-
欧洲股市周二收盘上涨1.2%
欧洲股市周二收盘上涨1.2% 近日欧洲股市走势如何？北京时间6月24日凌晨消息，欧洲股市周二收盘上涨1.2%，主要由于市场预期希腊与其国际债权人之间的救助协议正在成型。 当日，泛欧斯托克600指数收涨1.2%，报398.83点，其成分股中消费者服务、医疗保健和电信板块领涨。该指数周一收盘上涨2.1%，创下自5月8日以来的最高涨幅，原因是市场期望希腊将可与国际债权人达成救助协议。在消费者服务板块中，荷兰食品零售商Ahold(AH)收涨1.8%，原因是该公司与其竞争对手DelhaizeGroupSA(DELB)称，双方之间的合并谈判已经进入最后阶段。Delhaize股价大涨8.4%，随后被暂停交易。 欧元区其他各国的股市中，德国DAX30指数收涨0.7%，报11542.54点；法国CAC40指数收涨1.2%，报5057.68点；英国富时100指数收涨0.1%，报6834.87点。德国和法国的制造业报告均表现良好，从而对两国股市形成了支撑。（来源：中国网财经）
-
耶鲁教授给女儿上的金融课—之为什么不投资中国？
“陈笛，昨天爸爸了解到一个叫华视传媒的公司，前天该公司在纳斯达克上市，上市发行的原始股价格为8美元，当天最高涨到9.5美元。到昨天，股价跌回8美元，也就是当初的发行价。你觉得该公司股票是否值得投资？” 陈笛：“华视传媒是做什么的？” “华视传媒2005年4月才成立，总部在深圳。它的主体业务，是在公共汽车上安装移动电视，播放新闻和娱乐节目，收益来自节目间歇的广告销售。虽然其历史才两年多，但增长迅速，已在中国组建了覆盖全国的户外数字电视广告联播网，覆盖面包括北京、广州、深圳、南京、杭州等城市。 “由于中国有几亿人坐公共汽车，华视传媒的业务范围很大，规模经营的空间几乎没有限制。随着覆盖面的拓展，其广告收入应该会快速增长。今年前九个月，该公司营业收入为1740万美元，比去年同期的190万美元增长七倍多。” 陈笛：“不过，爸爸，我知道你比较关心中国的各种投资机会，华视传媒听起来也很有意思。但是，我对投资中国，或者说对中国这个投资概念，不是很看好。所以，不管具体的公司好不好，我总体上对投资中国不是太乐观。” “为什么呢？” 陈笛：“最主要的原因，是我不喜欢中国社会的组成方式，或者说社会结构的构成基础。让我最不喜欢的是中国人只认血缘关系，认亲情，不认其他的。 “妈妈强调，不管我的堂姐、表妹是好还是不好，人有意思还是没有意思，不管跟她们是否谈得来，够不够交朋友，交流时有没有兴趣火花，有没有心灵上的默契，我都必须喜欢她们，没有选择。为什么有了血缘关系，我就必须喜欢她们呢？这跟交朋友不一样，因为交朋友时，我有选择的权利，喜欢、谈得投机我就交朋友，觉得对方人很好我也可以交，但这是完全自愿的选择。我真不认为，我跟表妹、堂姐有血缘关系，就必然意味着我跟她们能合得来，相互能有默契。这不一定的，甚至我觉得自己交的朋友更有意思，更近。” “你说的有道理，但这的确是一个很复杂的问题，是人类自古以来就面临的信赖基础的问题。短期内，你可能觉得自己主动交的朋友很合得来，也更近。可是，时间久了之后，也许你会发现，朋友间的关系往往难以长久，也就是说，正因为双方都能自由选择交友，也当然能自由选择解散。久而久之，这可能造成某种人际关系上的不信任感。 “相比之下，血缘关系是没有选择的，是生来就有的生理关系，抹也抹不掉。在某些情况下，这种没有选择的关系可能反而使亲戚间的关系更可靠，因为其信任的基础是无条件的、永久的，这就使亲戚间的互相帮助的基础更牢靠了。