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证券投资学
作 者：陈汉平，蔡金汉 主编出版社：北京大学出版社出版时间：2011-12-1编辑推荐 《21世纪全国高等院校财经管理系列实用规划教材：证券投资学》特点： 1．科学实用：面向应用型人才就业，具备大量当前实用案例，注重培养学生实践能力。 2 内容新颖：借鉴国内外最新教材，融会当前最新理论，遵循最新发布的各项准则、规范。 3．系列完整：把握财经管理专业相关学科、课程之间的关系，整个系列体系严密完整 4．方便教学：网上提供完备的电子教案、习题参考答案等教学资源，适合教学需要。内容简介 《21世纪全国高等院校财经管理系列实用规划教材：证券投资学》从中国证券市场的现状以及投资人的角度出发，紧抓证券投资学的基本脉络，详细叙述了证券投资的基本原理、投资分析的方法，以及证券投资工具的基本特点、证券市场运行的基本规律。《21世纪全国高等院校财经管理系列实用规划教材：证券投资学》在叙述时引用了大量的历史资料、最新发展动态和相关理论，将内容、问题、案例以及我国证券投资的实践融为一体，体现了理论与实际紧密结合的特征，突破了传统教材只注重理论与知识介绍的固化模式，具有新颖性、前沿性及实践性的特点。《21世纪全国高等院校财经管理系列实用规划教材：证券投资学》是一本适合中国人思维方式和阅读习惯、联系中国证券市场实际的证券投资学教材，是一本能给广大读者带来切实帮助的投资理念介绍和投资实战指南。 《21世纪全国高等院校财经管理系列实用规划教材：证券投资学》的读者对象是大学本科生，也可作为金融与经济管理部门工作者的参考用书。目录第1篇资本市场基础 第1章资本与资本运动 1.1资本一般 1.1.1从资产负债表中的“自有资本”谈起 1.1.2资本的类别 1.1.3资本的属性 1.1.4资本在经济运行中的地位 1.2资本运动 1.2.1资本运动动力 1.2.2资本运动规律 1.2.3资本运动速度、规模与社会经济发展 1.3资本的两面性 1.3.1资本运动是社会发展的动力 1.3.2资本泡沫破灭对社会发展有巨大的破坏力 1.3.3驯服资本，让资本为经济发展服务 本章小结 习题 第2章资本市场与证券市场 2.1资本市场及其构成 2.1.1资本市场含义 2.1.2资本市场的结构 2.1.3资本市场与证券市场 2.2证券市场与一般市场的联系与区别 2.2.1证券市场与一般市场的区别 2.2.2证券市场的投资与投机问题 2.3证券市场功能及其实现条件 2.3.1证券市场功能及其意义 2.3.2实现证券市场功能的条件 本章小结 习题 第3章我国证券市场 3.1我国证券市场的建立和发展 3.1.1找国建立证券市场的背景 3.1.2我国证券市场发展阶段和经历的重大事件 3.1.3宏观经济政策对我国股市影响的历史考察 3.2我国证券市场现状 3.2.1我国证券市场取得的成就 3.2.2我国证券市场存在的问题 3.2.3我国需要一个健康发达的证券市场 3.2.4我国证券市场发展方向和前景 3.3学习证券投资学的意义 3.3.1学习证券投资学的意义 3.3.2基础知识准备 本章小结 习题 第2篇资本市场运行 第4章股票市场运行 4.1股票概述 4.1.1股票的概念及起源 4.1.2股票的特征 4.1.3股票的分类 4.1.4股票的价格 4.2股票价格指数 4.2.1股票价格指数的定义 4.2.2股票指数的计算方法 4.2.3世界著名的股票指数 4.2.4我国主要的股票指数 4.3股票发行市场 4.3.1股票发行目的 4.3.2股票的发行条件 4.3.3股票的发行定价 4.4股票流通市场 4.4.1股票流通市场的概念 4.4.2股票流通市场的分类 4.4.3股票交易程序 本章小结 习题 第5章债券和基金市场 5.1债券市场 5.1.1债券概述 5.1.2债券发行市场 5.1.3我国国债市场的现状 5.2证券投资基金 5.2.1证券投资基金的起源与发展 5.2.2证券投资基金的概念与特征 5.2.3证券投资基金当事人 5.2.4证券投资基金的分类 5.2.5证券投资基金的费用与收益 本章小结 习题 第6章金融衍生品市场 6.1金融衍生品概述 6.1.1金融衍生品的概念及特征 6.1.2金融衍生品的基本功能 6.1.3金融衍生品的最新发展趋努 6.2期货市场 6.2.1期货交易概述 6.2.2期货交易的分类 6.2.3期货交易与现货交易、远期交易的比较 6.2.4期货交易制度 6.3期权市场 6.3.1期权的概念 6.3.2期权的种类 6.3.3期货和期权的区别 6.3.4权证 本章小结 习题 第7章企业购并市场 7.1企业购并市场 7.1.1企业购并的概念 7.1.2企业购并的效应 7.1.3美国市场的企业购并 7.2企业购并动机的理论解释 7.3企业购并的分类 7.4企业购并的交易过程 7.4.1购并的出资方式 7.4.2反购并策略 本章小结 习题 第3篇资本市场理论 第8章现值分析理论 8.1现值分析理论概说 8.1.1收入资本化 8.1.2货币的时间价值 8.1.3评估资产内在价值的方法 8.2债券定价原理 8.2.1债券的价格决定 8.2.2债券定价的分类 8.3股票定价原理 8.3.1贴现现金流模型 8.3.2市盈率估值模型 ……第4篇证券投资分析
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2007-2008年中国硅钢行业发展（投资）研究报告
目录第一部分硅钢行业概况9第一章我国硅钢行业发展现状9第一节2006年我国电工用钢行业总体情况9第二节2007年1-3月我国硅钢行业发展现状9第三节我国硅钢行业发展的特点9第四节当前我国硅钢行业存在的主要问题13第二章国外硅钢行业发展情况13第一节总体概况13一、总体供需情况13二、各国技术实力对比分析13第二节主要国家发展情况15一、曰本15二、德国16三、美国17四、俄罗斯17五、法国17六、意大利18七、韩国20第三章我国硅钢生产情况分析20第一节历年产值统计分析20第二节历年产量统计分析21一、历年总产量统计分析21二、历年取向冷轧硅钢片和无取向冷轧硅钢片产量走势对比分析22第三节冷轧硅钢片生产能力分析24一、现有生产能力24二、冷轧硅钢生产技术与国外差距25三、2007-2010年新增生产能力25第四节2007-2010年我国冷轧硅钢片总产量预测26第四章我国硅钢表观消费量与实际需求情况分析27第一节历年表观消费量统计分析27第二节历年的实际需求量分析28第三节历年表观消费量与实际需求量的差距走势及产生的原因分析29第四节2007-2010年我国冷轧硅钢片需求量预测（趋势法预测）30第五章我国硅钢进出口情况分析32第一节我国冷轧硅钢片历年进口情况分析32一、进口总量分析32二、进口产品类别和牌号统计分析33三、进口国别分析33第二节我国冷轧硅钢片历年出口情况分析34一、出口总量分析34二、出口产品类别和牌号统计分析35三、出口国别分析36第三节2007-2010年进出口预测36第六章我国硅钢价格分析38第一节当前我国主要型号冷轧硅钢片价格情况38第二节我国冷轧硅钢片价格激烈变动的三个阶段分析39第三节2004-2006年我国冷轧硅钢片价格飞涨的原因分析40第四节硅钢片强制执行“以冷代热”政策对两类硅钢片价格的影响41第五节2007-2010年我国硅钢片价格走势预测41第七章我国冷轧硅钢片技术状况分析43第一节我国冷轧硅钢片技术情况43一、无取向性冷轧硅钢片技术发展现状43二、取向性冷轧硅钢片技术发展现状44第二节我国冷轧硅钢片技术在世界上所处的地位45一、无取向性冷轧硅钢片技术在世界上所处的地位45二、取向性冷轧硅钢片技术在世界上所处的地位45第三节我国冷轧硅钢片技术与曰本的差距及产生差距的原因分析45第四节我国冷轧硅钢片技术发展趋势46第八章我国冷轧硅钢片市场竞争格局分析46第一节在无取向性冷轧硅钢片市场，国内厂商形成武钢、宝钢、太钢和鞍钢四家寡头垄断格局46第二节在取向性冷轧硅钢片市场，国内只有武钢独霸市场47第三节国内潜在生产商分析47第二部分影响硅钢行业发展的主要因素分析50第九章产业政策50第一节硅钢片“以冷代热”政策的内容50第二节《硅钢产业发展政策》和《硅钢工业中长期发展规划》50第三节税收政策52第十章我国变压器制造行业的发展对硅钢行业发展的影响52第一节我国变压器行业发展情况52第二节我国历年变压器行业冷轧取向硅钢片消费统计分析53第二节2007-2010年我国各年变压器产量预测54第四节2007-2010年我国各年变压器用取向冷轧硅钢片需求量预测55第十一章我国发电设备制造业的发展对硅钢行业发展的影响56第一节我国发电设备制造业发展情况56第二节我国历年发电设备制造业硅钢消费统计分析56第三节2007-2010年我国发电设备产量预测57第四节2007-2010年我国发电设备用冷轧硅钢需求量预测58第十二章我国电动机行业的发展对硅钢行业发展的影响59第一节我国电动机制造业发展情况59第二节我国历年电动机制造业硅钢消费统计分析61第三节2007-2010年我国电动机产量预测62第四节2007-2010年我国电动机用冷轧硅钢需求量预测63第十三章我国家电行业的发展对硅钢行业发展的影响64第一节我国家电制造业发展情况64第二