.主要研究方向和主要使用的数学工具；2.建立诸如不确定性等一些基本概念；3.个人偏好公理体系和效用函数理论（期望效用函数理论和风险偏好问题）；4.个人如何做出投资－消费决策：来自于期望效用理论的均值－方差分析方法是主要的研究工具，资产定价模型(CAPM)和时际资产定价模型(ICAPM)则是这一部分的自然的产出物；5.公司如何做出投资/融资决策：公司制度、产权安排、不对称信息（M-M理论是其理论基石和核心内容）；6.资产定价和衍生金融产品市场的价格体系：投资学、金融工程学的理论基础；7.资源跨期配置的一般均衡：以德布鲁的一般均衡为蓝本，感谢达菲(D.Duffie)和黄的出色努力，他们证明了多次开放的市场和有限数目的证券（包括衍生证券）可以创造出无限的世界状态(statesoftheworld)，成功地为德布鲁的均衡提供了一个动态的答案。这不仅意味着动态一般均衡的存在和现实解决方案，而且它从理论上证明了资本市场存在的合理性和它对于有效跨期分配资源的重要性。(B)宏观金融学a.研究对象：在一个以货币为媒介的交换经济中如何获得高就业，低通货膨胀，国际收支平衡和经济增长；b.实质：宏观经济学(包括开放条件下)的货币版本；c.理论目标和主要内容：宏观货币经济(包括了开放条件下的)模型的建立，并通过它们产生对于实现高就业、低通货膨胀、高经济增长和其它经济目标可能有用的，有关货币政策结论；d.基本流程：1.货币起源、定义和作用；2.货币的制度安排和以银行为主的现代金融体系：包括银行、非银行金融机构和各种专业金融市场。它们保证货币主要功能的实现。（用制度经济学的方法或者更一般的，用信息经济学的原理来考察诸如，直接金融与间接金融合理边界，中央银行和商业银行间的管制哲学，国际货币制度的变迁等等问题是很有意义的）;3.货币经济学：这是整个宏观金融学的核心内容（在一些重要的金融问题如通货膨胀、汇率管理、市场干预……上，总是会有不同货币政策和争论产生，这也构成了货币理论的一个重要也是必然的部分）；4.其它问题：包括金融深化，以及国际金融中众多的专题
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金融学简要历史（转载）
金融学的历史在经济学中令人咤舌的短。经济学家们早就意识到信用市场的基本经济功能，但他们并未热衷到在此基础之上做进一步的分析研究。正因为如此，关于金融市场的早期观点大多非常直观，而且绝大多数都是由实业家们提出来的。而对金融市场进行开创性理论研究的LouisBachelier(1900)似乎根本就被理论家和实业家们所忽视和遗忘了。投资组合理论以上事实并不意味着早期经济学家们忽视了金融市场。IrvingFisher(1906,1907,1930)早就描述了信用市场在经济活动中的基本功能，尤其是其作为在时间上分配资源的作用－－他已经认识到风险在这一过程中的重要性。之后JohnMaynardKeynes(1930,1936),JohnHicks(1934,1935,1939),NicholasKaldor(1939)及JacobMarschak(1938)在他们发展货币理论的过程中，也已经开始孕育不确定性(uncertainty)具有重要意义的投资组合理论了。但是对于那一时期的很多经济学家来说，金融市场仍然被认为只不过是纯粹的“赌场”而非真正的“市场”。他们认为资产价值大多是由资本收益的期望和反期望决定的，因此它们是“自己被自己套牢”了。JohnMaynardKeynes的“选美”模拟是其中代表性的观点。因为如此，很多人对投机行为的研究费了不少笔墨(投机行为即为今后零售所需而进行的商品或资产买入或短期卖出的行为)。比如说，JohnMaynardKeynes(1923,1930)和JohnHicks(1939)在其对期货市场的开创性文章中论述道，商品交割的期货合同的价格通常要低于该商品未来现货交割价的期望值(Keynes称之为“正常交割延迟”) Keynes和Hicks认为这在很大程度上是因为套期保值者将他们的价格风险转让给了投机者以换取风险溢价(Cat注：亦称风险贴水)。NicholasKaldor(1939)则分析了投机活动是不是能稳定价格的问题，这在很大程度上扩展了Keynes的流动性偏好理论。(后来HolbrookWorking(1953,1962)则认为套期保值者和投机者的动机没有任何区别。这一论点引发了早期的实证研究浪潮－－HendrikHouthakker(1957,1961,1968,1969)发现有利于正常交割延迟的证据而LesterTelser(1958,1981)则发现了不利证据。)JohnBurrWilliams(1938)是挑战经济学家对金融市场是“赌场”观点及资产定价问题的先锋之一。他认为金融资产的价格反映了该资产的“内在价值”，其可以用该资产未来预期股利现金流的折现价来表示。这一“基本派”观点与IrvingFisher(1907,1930)的理论，以及诸如BenjaminGraham等实业家的“价值投资”方法不谋而合。HarryMarkowitz(1952,1959)意识到当“基本派”观点依赖于对未来的预期时，风险因素必须要起作用，从而由JonhvonNeumann和OskarMorgenstern(1944)创立的预期效用理论可以得到非常有效的利用。