这就是为什么在传统社会里，在解决人际间信用交易的制度架构还没有发展出来的时候，人们更多依赖血缘这种天然的东西，来强化人际关系的信用基础。所以，在中国有了儒家文化，强调以血缘为基础的家庭、家族结构，并以此来组织整个的社会结构。” 陈笛：“可是，为什么在美国，整个社会关系不一定由血缘决定呢？我不是说血缘关系不重要，但不该是唯一决定人际信用基础的东西。在美国，血缘也重要，但不是决定一切的东西，我的经历告诉我，在许多情况下，没有血缘关系的人也值得信赖，值得尊敬，值得交朋友。换个角度讲，即使有血缘关系的人，也不意味着我必然会喜欢她、信任她并跟她亲近。” “这跟美国社会的法治发展有关，特别是跟基督教在美国社会中的地位有关。正如你知道的，教会里有教友，也有教父母，他们跟你没有血缘关系，但因为都是基督教徒，所以在上帝面前属于同一个家，只是那个家是以信仰为基础，而不是以血缘为基础。正因为这一点，在美国，没有血缘关系的人之间，陌生人之间，也照样可以有信任，有长久的友情，这样，血缘才不一定是一切。我也同意，由血缘建立的社会结构不一定是最优的，只是多数社会还难以发展出更好的替代方案。不过，如果社会中只有亲情才能信任，那么，陌生人之间的交易就很难进行了。” 陈笛：“这就是为什么我对投资中国不怎么看好的原因，因为公司做大的过程中必然要雇用很多人，彼此间必然有很多的合作，也就需要很多的信任，你把钱投给他们也需要很多信任，而雇用的不可能、也不应该只是跟自己有血缘的人。那么，在这些公司扩张、招人的过程中，如果大家、整个社会的人只习惯相信自己的亲戚，他们怎么可能相互间合作得好、信任得好呢？在这样以血缘组建的社会结构里，很难发展出真正成功的规模性大公司。” “不过，随着中国的法治发展，情况会改变的。” 陈笛：“另一点让我难以接受的是，中国什么都以年龄决定，干什么都得论资排辈。我不明白，出生的早晚，对一个人的地位和影响力会如此重要？比如说，在中国，大人从来就不会把小孩的意见当回事，小孩跟大人讲话时，大人从来就不会真正地听，大人完全把小孩排斥在他们的世界之外。有时候，中国的大人装着听小孩讲话，但实际上从来不会真听。在美国，就不是这样，小孩的意见经常会被接受。在中国，不管是成年人，还是未成年人，都以年龄来定其言论的重要性。为什么一个40岁的人必须听从50岁的人呢？为什么小孩的意见就不能听呢？” “在传统社会里，没有大学教育、没有许多书面传授的知识，人们都是靠经验来做判断，基本都要靠每一代的亲身试错来领悟世间的事物；再加上那时候的社会和生活状况变化很慢，没有太多新事物、新技术，所以，年纪越长的人，经验就越丰富，就越有智慧，大家多听他们的没有错。 “不过，到今天大变化的时代中，随着新技术的不断出现，社会生活与工作的范围也在不断拓展、延伸，老年人的确不能像年轻人那么快地追赶时代，对许多新鲜事、新技术可能根本无法入门，对异族、对他人社会文化的了解可能也无法与年轻人比，所以，你说的对，在今天的世界上，年龄已经不是能力和知识的标志，两者的相关性甚至已经是负的，越老的人可能对现在的世界越不懂了。小朋友对新技术、新文化的了解和接受力反而最强。”这些讲得比较有现实启发意义！耶鲁教授给女儿上的金融课—之老沃尔顿的商业机会http://www.pinggu.org/bbs/thread-841355-1-1.html耶鲁教授给女儿上的金融课—之戴尔的成功秘诀http://www.pinggu.org/bbs/thread-841356-1-1.html耶鲁教授给女儿上的金融课—之我想开糖果连锁店http://www.pinggu.org/bbs/thread-841358-1-1.html耶鲁教授给女儿上的金融课—之我要办电力公司http://www.pinggu.org/bbs/thread-841359-1-1.html