节我国历年家电制造业硅钢消费统计分析68第三节2007-2010年我国相关家电产量预测68第四节2007-2010年我国家电用冷轧硅钢需求量预测73第三部分国内外主要硅钢制造企业分析75第十四章我国主要企业分析75第一节武汉钢铁公司75一、公司概况75二、公司主要钢铁产品75三、公司近三年经营情况76四、公司冷轧硅钢片的品种及其产销情况76五、公司冷轧硅钢片技术情况78六、公司“十一五”发展战略规划和冷轧硅钢片拟投资计划79第二节宝山钢铁公司79一、公司概况79公司主要钢铁产品80三、公司近三年经营情况82四、公司冷轧硅钢片的品种及其产销情况82五、公司冷轧硅钢片技术情况82六、公司发展战略和冷轧硅钢片拟投资计划83第三节太原钢铁公司83一、公司概况83二、公司主要钢铁产品83三、公司近三年经营情况84四、公司冷轧硅钢片的品种及其产销情况84五、公司冷轧硅钢片技术情况84六、公司发展战略和冷轧硅钢片拟投资计划85第四节鞍山钢铁公司85一、公司概况85二、公司主要钢铁产品87三、公司近三年经营情况87四、公司冷轧硅钢片的品种及其产销情况88五、公司冷轧硅钢片技术情况88六、公司发展战略和冷轧硅钢片拟投资计划89第五节马鞍山钢铁公司89一、公司概况89二、公司主要钢铁产品90三、公司近三年经营情况90四、公司冷轧硅钢片的品种及其产销情况90五、公司冷轧硅钢片技术情况90六、公司发展战略和冷轧硅钢片拟投资计划90第十五章世界主要硅钢生产公司分析91第一节曰本新日铁91一、公司概况91二、公司冷轧硅钢片的品种及其产销情况91三、公司冷轧硅钢片的产能分析91四、公司冷轧硅钢片技术情况91五、公司的发展战略和及在中国境内冷轧硅钢片拟投资计划92第二节曰本JFE93一、公司概况93二、公司冷轧硅钢片的品种及其产销情况93三、公司冷轧硅钢片的产能分析93四、公司冷轧硅钢片技术情况94五、公司的发展战略和及在中国境内冷轧硅钢片拟投资计划94第三节韩国蒲项制铁95一、公司概况95二、公司冷轧硅钢片的品种及其产销情况96三、公司冷轧硅钢片的产能分析96四、公司冷轧硅钢片技术情况96五、公司的发展战略和及在中国境内冷轧硅钢片拟投资计划97第四节俄罗斯新利佩茨克钢铁股份有限公司98一、公司概况98二、公司冷轧硅钢片的品种及其产销情况98三、公司冷轧硅钢片的产能分析98四、公司冷轧硅钢片技术情况99五、公司的发展战略和及在中国境内冷轧硅钢片拟投资计划99第五节俄罗斯联邦维茨钢铁有限公司100一、公司概况100二、公司冷轧硅钢片的品种及其产销情况100三、公司冷轧硅钢片的产能分析100四、公司冷轧硅钢片技术情况100五、公司的发展战略和及在中国境内冷轧硅钢片拟投资计划100第十六章热点问题讨论100第一节我国对俄罗斯硅钢片反倾销案的终结对我国硅钢片行业的影响与启示100第二节硅钢片“以冷代热”政策的实施效果及今后国家可能采取的对策102第四部分我国硅钢供需预测107第十七章我国硅钢生产预测107第一节我国冷轧硅钢近期投资情况107第二节2007-2010年我国冷轧硅钢生产预测108第三节我国冷轧硅钢中长期发展趋势预测111第十八章我国硅钢需求预测112第一节变压器行业需求预测112第二节发电设备制造业需求预测113第三节电机行业需求预测114第四节家电行业需求预测114第五节2007-2010年我国硅钢总需求预测114第六节我国硅钢中长期总需求预测116第五部分我国硅钢投资机会、投资风险及投资建议117第十九章我国硅钢投资机会分析117第二十章我国硅钢投资风险分析118第二十一章我国硅钢投资建议119三个包,各收2元
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银行业－业绩预增提升投资银行股信心
天相投顾-银行业－业绩预增提升投资银行股信心１０．１６ ４页.在2007年中期银行业绩综述的时候，我们就坚定看好银行业的发展潜力与投资价值。这是因为银行业利差持续扩大、信贷规模快速增长、中间业务发展迅速、实际所得税率降低等多个利好因素推动银行业业绩快速增长。2.截至到今日（10月16日）人民银行在2007年内对存、贷款进行了五次加息，由于对存款结构中占比较高的活期存款加息幅度很小，银行业的利差持续扩大，这有助于银行业的利息收入快速增长。此外，我国金融机构的存、贷款增长势头不减，今年前三季度存款余额同比增长16.00%，贷款余额同比增长17.34%。存、贷款规模的不断增长也推动了银行的业务扩张。各银行的中间业务在07年增势迅猛，投行业务、信用卡、基金委托代理费用等成为银行业中间业务快速增长的亮点。实际所得税率降低对各银行的业绩增长起到锦上添花的作用。基于以上的因素，我们维持对银行业的“增持”评级。3.我们在中期银行业绩综述报告中调高了对大型商业银行的投资评级，将工商银行、中国银行调升为“买入”。这是因为通过对工行和中行07年—09年的业绩预测，相对其他银行我们认为在这两家具有较好的投资价值。工行和中行不仅具有完善的网络分支，在人员储备和技术创新优势，在获取新领域经营资格的公关能力上要强于其他的股份制商业银行。盈利能力增强与资产质量提高
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博迪 投资学原书第八版(英文版) 高清
博迪投资学原书第八版(英文版)此版超高清，作为投资学基础的经典版本，简单、全面。目录作者简介导读前言术语表第一部分导论 第1章投资环境 1.1实物资产和金融资产 1.2金融资产分类 1.3金融市场和经济 1.4投资过程 1.5竞争性市场 1.6市场参与者 1.7市场动态 1.8全书框架 章后资料 第2章资产类别与金融工具 2.1货币市场 2.2债券市场 2.3股权证券 2.4股票市场指数和债券市场指数 2.5衍生市场 章后资料 第3章证券是如何交易的 3.1公司怎样发行证券 3.2证券如何交易 3.3美国证券市场 3.4其他国家的市场结构 3.5交易成本 3.6用保证金信贷购买 3.7卖空 3.8证券市场监管 章后资料 第4章共同基金和其他投资公司 4.1投资公司 4.2投资公司的类型 4.3共同基金 4.4共同基金的投资成本 4.5共同基金的所得税 4.6交易所交易基金 4.7共同基金投资绩效：初探 4.8共同基金的信息 章后资料第二部分投资组合理论与实践 第5章从历史数据中学习收益和风险 5.1利率水平的决定因素 5.2不同持有期收益率的比较 5.3短期国库券与通货膨胀(1926～2005) 5.4风险与风险溢价 5.5历史收益率时间序列分析 5.6正态分布 5.7偏离正态 5.8股权收益与长期债券收益的历史记录 5.9长期投资 5.10非正态分布的风险度量 章后资料 第6章风险厌恶与风险资产的资本配置 6.1风险与风险厌恶 6.2风险资产与无风险资产投资组合的资本配置 6.3无风险资产 6.4单一风险资产与单一无风险资产的投资组合 6.5风险容忍度与资产配置 6.6消极策略：资本市场线 章后资料 附录6A：风险厌恶、期望效用与圣彼得堡悖论 附录6B：效用函数和保险合同的均衡价格 第7章优化风险投资组合 7.1分散化与投资组合风险 7.2两种风险资产的投资组合 7.3资产在股票、债券与短期国库券之间的配置 7.4马科维茨的投资组合选择模型 7.5风险聚集、风险分担与长期资产的风险 章后资料 附录7A：电子表格模型 附录8B：投资组合统计量回顾 第8章指数模型 8.1证券市场的单因素模型 8.2单指数模型 8.3估计单指数模型 8.4投资组合的构建与单指数模型 8.5指数模型在投资组合管理中的实际运用 章后资料第三部分均衡资本市场 第9章资本资产定价模型 9.1资本资产定价模型 9.2资本资产定价模型和指数模型 9.3资本资产定价模型符合实际吗 9.4计量经济学与期望收益-贝塔关系 9.5资本资产定价模型的拓展形式 9.6资本资产定价模型和流动性 章后资料 第10章套利定价理论与风险收益的多因素模型 10.1多因素模型概述 10.2套利定价理论 10.3单一资产与套利定价理论 10.4多因素套利定价理论 10.5何处寻找影响因素 10.6多因素资本资产定价模型与套利定价理论 章后资料 第11章有效市场假定 11.1随机漫步与有效市场假定 11.2有效市场假定的含义 11.3事件研究 11.4市场是有效的吗 11.5共同基金和分析业绩 章后资料 第12章行为金融和技术分析 12.1行为评论 12.2技术分析和行为金融 章后资料 第13章证券收益的实证依据 13.1指数模型与单因素套利定价模型 13.2多因素CAPM和APT的检验 13.3法玛-弗伦奇三因素模型 13.4流动性与资产价格 13.5时间变化的不确定性 13.6股权溢价之谜 章后资料第四部分固定收益证券 第14章债券的价格与收益 14.1债券的特征 14.2债券的定价 14.3债券的收益率 14.4债券的时间价值 14.5违约风险与债券定价 章后资料 第15章利率的期限结构 15.1收益曲线 15.2收益曲线和远期利率 15.3利率的不确定性和远期利率 15.4期限结构理论 15.5对期限结构的说明 15.6作为远期合约的远期利率 章后资料 第16章债券资产组合的管理 16.1利率风险 16.2凸性 16.3消极债券管理 16.4积极债券管理 