Markowitzd在风险-收益协调均衡的前提下系统阐述了最佳投资组合选择理论--该理论从此成为“现代投资组合理论”（简称“MPT”）的前身。如之前所述，关于最优投资组合分配的早期观点早就已经在Keynes,Hicks,及Kaldor等人的货币理论中被提及和考虑到，因而JamesTobin(1958)将货币因素加入Markowitz的理论中得到著名的“两基金分离定理”也是非常符合逻辑的一步。Tobin有效的论证了经济个体将通过投资在一种无风险资产（货币）和唯一的风险资产组合（这一组合对所有人都相同）来分散其储蓄风险。Tobin声称，对风险的不同态度，仅导致货币和该唯一风险资产的组合不同而已。Markowitz-Tobin理论并不是非常实用。特别是估计风险分散化利益时要求实业家们计算每一对资产收益间的协方差。WilliamSharpe(1961,1964)和JohnLintner(1965)在他们的资产定价模型(CAPM)中解决了这一操作性困难。他们论证了只要计算每一种资产和一个市场指数之间的协方差便可以得到和Markowitz-Tobin同样的结果。由于计算量大大减少到这一模型中少量的几项("betas",贝塔系数)，最优投资组合选择具备了计算上的可行性。很快的，实业家们就开始运用CAPM了。CAPM后来受到了RichardRoll(1977,1978)一系列实证上的批判。可以对其取而代之的改良理论之一为RobertMerton(1973)的跨期资产定价模型。Merton的方法和理性预期假设引导了后来Cox,Ingersoll和Ross(1985)的资产价格偏微分方程，他的模型可能离RobertE.Lucas(1978)的资产定价理论仅一步之遥。另一个更有意思的可以取代CAPM的理论是StephenA.Ross(1976)的“套利定价理论”(APT)。他的方法偏离了CAPM中风险与资产的逻辑，却全面发展了关于“套利定价”的观点。如Ross所声称的，套利的理论推导在他的这一理论中并不具有唯一性，但实质上却是所有金融理论中的基础逻辑和方法论。如下的著名金融定理解释了Ross的观点。FisherBlack和MyronScholes(1973)著名的期权定价理论及RobertMerton(1973)的理论在很大程度上依赖于对套利的逻辑推导。直觉上来说，如果期权收益可以由一个由其它资产组成的投资组合复制的话，那么这个期权的价值一定等于该投资组合的价值，否则的话就会存在套利的机会。套利的逻辑还被M.Harrison和DavidM.Kreps(1979),及DarrellJ.Duffie和Chi-FuHuang(1985)用来计算多期(即“长期存在的”)证券。所有这些还反映在由RoyRadner(1967,1968,1972),OliverD.Hart(1975)及其它经济学家等创立的关于(完全和不完全)资产市场一般均衡的新瓦尔拉斯理论中。著名的关于公司金融结构与公司价值无关性的Modigliani-Miller定理(简称“MM”定理)也应用了套利的基本逻辑。这一由FrancoModigliani和MertonH.Miller(1958,1963)创立的著名定理可以看成是最初由IrvingFisher(1930)创立的“分离定理”的一个推广。事实上，Fisher认为在完全和有效的资本市场上，私人企业主的生产决策和企业主自己多期的消费决定应当是相互独立的。他的意思是说，企业的利润最大化生产计划将不会受到企业主的借贷决定的影响，即生产决策和融资决策是相互独立的。Modigliani-Miller在套利假设下扩展了Fisher的这一定理。将企业看作是资产，对具有不同融资政策的企业来说，如果它们基本的生产决策是相同的话，那么这些企业的市场价值就应当是相同的。否则的话就会存在套利机会。因此，不管公司的融资结构如何，套利机会的存在保证了公司的价值一定相同。有效市场假说金融学中重要性排在其次的系列工作是资产价格的实证分析。一个比较麻烦的发现是价格似乎是服从随机游走的。更具体点来说，最初根据LouisBachelier(1900,研究商品价格)，其后由HolbrookWorking(1934,研究不同种的价格时间序列)，AlfredCowles(1933,1937,研究美国股票价格)，以及MauriceG.Kendall(1953,研究英国股票和商品价格)等人的工作表明，后继价格变化和资产市场之间似乎没有任何关联。Working-Cowles-Kendall的实证发现带来了经济家的恐慌和质疑。因为如果资产价格是由“供给和需求力量”决定的话，那么价格的变化应当只向市场出清方向移动而不是随机游走的。但并不是所有的人都讨厌这一结果。许多人将其看作是论证“基本派”观点不正确的证据，即金融市场确实是无规则的“赌场”，因而不在经济学家应当考虑的合理对象范畴内。但还有其它人则声称这一结果表明企图用传统的“统计”方法来表达任何现象的做法是失败的。之后CliveGranger和OskarMorgenstern(1963)，及EugeneF.Fama(1965,1970)等运用了更强大的时间序列方法但也得出了相同的随机的结果。