-
金融前沿论文：流动性，很有价值，供金融、投资专业学习
当前，流动性过剩（ExcessLiquidity）已经成为中国经济乃至全球经济的一个重要特征。 所谓“流动性”，实际上是指一种商品对其他商品实现交易的难易程度。衡量难易程度的标准是该商品与其他商品实现交易的速度。当该商品与其他商品交易速度加快，也就是非常容易实现交易的时候，流动性就会出现过剩；当该商品与其他商品的交易出现速度减缓，也就是实现交易非常困难的时候，流动性就会出现不足。 在一般的宏观经济分析中，流动性过剩被用来特指一种货币现象。也就是说，在现实的经济分析中，上面定义当中的基准商品仅仅被当作货币，因为货币本质上也是一种商品。欧洲中央银行（ECB）的就把流动性过剩定义为实际货币存量对预期均衡水平的偏离。 对通胀的定义也有多种，但通胀的基本特征包括两个方面：第一，流通中的货币出现膨胀状态，即货币贬值。第二，一般商品和劳务的价格普遍地、持续地上涨。注意普遍和持续这两个概念有助于把通货膨胀和其他的物价上涨现象区分开来。Inflation除了通货膨胀的意思之外，还有信用膨胀、物价暴涨的含义，从这些字意上我们也可以了解到，货币过多和信用膨胀，物价持续普遍上涨是三位一体，不可分割的。 那么，流动性过剩与通货膨胀是什么关系呢？我们知道，预期货币存量均衡水平实际对应着合意的物价水平。当我们说流动性过剩，即货币超发时，预期均衡的货币存量没有变化，此时，物价没有出现普遍、持续的上涨。但是，由于实际货币存量已经超过合意水平，物价水平有可能普遍上涨，从而出现通货膨胀。这中间存在一定的时滞。如果中央银行此时能够控制货币发行并使实际货币存量回归到预期的均衡水平，那么物价水平普遍、持续上涨就有可能不会发生。反之，物价水平就可能出现普遍、持续上涨。
-
关于金融与投资行业的10个流传最广的谣言
这是我转的矿工社区http://quanthr.com/bbs/里面的文章。希望大家学金融的能多多支持该网站。以利于大家共同的学习与进步！原创者是天涯经济论坛的裴明宪1号谣言：我们在报纸上看到的名字是金融市场的主角随手打开《中国证券报》《经济观察报》或类似的刊物，总是能发现许多分析师或经济学家在讲话。他们背后都有一些非常显赫的名字：GS,MS,ML,DB,等等。如果只看这些刊物，我们很容易把这些名字理解为金融市场的主角，是它们决定了价格、成交量和一切走势。但这不是事实，因为它们只是中介商。对外行而言，它们拥有一个气派的名字：投资银行(InvestmentBank)，而内行一般把它们称为“经纪商/自营商”(Broker/Dealer)，这精辟地描述了它们的两大功能：帮助客户进行融资和交易，用自己的资本进行投资和投机。因为这些公司只是中介商，所以它们必须不停地发表言论，打免费的广告，让全世界都注意到自己。如果你掌管着1万亿美元资产，并且要亲自作出投资决策，你肯定绝对不会接受任何记者的采访；但是，如果你只是一个经纪人，为那些拥有1万亿美元资产的人提出建议并提供服务，你肯定会尽可能多地接受记者采访，以便给那些真正掌握资产的人留下深刻印象——这就是投资银行分析师和经济学家存在的唯一目的。当然，GS和MS这样的中介商也拥有庞大的投资管理部门，BCS的投资管理规模甚至是全世界最大；但是这些投资管理部门和投资银行部门是分开运作的，它们的基金经理可能根本不会在乎自己的经济学家说了些什么。ML,Citi和许多其他投资银行没有自己的投资管理部门，GS,MS和DB的投资管理规模大致在2000-5000亿美元之间，听起来挺吓人的。