章后资料第五部分 证券分析 第17章宏观经济分析与行业分析 17.1全球经济 17.2国内宏观经济 17.3需求与供给冲击 17.4联邦ZF的政策 17.5经济周期 17.6行业分析 章后资料 第18章股权估价模型 18.1比较估价 18.2内在价值与市场价格 18.3股息贴现模型 18.4市盈率 18.5自由现金流估价方法 18.6整个股票市场的行为 章后资料 第19章财务报表分析 19.1主要的财务报表 19.2会计收益与经济收益 19.3盈利能力度量 19.4比率分析 19.5经济附加值 19.6关于财务报表分析的说明 19.7可比性问题 19.8价值投资：格雷厄姆技术 章后资料第六部分期权、期货与其他衍生证券 第20章期权市场介绍 20.1期权合约 20.2到期时的期权价值 20.3期权策略 20.4看跌期权与看涨期权的平价关系 20.5类似期权的证券 20.6金融工程 20.7新型期权 章后资料 第21章期权定价 21.1导言 21.2期权价值的限制 21.3二项式期权定价 21.4布莱克-斯科尔斯期权定价模型 21.5布莱克-斯科尔斯公式的运用 21.6期权价格的实证证据 章后资料 第22章期货市场 22.1期货合约 22.2期货市场的交易机制 22.3期货市场策略 22.4期货价格的决定 22.5期货价格与预期将来的现货价格 章后资料 第23章期货、互换与风险管理 23.1外汇期货 23.2股票指数期货 23.3利率期货 23.4互换 23.5商品期货的定价 章后资料第七部分应用投资组合管理 第24章投资组合业绩评价 24.1传统业绩评价理论 24.2对冲基金的业绩度量 24.3利用改变投资组合的构成来度量业绩 24.4市场时机 24.5类型分析 24.6晨星公司经风险调整后的评级 24.7对业绩评估的评价 24.8业绩贡献程序 章后资料 第25章投资的国际分散化 25.1股权的全球市场 25.2国际投资中的风险因素 25.3国际投资：风险、收益和分散化带来的好处 25.4国际分散化潜力评估 25.5国际投资与业绩归因 章后资料 第26章对冲基金 26.1对冲基金与共同基金 26.2对冲基金策略 26.3可转移α策略 26.4对冲基金的风格分析 26.5对冲基金绩效度量 26.6对冲基金的收费制度 章后资料 第27章积极的投资组合管理理论 27.1最优投资组合与α值 27.2Treynor-Black模型与预测精确度 27.3Black-Litterman模型 27.4Treynor-Black模型与Black-Litterman模型：补充而非替代 27.5积极管理的价值 27.6结语 章后资料 附录27A：α的预测与实现 附录27B：广义Black-Litterman模型 第28章投资政策与注册金融分析师协会的结构 28.1投资决策过程 28.2限制因素 28.3资产配置 28.4个人投资者的投资组合管理 28.5养老基金 28.6长期投资 章后资料附录A：长期投资的电子数据表模型
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[转帖]巴菲特：现在非专业投资者应守住指数基金
来源：环球企业家作者：付瑞娟（译）提要：依照巴菲特的投资哲学，现在似乎更像是一个买进的好时机。到底是不是这样？现在的大形势下非专业投资者应该如何做？前不久，巴菲特在与上百名宾夕法尼亚沃尔顿商学院学生的交流中，就和此问题相关的很多问题进行了解答。和往常一样，巴菲特邀请了上百名宾夕法尼亚沃尔顿商学院的学生齐集一堂，讨论当今美国的政治、经济和金融问题。这是巴菲特多年的传统了。他会邀请学生到自己家里，两小时的问答时段过后，他和学生们一起吃饭，合影留念。以下是这次讨论过程中的几个重要问答的整理。美国的金融市场是否正逐渐失去它的竞争力？ 我不认为我们正在失去竞争力。萨班斯•奥克斯利法案中我们付出了代价，有一部分甚至是浪费。但是相比20万亿的市场价值，这不算什么。我们国家有非常出色的资本市场，每一次危机都会让它历练地更加出色。一个完全按部就班运行的资本市场或许跟我经营哲学并不匹配。有些人置法规于不顾，做一些蠢事，他们总愿意这么做。法规也有它自身的局限性。比如在过去十年里最大的两起会计丑闻，FreddieMac和FannieMae的违规事件，造就了数亿美元的假帐。 这是两家非常重要的机构。几年前，他们占据抵押资金的40%，现在这个数字应该在70%以上。它们的性质跟政府部门类似，所以政府设立了联邦房地产企业监管办公室。如果你上联邦房地产企业监管办公室的网站上看一眼的话，会发现它设立的目的就是为了监督这两家公司的运作。这个办公室拥有200名员工，他们的工作就是监督这两家公司，看它们运作是否正常。这两起历史上最大的假帐成就了200人的饭碗，这是非常强烈的反差。 其实监管别人的行为是很难的，如果让我来做，我也会搞不清楚这些人究竟在干些什么，尤其是在数百个交易对手存在的情况下。正是因为这种交易对手风险的存在，美国财政部和美联储会专门派人在贝尔思登待了一个周末。我觉得他们的决定是正确的。你是怎么看待此次的总统大选的？ 在此之前，我曾告诉希拉里，如果她竞选总统，我会支持她。但我也跟奥巴马说过同样的话，他们中的任何一个人成功都会是件很棒的事情。事实上，如果共和党当选，我希望会是麦凯恩。我们今年有三个很强劲的竞选者。 他们都很谦虚。 其实在这点上我不了解奥巴马是怎样的，但他也是有机会成为大刀阔斧出台政策的那一个。 我知道你曾经送过报纸，那是你的第一份工作吗？ 我那时是在我爷爷的食品杂货店里帮忙。但是如果有人给我机会担当通用电气，IBM或者通用汽车的CEO，我还是会选择送报纸。我真的会。因为我在这份工作里享受到很大的乐趣。我可以想我喜欢想的，我也没必要去做我根本不喜欢做的事情。但是胜任通用电气的老总真的很了不起，杰夫•伊梅尔特也是我的好朋友，人很不错。但是不一样的是，不管他喜欢不喜欢，有些事情他必须得去做。 你的灵感来自哪里？ 我喜欢阅读，每天都在阅读。我买了5亿美元的中石油的股票，做出这个决定完全是因为我阅读他们的年度财务报告。（巴菲特的伯克希尔公司五年前做的这单交易，后来在2007年以40亿美元卖出。） 对非专业的投资者，你有什么建议？他们应该把钱投在哪里呢？ 和少数专业的投资者相比，这些投资者并不擅长发挥主观能动性，我建议他们守住价格便宜的指数基金。他们应该在一段时间内分次购买，因为他们没有准对基金的价钱和时机的能力。他们需要做的是避开那些不好的证券和不好的价钱。这样他们拥有了一笔好的投资，当然也不能一次性地全部买进。 与以往的几次危机相比，怎样才能让这次的经济混乱赢的更好？ 这很难说了。每一次危机都有不同的特征。但毫无疑问的是，这次我们有更多的杠杆作用在里面，比如在高价的居民楼市方面。当我们同时拥有20万亿美元的房地产和11万亿元的房贷，有些时候或许不会出问题，但大多时候是会出问题的。在2006年，美国有3300亿美元的房屋贷款再按揭，这个数目是巨大的。我们现在讨论的是1500亿美元的资金刺激消费，但那个时候是3300亿美元，仅仅是首级债，不包括次级债。所以杠杆作用对刺激经济是非常重要的。按照你的分析，这次我们要从这次危机中走出来，还有很长的路要走？ 我的确是这么认为的。好像很多人都说这次困境是短暂的，影响不大，但事实正好相反。非杠杆化自身需要很长的时间，过程很痛苦，结果也是不同方面的。现在，依宏观预测，我不会投入股市一分钱，所以人们不能因为这个原因把手里的股票卖掉，更不能因为这个原因去买股票。 你刚才提的那个联邦住宅企业监管办公室的例子，好像表明你对政府规范不太有信心？ 金融现在变的越来越复杂了，因为它依赖的东西太多了。我和格林斯潘也讨论过这个话题。他说我们现在有了这么多的金融工具，把金融风险在世界范围里铺展开来，现在却不能把它集中到银行里。但事实是，我们对银行的偿付能力已经依赖到了令人无法想象的程度，甚至是无法估价的。如果贝尔思登没有这一系列的衍生产品，美联储可能也不会采取那些措施。 如果金融机构都不知道他们自己有哪些证券产品，投资者们又怎会知道他们是否安全？ 他们是没有能力知道的。但是他们需要试着去给金融公司把脉。所以我说，在任何一个金融机构，CEO承担着最大的风险。我就是伯克希尔最大的风险承担者。 我们现在应该向投资者传达什么样的信息？ 答案就是我们不能让投资者误以为他们阅读到的一切信息就是重要的投资战略依据。正确的投资战略应该有以下特征：首先，即便你知道未来的经济走势，你依然不知道未来的股市表现会如何；其次，他们不可能选出优于平均水平的个股，好的股票值得长时间持有。投资者做错决定只会有两种情况：第一是买了错误的股票，第二是在错误的时间卖掉股票。事实上，他们根本就不用考虑何时把它卖掉。他们可以尝试购买不同行业的股票，也可以考虑购买表现最好的绩优股，如果这两条路都没有走通，那可能是因为他太贪婪了。我经常鼓励投资者应该在别人感到惧怕的时候积极买进，而在别人贪婪的时候慎重考虑。其实我们考虑不到的因素还有太多。但是我们可以肯定的是，我们不能在很多人贪婪的时候贪婪，他们惧怕的时候惧怕，至少应该避免这一点。 现在大家普遍都很担心。但依照你的投资哲学，现在似乎更像是一个买进的好时机？ 你说的对。正是因为大家现在对投资没有太大的信心，所以现在股票才会这么便宜。现在的股票比一年前或三年前更适合购买。 长远来看，你觉得美国的经济还是看涨的？ 美国的经济会好的，但是我们不能要求它每年每月或每周都表现的好。如果你不相信这一点，那干脆就别去买股票。它是有道理的。我们每年都在创造更多的价值。长远来看，这是场正和游戏。只有试图想证明自己比市场更聪敏的投资者才会失败。