历史性的突破应当归功于PaulA.Samuelson(1965)和BenoitMandelbrot(1966)。Samuelson不仅没有认为金融市场没有按照经济规律运作，相反地，他将Working-Cowles-Kendall的结果解释成为金融市场非常有效地在按照经济规律运作！他的基本观点非常简单：如果价格波动不是随机的(因而是可以预测的)话，那么任何一个寻求利润的套利者就可以通过适当的资产买卖来实现这一利润。Samuelson和Mandelbrot因此提出了著名的有效市场假说(简称“EMH”)：如果市场有效，则所有关于资产的公开(在有些版本中还包括不公开)信息将瞬间反映在价格上。(注意“有效”一词仅仅是指市场参与者充分利用了他们所能知道的信息；与其它类型的“经济有效性”如生产资源分配的有效性无关。)如果价格变化看上去是随机并不可预测的话，那是因为投资者们尽了他们应尽的职责：所有可能存在的套利机会都已经被发现并最大程度地利用了。这一“有效市场假说”先因EugeneFama(1970)而变成了著名理论，之后又被人与新古典宏观经济学派的理性预期假说联系起来。这一理论并未取悦实业家。“技术分析”交易家或是“图表主义者”认为他们可以通过观察价格变动的方式来预测资产价格的观点受到了挑战：EMH认为他们不能够“击败市场”因为任何可得的信息都已经融合到价格中了。这一理论也在无形中惹恼了基本派实业家：有效市场的观点依赖于“信息”和“看法”，因而至少在原则上排除了因谣言而形成的投机泡沫，错误信息及“人群疯狂症”等的可能性。更加令人烦恼的是，EMH也没有令经济学家们感到高兴。EMH可能是比较适应现实情况的实证性假说之一(即使RobertShiller(1981)对其有批判)，但它似乎并没有强有力的理论基础。同时该理论似乎对以下的反对意见无力反驳：如果所有的信息已经包含在价格之中，投资者是完全理性的话，那么不仅没有人可以通过信息获利，而且很可能根本不会有交易发生！SanfordJ.Grossman和JosephE.Stiglitz(1980)及PaulMilgrom和NancyStokey(1982)提出了这一理性预期的悖论。直觉上来说，这一悖论由以下的例子来解释(这里我们稍稍简化了一点)。有效市场假说实际上意味着“没有免费午餐”，即不会有100块钱躺在路边等人来捡。因为如果有的话，别人早就已经把它们捡走了。因此，看路边有没有钱是根本没有意义的(尤其是在这一看的动作还有成本的情况下)。但是如果每个人都这么想，没有人会去低头看路边的话，那么在路边就可能会有还没被人捡起来的100块钱。但是现在确实有100块钱躺在路边，人们就应该低头看一看。但是如果每个人都意识到了这一点，那么他们就会低头看并捡起那些100块钱，那么我们就回到了最初的第一阶段，并且认为地上不会有100块钱(因此看路边就没有任何意义，等等)。正是有效市场假说的理论基础并不是那么有力才导致了这一推断的死循环。在学习系统发帖有5000论坛币奖励：https://bbs.pinggu.org/z_xuexi.php
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经济学和金融学的研究
金融和经济学的若干前沿性研究课题 关于金融理论研究方面，按照王江教授的说法，目前金融学的研究主要有三块。这三方面也和各个国家金融体系的发展提出的要求密切相关。它们分别是； 第一，宏观方面的金融框架体系问题，是否有最优的模式，以及各个体系之间怎样比较。 从美国开始，波及到欧洲和日本的一个主要冲击就是金融创新。对风险的认识和管理技术的提高，计算机的大量应用，技术上有很多新的发展，这些对美国的金融体系都产生了很大的冲击，因为美国金融体系的框架基本上是在大萧条以后的几个立法的基础上形成的，很多年中并没有大的变化，尤其是没有很快适应金融操作方面出现的一些新的理论和技术。所以金融界就有很多新的工具来避开当时的立法所订下的限制。简单的例子是，美国的商业银行业大萧条后基本上就是在那个框架内发展的。这个框架对银行业本身进行了很多限制，比如银行之间不能竞争得很厉害，银行不能跨州经营，在每个州内开分行也有很多限制，还规定其他金融企业不能参与银行业的很多业务等。这样的状态维持了很长时间，造成了商业银行没有激励机制和发展创新。20世纪70年代开始，随着信用卡的出现以及货币市场的发展，流动性的提高，为很多金融企业，如投资银行，或专门为信用卡业务服务的公司，提供了新的方法，他们从商业银行那里抢走了业务。比如，以前的短期存款，流动性特别高，商业银行利用这部分资金自己投资的时候，就会担心存款人马上抽资。但在货币市场流动性提高后，投资银行就可以给投资者扩大这样的服务，给客户开支票，这样下来的结果是没有人愿把钱存到银行。商业银行在货币市场里的操作由于其受到保护，缺乏竞争力，提供的回报也比投资银行低很多，他们的业务就越来越差，这也促使商业银行提出把商业银行的限制放松的要求，让他们能做投资银行业务。但放开以后，由于人员素质和其他因素，短期内商业银行还是没有太大的竞争力。这就是说，随着金融技术的发展，很多做法已经绕过了以前银行法所订下的金融结构的限制。对日本而言，随着新的金融工具的产生对原有的金融架构也产生了很大冲击，从20世纪80年代中期以后，金融体系开始放开。也就是从那时开始，金融市场的国际化又提出了更多的问题。 