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有色金属行业2007 年度投资策略报告
一、07年有色金属行业的投资策略：深化和挖掘投资主题，自上而下和自下而上相结合精选个股.............................4二、重点公司的分类......................................................................................................................................................6三、子行业分析.............................................................................................................................................................71、铜行业分析－供需情况好转将给铜价造成一定压力...........................................................................................71.1铜需求分析...............................................................................................................................................71.2铜供给分析...............................................................................................................................................92、铝行业分析－氧化铝价格下跌，成本大幅下降................................................................................................112.1铝供给分析.............................................................................................................................................112.2铝消费市场.............................................................................................................................................123、锌行业分析－需求的持续增长支撑锌价高位运行............................................................................................143.1锌行业需求分析.......................................................................................................................................143.2锌行业供给分析.......................................................................................................................................143.3锌行业供需平衡分析...............................................................................................................................154、锡行业分析－印尼私人锡冶炼厂的整顿导致世界锡供给紧张..........................................................................165、镍行业分析－不锈钢产能的快速增长是拉动镍价上涨的最大动力...................................................................186、钛行业分析－军工、航空业快速拉动钛材需求................................................................................................227、钨行业分析－硬质合金的巨大需求将支撑钨价继续坚挺.................................................................................247.1钨行业供给分析......................................................................................................................................247.2钨行业需求分析......................................................................................................................................24附图......................................................................................................................................................................28图表目录表1：重点公司分类表............................................................................................................................................6图1：世界主要铜消费国家消费趋势.......................................................................................................................7图2：中国铜消费结构…………………………………………………………………………………………………….7图3：美国铜消费结构............................................................................................................................................7图4：中国主要铜下游消费品增速产量增速情况.....................................................................................................8图5：世界铜消费量及预测..............................................................9图6：世界各国铜产量结构..............................................................9表2：2004-2006年世界部分新建矿山（万吨）...............................9图7：世界精铜供需情况..............................................................10图8：中国精铜供需情况................................................................10表3：世界原铝产量情况（千吨）.................................................11表4：世界冶金级氧化铝产量情况（千吨）.....................................11图9：世界氧化铝供需平衡及价格走势...........................................12表5：西方国家新启动产能一览单位：吨.......................................12行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3图10：世界原铝消费量（万吨）................................................13表6：2006年1-9月份国内铝消费万吨......................................13图11：世界锌消费量（千吨）..................................14图12：世界锌产量情况（千吨）........................................15表7：全球锌市场供求平衡（千吨）................................15表8：国内锌市场供求平衡单位：万吨......................................15图13：世界锡金属产量结构………………………………………16图14：世界锡金属储量结构.......................................16表9：2005年世界锡产量及资源储量情况（万吨）......................16表10：2006年1-10月中国锡及锡精矿各地产量情况单位：吨......................................17表11：2006年1-10月份我国主要锡生产商生产情况（吨）.................................17表12：我国精锡供需平衡表（吨）..........................................17图15：2005年世界镍消费结构………………………………………18图16：2005年中国镍消费结构……………………………………….18图17：中国及世界不锈钢表观消费情况.........................................19图18：我国不锈钢产量情况.........................................................19图19：中国不锈钢进出口变化情况................................................20表13：2006－2007年我国新增不锈钢产能（万吨）...................20表14：二次电池用途..........................................20图20：普通镍隔电池金属含量结构………………………..21图21：普通镍氢电池金属含量结构......................................................................................................................21图22：我国二次电池产量.....................................................21表15：我国镍供需平衡预测（千吨）............................................22图23：世界钛行业消费结构..........................................22图24：美国钛金属军用市场（吨）..........................................23图25：世界钨产量结构.............................................................24图26：世界钨消费情况.........................25图27：1998－2005年中国钨消费情况（W吨）..........................25图28：中国钨消费结构……………………………………..25图29：美国钨消费结构.................................................................25图30：中国硬质合金消费结构................................................26图31：伦敦期货交易所三个月期铜价及库存..................................28图32：伦敦期货交易所三个月期锌价及库存.................................28图33：伦敦期货交易所三个月期高级铝价及库存.........................28图34：伦敦期货交易所三个月期锡价及库存.............29图35：伦敦期货交易所三个月期镍价及库存...............................29图36：全球黄金现货价格........................................29图37：国内氧化钕（稀土）价格走势.........................30图38：国内钨精矿价格走势.....................................30图39：国际钼价格走势.......................30
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[下载]Chapman07《投资组合优化与绩效分析》（Portfolio Optimization and Performance Analysis）
PortfolioOptimizationandPerformanceAnalysis(ChapmanFinancialMathematicsSeries)byJean-LucPrigent(Author)Hardcover:456pagesPublisher:Chapman&Hall/CRC;1edition(May7,2007)Language:EnglishBookDescriptionInanswertotheintensedevelopmentofnewfinancialproductsandtheincreasingcomplexityofportfoliomanagementtheory,PortfolioOptimizationandPerformanceAnalysisoffersasolidgroundinginmodernportfoliotheory.Thebookpresentsbothstandardandnovelresultsontheaxiomaticsoftheindividualchoiceinanuncertainframework,containsapreciseoverviewofstandardportfoliooptimization,providesareviewofthemainresultsforstaticanddynamiccases,andshowshowtheoreticalresultscanbeappliedtopracticalandoperationalportfoliooptimization.Dividedintofoursectionsthatmirrorthebook'saims,thisresourcefirstdescribesthefundamentalresultsofdecisiontheory,includingutilitymaximizationandriskmeasureminimization.Coveringbothactiveandpassiveportfoliomanagement,thesecondpartdiscussesstandardportfoliooptimizationandperformancemeasures.Thebooksubsequentlyintroducesdynamicportfoliooptimizationbasedonstochasticcontrolandmartingaletheory.Italsooutlinesportfoliooptimizationwithmarketfrictions,suchasincompleteness,transactioncosts,laborincome,andrandomtimehorizon.Thefinalsectionappliestheoreticalresultstopracticalportfoliooptimization,includingstructuredportfoliomanagement.Itdetailsportfolioinsurancemethodsaswellasperformancemeasuresforalternativeinvestments,suchashedgefunds.Takingintoaccountthedifferentfeaturesofportfoliomanagementtheory,thisbookpromotesathoroughunderstandingforstudentsandprofessionalsinthefield.ContentsListofTablesXIIIListofFiguresXVIUtilityandriskanalysis11Utilitytheory51.1Preferencesunderuncertainty.................71.1.1Lotteries..........................71.1.2Axiomsonpreferences..................81.2Expectedutility.........................91.3Riskaversion...........................111.3.1Arrow-Prattmeasuresofriskaversion.........131.3.2Standardutilityfunctions................151.3.3Applicationstoportfolioallocation...........171.4Stochasticdominance......................191.5Alternativeexpectedutilitytheory...............241.5.1Weightedutilitytheory.................251.5.2Rankdependentexpectedutilitytheory........271.5.3Non-additiveexpectedutility..............321.5.4Regrettheory.......................331.6Furtherreading.........................352Riskmeasures372.1Coherentandconvexriskmeasures..............372.1.1Coherentriskmeasures.................382.1.2Convexriskmeasures..................392.1.3Representationofriskmeasures.............402.1.4Riskmeasuresandutility................412.1.5Dynamicriskmeasures.................432.2Standardriskmeasures.....................482.2.1Value-at-Risk.......................482.2.2CVaR...........................542.2.3Spectralmeasuresofrisk................592.3Furtherreading.........................62XPortfolioOptimizationandPerformanceAnalysisIIStandardportfoliooptimization653Staticoptimization673.1Mean-varianceanalysis.....................683.1.1Diversificationeffect...................683.1.2Optimalweights.....................713.1.3Additionalconstraints..................783.1.4Estimationproblems...................823.2Alternativecriteria.......................853.2.1Expectedutilitymaximization.............853.2.2Riskmeasureminimization...............933.3Furtherreading.........................1004Indexedfundsandbenchmarking1034.1Indexedfunds..........................1034.1.1Trackingerror......................1044.1.2Simpleindextrackingmethods.............1054.1.3Thethresholdacceptingalgorithm...........1064.1.4Cointegrationtrackingmethod.............1124.2Benchmarkportfoliooptimization...............1174.2.1Tracking-errordefinition.................1184.2.2Tracking-errorminimization...............1194.3Furtherreading.........................1275Portfolioperformance1295.1Standardperformancemeasures................1305.1.1TheCapitalAssetPricingModel............1305.1.2Thethreestandardperformancemeasures.......1325.1.3Otherperformancemeasures..............1405.1.4BeyondtheCAPM....................1455.2Performancedecomposition...................1515.2.1TheFamadecomposition................1515.2.2Otherperformanceattributions.............1535.2.3Theexternalattribution.................1535.2.4Theinternalattribution.................1555.3FurtherReading.........................163IIIDynamicportfoliooptimization1656Dynamicprogrammingoptimization1696.1Controltheory..........................1696.1.1Calculusofvariations..................1696.1.2PontryaginandBellmanprinciples...........1756.1.3Stochasticoptimalcontrol................1826.2Lifetimeportfolioselection...................187ContentsXI6.2.1Theoptimizationproblem................1876.2.2Thedeterministiccoefficientscase...........1886.2.3Thegeneralcase.....................1956.2.4Recursiveutilityincontinuous-time..........2036.3Furtherreading.........................2057Optimalpayoffprofilesandlong-termmanagement2077.1Optimalpayoffsasfunctionsofabenchmark.........2077.1.1Linearversusoption-basedstrategy..........2077.2Applicationtolong-termmanagement.............2147.2.1Assetsdynamicsandoptimalportfolios........2147.2.2Exponentialutility....................2207.2.3Sensitivityanalysis....................2237.2.4Distributionoftheoptimalportfolioreturn......2257.3Furtherreading.........................2268Optimizationwithinspecificmarkets2298.1Optimizationinincompletemarkets..............2308.1.1Generalresultbasedonmartingalemethod......2308.1.2Dynamicprogrammingandviscositysolutions....2388.2Optimizationwithconstraints.................2428.2.1Generalresult.......................2428.2.2Basicexamples......................2498.3Optimizationwithtransactioncosts..............2568.3.1Theinfinite-horizoncase.................2568.3.2Thefinite-horizoncase..................2608.4Otherframeworks........................2638.4.1Laborincome.......................2638.4.2Stochastichorizon....................2728.5Furtherreading.........................276IVStructuredportfoliomanagement2799Portfolioinsurance2819.1TheOptionBasedPortfolioInsurance.............2829.1.1ThestandardOBPImethod...............2849.1.2ExtensionsoftheOBPImethod............2869.2TheConstantProportionPortfolioInsurance.........2949.2.1ThestandardCPPImethod...............2959.2.2CPPIextensions.....................3039.3ComparisonbetweenOBPIandCPPI.............3059.3.1Comparisonatmaturity.................3059.3.2ThedynamicbehaviorofOBPIandCPPI.......3109.4Furtherreading.........................318XIIPortfolioOptimizationandPerformanceAnalysis10Optimaldynamicportfoliowithrisklimits31910.1Optimalinsuredportfolio:discrete-timecase.........32110.1.1Optimalinsuredportfoliowithafixednumberofassets32110.1.2Optimalinsuredpayoffsasfunctionsofabenchmark.32610.2OptimalInsuredPortfolio:thedynamicallycompletecase..33310.2.1Guaranteeatmaturity..................33310.2.2Riskexposureandutilityfunction...........33510.2.3Optimalportfoliowithcontrolleddrawdowns.....33710.3Value-at-Riskandexpectedshortfallbasedmanagement...34010.3.1Dynamicsafetycriteria.................34010.3.2ExpectedutilityunderVaR/CVaRconstraints....34710.4Furtherreading.........................35011Hedgefunds35111.1Thehedgefundsindustry....................35111.1.1Introduction.......................35111.1.2Mainstrategies......................35211.2Hedgefundperformance....................35411.2.1Returndistributions...................35411.2.2Sharperatiolimits....................35511.2.3Alternativeperformancemeasures...........36211.2.4Benchmarksforalternativeinvestment.........36811.2.5Measureoftheperformancepersistence........36911.3Optimalallocationinhedgefunds...............37011.4Furtherreading.........................371AAppendixA:ArchModels373BAppendixB:StochasticProcesses381References397SymbolDescription431Index433[此贴子已经被作者于2008-4-2117:19:22编辑过]
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标准差和贝塔系数作为风险指示指标，养老金和高净值富人有区别么？（NBS的投资学考试
大致意思是，度量一项资产的风险指标，存在给定标准差和贝塔数据，对于试图构造FOF多元化组合的养老金管理者而言，其选择标准是看重贝塔还是标准差？对于一个已经持有标准普尔指数现货资产的高净值富人，其投资标准又是看重标准差还是贝塔呢？原题：Thereare3typesofactivefundmanagers.TypeAmanagerdeliversanaveragereturnof15%,astandarddeviationof25%,andaJensen’salphaof2.4%.TypeBmanagerdeliversanaveragereturnof22%,standarddeviationof30%,andbetaof1.5.TypeCmanagerdeliversanaveragereturnof17%andastandarddeviationof20%;YoualsoknowthatthereturnsthattypeCmanagergenerateshaveacorrelationcoefficientof0.9withthemarketindex–S&P500.Inaddition,theaveragereturnandstandarddeviationoftheS&P500are12%and15%respectively.Thereturnontreasurybillis6%.Required(a)Yourclientisabigpensionfundwhowantstoadoptafundoffundsoperation.Itdecidestopickonlyonetypeofmanagersoutofthe3typesmentionedabovesothatitcanformawell-diversifiedoperation.Whatwillbeyourrecommendation:shouldyourclientpickthetypeA,ortypeB,ortypeCmanager?Showyourcalculationandexplainbrieflytoyourclientaboutyourrecommendation.(5marks)(b)YouhaveanotherclientwhoisawealthyindividualthatholdstheS&P500indexcurrently.Hewantstoaddonemutualfundintohisportfolio,andwillconsiderthe3managersmentionedabove.Whatwillbeyourrecommendation:shouldhepickafundrunbythetypeA,ortypeBortypeCmanager?Showyourcalculationandexplainbrieflytoyourclientaboutyourrecommendation.