总之，各国之间的金融体系差别很大，比如说美国和英国的金融体系就与德国和日本差很远。一个是以币场为主，而且越来越突出；一个是以银行为主。各种体系间不仅有互相竞争的问题，也可能有互相演变的问题，这就涉及到演变的方向，哪个体制好一些？从宏观方面来讲，这是目前关注最多的金融问题。结合国内的情况来讲，这个问题也很突出。由于改革开放的需要，也需要建立一个很发达的金融体系，但具体道路可能和西方不太一样，但问题是一样的。 第二是微观方面的，主要讨论两个问题，一是定价问题，二是风险管理问题。 定价问题在有些方面取得了很大进展，尤其是在债券的定价和衍生证券的定价方面。市场也由于这些新技术的触动而发展得很快。但有些领域的发展很有限，比如说股票价格的确定，特别是对流动性比较差的资产的定价问题。虽然从20世纪0年代开始，已经出现了一些模型，但它们的可靠性还是有很多问题。最近面临的挑战就是很多网络公司在没有很多具体内容的时候就可以筹集大量的资金，市价能涨到惊人的水平，这些都对定价理论提出了很大的挑战，不管是从研究还是从实际操作上来讲都有很多没有解决的问题。 风险管理的问题从20世纪50年代末开始建立了一些对金融风险分析的框架，随着亚洲金融风暴的发生，后来1998年长期资本投资公司引起的金融风波，使得从ZF到理论界到企业界的很多人认识到以前对风险的认识是不够的。很多结构性的风险以及所谓的小概率、大幅度的风险在以前的框架中是考虑得不够的，而这些对于从宏观层面控制金融风险是非常重要的。所以这就向各方面提出了尖锐的挑战，成为现在很热门的题目，虽然有各种各样的方案和设想，但还远远没有达到成熟。 第三是公司财务方面的问题，它在过去二十几年来是研究非常活跃的领域。 公司财务方面的研究主要是在公司财务的运作方面。二十多年来不断的发展和创新，对原有的金融理论的框架提出了挑战。20世纪50年代中期，MM理论提出以后，基本上建立了一套传统的公司财务理论的框架，它是以建立在比较理想的完备市场条件下的公司定价理论为基础，来分析公司的财务状况、投资、筹资、兼并和风险管理。这个框架，在20世纪70年代中期开始由于新的衍生工具的出现，企业在筹资及内部激励机制的设计方面有很多新的发展，发明了很多不同类型的证券来进行筹资。这些现象的出现和原有框架不一致，传统框架认为这些东西并不重要，因此对企业中的管理和激励机制等并没有加以考虑。这导致企业在解决激励问题时采用新的工具，并提出了对传统理论的挑战。迄今已有很多新的构想和新的研究方向。现在的研究逐步从理论方面的考虑过渡到实证的定量分析。但这是一个非常复杂的问题，涉及到整个企业机制的设计和从实证的角度进行分析，虽然还没有一个完整的框架，但已经有很多的进展和探索。
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【汉青论坛】第十八期： 李海涛 美国密歇根大学金融学讲席教授
【汉青论坛】第十八期：EconomicCatastropheBonds:InefficientMarketorInadequateModel?【本期主题】EconomicCatastropheBonds:InefficientMarketorInadequateModel?Inaninfluentialpaper,Coval,JurekandStafford(2009,CJShereafter)arguethatseniorCDXtranchesresembleeconomiccatastrophebonds---"bondsthatdefaultonlyundersevereeconomicconditions."UsingaMertonstructuralmodelwithinaCAPMframework,CJSarguethatseniorCDXtranchesareoverpricedrelativetoS&P500indexoptionsandthereforedonotsufficientlycompensateinvestorsfortheirinherenteconomiccatastropherisks.Inthispaper,wearguethattheconclusionofCJSthatseniorCDXtranchesareoverpricedispremature.WeprovidecompellingevidencethattheCJSmodelisnotflexibleenoughtocaptureCDXtranchesprices.Ontheotherhand,wedevelopasimplemodelthatcansimultaneouslypriceCDXtranchesandindexoptions.OurresultsshowthattheCDXtranchesmarketisactuallyefficient.【报告人】李海涛密歇根大学金融学讲席教授【时 间】9月28日中午12:00【地 点】明德主楼714室诚邀您参加。如果您有兴趣，请于9月28日前回复邮件至hanqing.seminar@gmail.com或电话联系，我们将为老师准备午餐。联系人：李红梅62511138报告人简介： 李海涛教授是密歇根大学StephenM.RossSchoolofBusiness,JackD.SparksWhirlpoolCorporation金融学讲席教授，曾在康奈尔大学约翰逊管理学院任教。李海涛博士是耶鲁大学金融学博士,主要研究领域为理论与资产定价，信用风险，期权定价，金融经济学，对冲基金，在JournalofFinance,JournalofEconometrics,JournalofBankingandFinance等国际顶级期刊上发表多篇文章。详情请见：http://www.hanqing.ruc.edu.cn/detail.php?class=news&iClassID=9&iInfoID=1238汉青经济与金融高级研究院二零一一年九月二十七日
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行为金融学大牛Robert J. Shiller 论文18篇
相信对行为金融有所了解的同学都听说过Shiller的大名，不过还是在此对做以简单的介绍：罗伯特·希勒（RobertJ.Shiller），耶鲁大学Cowles经济学研究基地，斯坦利·里索（StanleyB.Resor）经济学教授。1972年，获得麻省理工学院经济学博士学位。现任美国国家经济研究局（NBER）助理研究院、美国艺术与科学院（AmericanAcademyofArtsandSciences）院士、计量经济学会（EconometricSociety）会员、纽约联邦储备银行学术顾问小组成员。希勒教授也是顾景汉奖学金（Guggenheimfellowship）获得者。希勒在金融市场、行为经济学、宏观经济学、不动产、统计方法以及市场公众态度、意见与道德评判等方面，著作颇丰。1989年写的《市场波动》（MarketVolatility，由麻省理工学院出版）对投机市场的价格波动作了数学分析和行为分析；1993年写的《宏观市场：建立管理社会最大经济风险的机制》(MacroMarkets:CreatingInstitutionsforManagingSociety’sLargestEconomicRisks，剑桥大学出版社出版)提出了多种新的风险管理合同，如国民收入或不动产期货合同，这将会引领一场适应现代人生活水平的风险管理领域的新的革命，此书获得1996年美国教师保险与年金协会-大学退休证券基金（TIAA-CREF）萨缪尔森奖项；另一本书，《非理性繁荣》(IrrationalExuberance，2000年由普林斯顿大学出版社出版，2001年由百老汇图书出版)对1982年以来的股市繁荣作了一番分析和说明，并获得了2000年共同基金（Commonfund）奖项，被纽约时报评为非科幻类最畅销书。（来自百度百科）看过新浪公开课《金融市场》的同学也一定见过他。下面有18篇来自JSTOR的Shiller的论文，主要内容都是和行为金融和金融市场现象相关，有兴趣的同学可以挑选需要的文章下载，也可以打包下载（压缩包中另有一篇TheMarsh-MertonModelofManagers'SmoothingofDividends）：[hide][/hide]如果有需要Shiller其他论文的同学也可以联系我~希望我们共同进步！
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【PDF扫描版】微观金融学——理论·实务·案例
http://www.kaoshi.sh.cn/bookpic/s/2010421753480.jpg书名：微观金融学——理论·实务·案例ISBN：978-7-309-06469-8/F.1464条码：作者：陈湛匀编著装订：平装印次：1-1开本：16开定价：￥28.00 字数：出版社：复旦大学出版社内容简介：本书除了系统阐述微观金融学的基本原理、理论与应用方法和实务外，还详细分析了微观金融学的最新内容，包括新理念、新理论和新方法，作者力求理论、实务和案例浑然一体，完整有新意。全书分为11章，主要内容有：微观金融学概述、货币时间价值与投资分析基础、贷款与债券的价值评估模型、金融风险管理基础、信用风险、商业银行风险管理、金融资产评估方法以及股票估价，远期、期货和互换的定价、期权定价理论及其应用、资本结构与融资决策、银行兼并与收购。在每一章结构和编排上做了有益的尝试。本书是为经济类和管理类大学本科生编写，同时也适合相关公司管理人员和企业财务人员学习。作者简介：陈湛匀，我国首位应用统计学专业经济学博士。曾任加拿大ManitobaUniversity访问学者，做博士后研究，后赴法国EuropeanNationalSchoolofAdministration任访问教授。长期从事国际投资与金融工程研究。1993年起至今任上海大学国际工商与管理学院副院长、教授、博士生导师，金融学科带头人，上海大学学术委员会委员。任上海嘉定区人大常委、上海市投资学会副会长、国家社科基金评审委员、中国商业联合会特聘专家、联合国开发计划署项目专家。在中央电视台、上海电视台、东方电视台、“世纪讲坛”任演讲嘉宾。已获奖16项：如中国高校人文社科研究优秀成果奖、上海科技进步奖、上海决策咨询成果奖（2次）、上海哲社优秀论文奖（3次）、上海哲社优秀著作奖（2次）、上海优秀青年教师奖（2次）、上海育才奖等。