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中国证券投资基金市场便览-2007年第1期
中国证券投资基金市场便览-2007年第1期(pdf65).rar截至2006年12月31日，中国大陆市场上已经成立的证券投资基金总数达到316只，发行在外的基金总份额为6076.46亿份，估计净资产总值为8184.84亿元。2006年4季末共同基金的持有股票资产总额为4812亿元（不含当期新成立但建仓未完毕、并尚未进行季度组合公告的基金），占整个A股市场流通市值的20.20％，主动投资的偏股型基金在最近一年为持有人获得了较高的绝对投资回报率，但未能获得正的超额收益。但从2年的较长投资期看，股票型基金仍然表现出较强的获取超额收益的能力。不同类型的偏股型基金之间则表现出更加明显的收益率差异2006年4季度主动投资的偏股型基金主动投资管理效应为负值，即基金整体在4季度获得的净值增长率低于沪深300指数和中信全债指数构成的复合指数的平均收益率。主要的负效应来源是个别证券选择2006年4季度主动投资的偏股型基金股票仓位仍然保持在高位，其中股票型基金平均仓位85％，而灵活配置混合型基金平均仓位也达80％4季度基金继续行业投资结构性调整，继续增加金融保险行业配置比例，增加金属非金属的配置比例；减少机械设备仪表和批发零售行业的持有比例。此外，4季度基金还减少了交通运输仓储、石油化工等周期性行业的持有比例4季末基金整体重仓股集合变动情况显示，共同基金选股范围为比3季度缩小，核心重仓股集合市值占基金股票投资总市值的比例明显提高，同时基金共同持有核心重仓股市值占该股总流通市值的百分比也比上期明显增大招商证券最新基金评级(CMSCFundRating)
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[转帖]哈尔滨均信投资担保股份有限公司招聘公告
哈尔滨均信投资担保股份有限公司招聘公告发布时间：2008-4-159:19:40发布人：admin被阅览数：427次哈尔滨均信投资担保股份有限公司招聘公告哈尔滨均信投资担保股份有限公司是黑龙江省首家商业化担保机构，注册资金1.2亿元，公司以解决中小企业融资难为使命，为中小企业向银行借款提供专业化信用保证服务。公司自2002年成立以来累计为3000多家中小企业提供贷款担保16亿元，在省内拥有良好的声誉。为满足我公司业务发展需要，公司按照公开、公平、竞争、择优的原则，面向国内普通高等院校毕业生招聘员工。现将有关事项公告如下：一、招聘范围国内全日制普通高等院校2008年应届本科生、研究生。二、专业需求以法律、经济金融、财务会计等专业为主，其它管理类专业综合素质较好者也可参加应聘。三、应聘条件1、遵纪守法、诚实守信，具有良好的个人品质和职业道德，无不良记录；2、具有较强的学习能力，较好的团队合作精神和沟通能力，具有创新意识和强烈的责任感；3、具有较强的英语能力，通过国家大学英语四级考试或大学英语四级考试成绩430分以上；4、在同等条件下可优先考虑下列人员:在校期间学习成绩优秀、获得过奖学金或其他荣誉称号及中共党员。四、招聘程序1、投递简历应聘者可通过直接送达、Email或邮寄三种方式投递简历。公司地址：哈尔滨市道里区建国街122号701室邮编：150076Email：junxin701@126.com联系人：张莹莹联系电话：0451-84801701139451029042、简历筛选我公司将即时对邮箱内简历进行筛选，入选参加面试的人员会接到电话通知，请确保联系方式的准确性（包括电子邮箱）。3、笔试和面试笔试和面试将在同一天进行，笔试含主观题、客观题两部分，客观题主要以经济、金融、管理和法律等基础知识为主。笔试完成后即进行面试，面试自我介绍部分时间为3分钟，要求内容包括姓名、所在院校专业及本人在校表现、性格特点（请从优缺点两分面分析）、简述实习过程及收益、对本公司的认识、期望薪资及相关福利待遇。4、体检和录用本公司将根据笔试和面试两方面综合表现筛选人员，通过考核并体检合格的，将签订三方协议，正式录用。五、其他相关事宜1、应聘者应对个人填报信息的真实性负责。同时应确认提交的联系方式（包括E-MAIL邮箱、手机等）正确无误，并保证通讯畅通。2、在校园招聘过程中，均信公司不会向应聘者收取任何费用或证件原件抵押。3、上述过程如有疑问可通过电话或Email咨询。哈尔滨均信投资担保股份有限公司二○○八年四月[此贴子已经被爱文儿久久于2008-4-2220:42:09编辑过]