曾主持完成37项科研项目：其中国家自然科学基金、国家社会科学基金3项，上海ZF重点决策咨询项目5项，上海科委重点项目6项，还主持完成国际合作项目、教育部人文社科项目、“十一五”国家级教材规划、“曙光”计划项目、上海哲社规划项目等。在《管理世界》、《经济研究》、《金融研究》等国内外核心学术刊物发表论文131篇，出版专著、译著、编著30本。------------目录第一章微观金融学概述1.1金融的一般概念1.1.1金融概念1.1.2金融学的研究对象1.1.3金融的构成要素1.2微观金融学1.2.1微观金融学的定义1.2.2宏观金融学与微观金融学的区别1.2.3微观金融学的研究方向1.3微观金融与经济发展1.4微观金融学的研究方法本章小结习题第二章货币的时间价值与投资分析基础2.1货币时间价值及利息的计算2.1.1货币时间价值2.1.2单利和复利2.2现金流贴现分析与投资决策准则2.2.1终值、现值与贴现2.2.2投资决策准则2.3年金的计算2.3.1年金概念2.3.2普通年金2.3.3即时年金2.3.4永续年金2.4金融理财计算工具2.4.1财务计算器2.4.2货币时间价值系数表2.4.3EXCEL软件2.5通胀、税收及不确定性对货币时间价值的影响2.5.1通货膨胀与现金流贴现分析2.5.2税收与现金流贴现分析2.5.3不确定性与现金流贴现分析案例分析本章小结习题第三章贷款与债券的价值评估模型3.1贷款定价3.1.1贷款价格的含义3.1.2贷款价格的构成3.1.3决定贷款价格的基本原则与基本因素3.1.4工商贷款的定价模型3.2债券的估价模型和价格变化规律3.2.1债券的类型和收益率3.2.2影响债券市场价格的外部因素3.2.3收入资本化法在债券价值分析中的运用3.2.4影响债券价格的内部因素3.2.5债券利率的风险结构案例分析本章小结习题第四章金融风险管理基础4.1金融风险的基本理论4.1.1金融风险的概念4.1.2金融风险的类型4.1.3金融风险的特征4.2金融风险的管理过程4.2.1金融风险的识别4.2.2金融风险的度量4.2.3金融风险管理的方法选择与实施4.2.4金融风险管理的评价4.3金融风险管理的策略4.3.1套期保值4.3.2保险4.3.3分散投资4.3.4不同管理策略的选择4.4我国的金融风险管理模式案例分析本章小结习题第五章信用风险5.1信用风险概论5.1.1信用风险的定义5.1.2信用风险的测量5.1.3信用风险的影响5.2信用风险的度量模型5.2.1KMV模型5.2.2信用度量术模型5.2.3宏观模拟模型5.2.4信用风险附加法模型5.2.5死亡率模型5.2.6对现代信用风险度量模型的分析评价5.3信用风险管理5.3.1信用风险的界定5.3.2信用风险管理方法的演变5.3.3利用衍生金融工具防范信用风险5.3.4信用衍生产品的作用5.3.5信用衍生产品的风险案例分析本章小结习题第六章商业银行风险管理6.1商业银行信用风险概论6.1.1银行风险含义与种类6.1.2商业银行信用风险管理6.2商业银行利率风险管理6.2.1利率风险的概念6.2.2商业利率风险的度量6.2.3商业银行利率风险管理6.3商业银行操作风险管理6.3.1操作风险的概念6.3.2商业操作风险的度量6.3.3商业银行操作风险管理本章小结习题第七章金融资产评估方法以及股票估价7.1金融资产价值种类及估价的一般方法7.1.1评估假设条件7.1.2现有资产评估方法概述7.1.3现有评估方法的比较研究7.1.4金融资产价值及其评估方法研究7.2风险和报酬7.3资本资产定价模型7.4股票估价模型7.4.1股息贴现模型之一：零增长模型7.4.2股息贴现模型之二：不变增长模型7.4.3股息贴现模型之三：股利固定增长模型7.4.4股息贴现模型之四：多元增长模型7.5套利定价理论7.5.1套利与均衡7.5.2APT理论的假设7.5.3APT模型7.5.4APT与CAPM比较案例分析本章小结习题第八章远期、期货和互换的定价8.1远期合约的定价8.1.1远期合约概述8.1.2远期利率协议的定价8.1.3远期汇率协议的定价8.2金融期货的定价8.2.1金融期货合约的概述8.2.2期货的定价8.3互换的定价8.3.1互换的概念8.3.2互换的定价案例分析本章小结习题第九章期权定价理论及其应用9.1期权9.1.1期权的基本知识9.1.2期权的种类9.1.3期权价值9.1.4影响期权价值的因素9.2期权估价原理9.2.1期权估价基本原理9.2.2二叉树期权定价模型9.2.3BlackScholes期权定价模型9.2.4CEV模型的描述9.2.5随机利率模型9.2.6跳跃—扩散模型9.3期权定价法在实际运用中需要注意的问题案例分析本章小结习题第十章资本结构与融资决策10.1理想环境中的资本结构10.1.1资本结构理论的含义10.1.2资本结构优化与企业价值10.1.3西方资本结构理论对我国的启示10.2公司的融资决策10.2.1融资含义10.2.2最佳融资决策的时机选择10.2.3上市公司融资决策的模式10.2.4中小企业融资决策10.3公司并购与分立控制10.3.1并购决策的运用10.3.2企业并购的风险分析案例分析本章小结习题第十一章银行兼并与收购11.1银行业并购因素与动机11.1.1银行并购宏观因素分析11.1.2银行并购微观因素分析11.1.3我国银行业并购的动机与特点分析11.1.4全球银行业的并购趋势11.2银行并购的收益与成本11.2.1银行并购的收益11.2.2银行并购的成本案例分析本章小结习题参考文献-----
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西南财大大金融学科学术研究沙龙第六期（中农何凌云副教授主讲）
“大金融学科学术研究沙龙”第六期：“ArevisittotheperformanceoftheR/SandV/SmethodsintheestimationofHurstexponentfromMonteCarlosimulationandrealworldapplicationperspectives”我们本周五上午和下午在柳林校区有两次我们的“大金融学术沙龙”。沙龙下午邀请的是中国农业大学经管学院的——何凌云老师。他现为中国农业大学副教授,博士生指导教师,兼任中国优选法统筹法与经济数学研究会能源经济与管理研究分会第一届理事会常务理事(2010-),国家自然科学基金委员会同行评议专家(2011-),北京理工大学能源与环境政策中心兼职研究人员(2010-),国际能源经济学会中国委员会理事(2009-),中国农业大学期货与金融衍生品研究中心研究人员(2008-).此外,他担任了AfricanJournalofBusinessManagement(SSCI),BritishJournalofManagementandEconomics等五家国际学术期刊编委;还担任了ChinaAgriculturalEconomicReview,ComputationalEconomics,EconomicModelling,EnergyEconomics,theEnergyJournal,EuropeanJournalofOperationalResearch,JournalofSystemsScienceandComplexity等14家SCI/SSCI检索的经济学/系统科学领域国际权威学术期刊和多家国内权威学术期刊匿名审稿人.他的主要研究兴趣是复杂系统与复杂性理论及其在能源金融和环境政策研究、农产品期货市场领域的应用研究等.近年来他主持了包括国家自然科学基金,国家博士后基金,教育部"新世纪优秀人才支持计划",教育部基本科研业务费专项等在内的多项国家级和省部级项目;作为主研人员参与了国家科技支撑计划,国家发改委专项等多项科研课题.在ChaosSolitonsandFractals,ChinaAgriculturalEconomicReview,ComplexSystems,ComputationalEconomics,EnergyEconomics,Fractals,PhysicaA等国内外权威学术期刊及学术会议上发表/接受了50多篇中英文学术论著,在以第一或通讯作者身份完成的英文国际主流期刊论文中近20篇次为SSCI/SCI检索(含已接受待发表/待检索的,下同),7篇次EconLit检索;此外,30余篇次中英文论文已被EI/CPCI/CSCD/CSSCI检索.现邀您来参加沙龙的论文研讨。如果您的学生有学术研究兴趣，也请邀请他们参加无论她/他们是本科生、硕士生或是博士生。附件是何凌云老师的论文和个人简介。谢谢积极参加沙龙的研讨！！！黄伟沙龙时间：11月25日（本周五下午）14:00--16:00PM沙龙地点：柳林校区颐德楼H107沙龙论文题目：“ArevisittotheperformanceoftheR/SandV/SmethodsintheestimationofHurstexponentfromMonteCarlosimulationandrealworldapplicationperspectives”沙龙受邀人：何凌云（中国农业大学经管学院，副教授）沙龙主持人：王鹏（西南财大金融学院，副教授）论文点评人：罗荣华（西南财大金融学院，副教授）沙龙语言：中文沙龙主办方：大金融学术研讨沙龙、金融学院
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现代金融学最经典的十几篇基石性文献(均值方差、股权溢价、B-S、三因
现代金融学最经典的十几篇基石性文献(均值方差、MM、CAPM、APT、EMH、股权溢价、B-S、三因子模型、股权溢价)目录：[1]PortfolioSelection-Markowitz,JF1952(均值-方差模型)[2]ExistenceofanEquilibriumforaCompetitiveEconomy-Arrow&Debreu,Econometrica1954(Arrow-Debreu均衡)[3]TheCostofCapital,CorporationFinanceandtheTheoryofInvestment-Modigliani&Miller,AER1958(MM定理)[4]CapitalAssetPrices-ATheoryofMarketEquilibriumunderConditionsofRisk-Sharpe,JF1964(CAPM)[5]SecurityPrices,Risk,andMaximalGainsFromDiversification-Lintner,JF1965(CAPM)[6]EquilibriuminaCapitalAssetMarket-Mossin,Econometrica1966(CAPM)[7]TheArbitrageTheoryofCapitalAssetPricing-Ross,JET1976(APT)[8]ThePricingofOptionsandCorporateLiabilities-Black&Scholes,JPE1973(B-S)[9]TheoryofRationalOptionPricing-Merton,BellJEMS1973(B-S)[10]Proofthatproperlyanticipatedpricesfluctuaterandomly-Samuelson,IndustrialManagementReview1965(EMH)[11]EfficientCapitalMarkets-AReviewofTheoryandEmpiricalWork-Fama,JF1970(EMH)[12]Marketefficiency,long-termreturns,andbehavioralfinance-Fama,JFE1998(EMH)[13]Commonriskfactorsinthereturnsonstocksandbonds-Fama&French,JFE1993(三因子模型)[14]MultifactorExplanationsofAssetPricingAnomalies-Fama&French,JF1996(三因子模型)[15]Anomalies-TheEquityPremiumPuzzle-Siegel&Thaler,JEP1997(股权溢价之谜)
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招聘金融学博士
山东工商学院招聘博士山东工商学院位于滨海城市烟台，烟台具有冬暖夏凉的海洋性气候，是中国十大最适合人居城市之一，曾获“联合国人居”奖。山东工商学院是原煤炭部所属14所高校之一，以经济管理学科见长，现诚邀2012届博士毕业生加盟我校。需要专业如下：金融学（或金融研究方向）2人、金融工程2人、数量经济学2人、金融数学2人、财政学2人、税务学2人。（请在简历中注明博士学位论文题目）招聘要求：1、个人品质良好，身心健康，年龄在35周岁以下；2、博士论文是相关研究方向（金融学方向包括宏观金融、公司金融、金融工程、数理金融、资本市场、国际金融、财政税收等），具有较强的科研能力；相关待遇：1、提供可租赁的、面积在120平方米左右的临时周转住房一套。（说明：可以超低价购买学校130平米以上的家属住房一套）；2、给予安家费2万元，提供科研经费3万元，购房时给予补贴10万元；3、科研奖励优厚（省级以上课题经费学校按1:1匹配，并有奖励；论文奖励：A类2.6万元/篇；B类1.4万元/篇；C类（CSSCI）0.7万元/篇；获省级以上科研奖励按1:2匹配奖金；国家社科或自然基金课题奖励8万）；4、科研能力强的优秀人才，可以考虑安排配偶工作；5、应届博士毕业生来我校2年可评副教授（可用博士研究生期间的论文课题等成果）。联系电话：13964524312Email:my555@163.com山东工商学院简介山东工商学院，原名中国煤炭经济学院，始建于1985年12月，2003年2月更为现名。学校以经济、管理学科为主，兼有文、法、理、工等6个学科门类，是一所教学型、多科性、有特色的财经类高等学校，是硕士学位授权立项建设单位。山东工商学院地处中国最佳魅力城市烟台，面朝黄海，背靠凤凰山，环境幽雅、气候怡人，秉承齐鲁大地悠久的文化传统和优良学风，在全体教职员工的共同努力下，迅速发展和崛起，已经成为黄海之滨重要的经济管理人才培养基地。学校占地1392亩，校舍建筑面积47万平方米，图书馆藏书123万册，中外文期刊2000余种，编辑出版有《山东工商学院学报》、《煤炭经济情报》2种学术期刊。学校面向全国招生，现有金融学、经济学、国际经济与贸易、工商管理等47个本科专业，全日制在校生近20000余人。 学校现有教职工1138人，其中教师755人，教授100人，副教授199人，博士117人。享受国务院特殊津贴专家4人，“全国百篇优秀论文”获得者1人，山东省有突出贡献的中青年专家4人，全国优秀教师、山东省教学名师、山东省十大中青年法学家、山东高校十大优秀教师、山东省“百人工程”理论人才等20名。学校下设管理科学与工程学院、工商管理学院、会计学院、公共管理学院、经济学院、统计学院、法学院、政治与社会发展学院、外国语学院、数学与信息科学学院、信息与电子工程学院、计算机科学与技术学院、国际商学院、中加高等应用技术学院14个二级学院，社会科学部、体育部、计算机基础教学部和大学外语教学部等4个基础课教学部，煤炭经济研究院、半岛经济研究院等22个科学研究院（中心、所）。 学校坚持把发展作为第一要务，以教学为中心，以科研为重点，以改革为动力，秉承“惟平惟准，近知近仁”的校训，全面实施“学科立校、人才强校、特色兴校”三大战略，积极构建平安校园、和谐校园、生态校园，为建设山东高水平财经大学而奋斗。