但是很少有人听说以下的名字：Fidelity拥有1.4万亿美元，StateStreet拥有1.2万亿美元，CapitalGroup拥有大约1万亿美元，Vanguard拥有8000亿美元。以上任何一家都相当于三到四家顶级投资银行的资产管理规模。所以，当中国私募基金挺进香港，声称要把GS和ML赶出去时，他们完全错误理解了金融市场的角色关系。他们不应该把经纪人赶出去，因为经纪人是为所有人提供服务的，否则市场无法运转。2号谣言：只要做足功课，个人投资者可以轻松击败机构投资者这是彼得-林奇反复强调的谣言，但是你可以去做一个验证——在10年以上的长期内，真正打败了机构投资者的个人非常少，大部分个人存在的目的就是作为机构的食物。在中国，你也可以随机调查100个自己操作的股民，问问有多少人在过去2年、3年或5年内打败了市场。许多人会告诉你，不但没有打败市场，甚至没有赚到一分钱。林奇认为，个人投资者拥有更大的耐心，更少的投资限制，可以自由购买小盘股、陷入困境的股票，不用向别人反复解释自己的决策，等等。机构投资者需要向无数个人和其他机构负责，需要应对堆积如山的法律和规制问题，其交易成本往往也不低于个人。但是林奇没有告诉你，机构投资者的高成本是有代价的，那就是他们可以最快速地获得市场信息，并且在重大危机到来之前提前跑路，而你却被蒙在鼓里，直到最后一刻。一个掌握1000亿美元的基金公司，每年至少会向华尔街支付1亿美元的佣金和“软钱”，并在市场出现重大波动的时候与华尔街合作。作为代价，华尔街的分析师会不停地给基金公司打电话，发送邮件（谁给的钱最多，谁就会第一个接到电话），使基金经理永远比市场提前1小时知道最新消息；当基金经理有几十亿美元的重仓需要抛售时，华尔街会绞尽脑汁地为他卸货，甚至不惜让自己蒙受亏损，以维持良好的客户关系。当你通过报纸、网络和手机短信监视市场动向时，机构投资者早就把这些东西纳入了备忘录。在中国，情况也是如此，不同的是基金经理的职业道德不高——当他们从券商那里获得一个重要信息，总是先照顾自己的老鼠仓，最后才轮到客户。在中国，如果你真的能够侥幸打败机构，这多半不是因为机构投资者不如你聪明，而是因为他们不道德。3号谣言：对金融和投资来说，专业知识是无足轻重的彼得-林奇不停地告诉我们，要在市场上生存，艺术和历史知识比专业知识更重要；索罗斯也告诉我们，他学到的最重要的东西是哲学，而不是经济学或金融学。如果你有幸参加过投资银行或机构投资者的面试，你肯定会惊讶地发现，他们很少询问艰深的专业问题，大部分问题都围绕着性格、经历、价值观等乱七八糟的东西打转。这是否意味着你可以一边研究哲学，一边成为超级银行家？或者一边学习绘画，一边当上对冲基金经理？事实上，你听说过的所有名声赫赫的金融界人物几乎都受过正规的学术训练。沃伦-巴菲特是哥伦比亚大学的经济学硕士，乔治-索罗斯是伦敦经济学院的经济学荣誉学士（相当于硕士），彼得-林奇是宾夕法尼亚大学的工商管理硕士，罗伯特-鲁宾（高盛前联席总裁、美国前财政部长）是伦敦经济学院的经济学硕士和耶鲁法学院的法律博士，斯蒂芬-施瓦茨曼（黑石创始人和CEO）是哈佛大学的工商管理硕士，等等。大部分银行家都是MBA（工商管理硕士）或JD（法律博士），基金经理和交易员一般学习金融、会计或经济学。你也可以发现不少出身工程学、数学或自然科学的专业人士，但是极少有人受的是历史学、艺术或哲学教育——即使有，他们后来一般都去过商学院镀金，然后重新开始。解释这个事实很容易，就跟拍电影一样——大导演总是会告诉你，他们成功主要是因为自己的哲学思想，自己对世界的深刻理解，自己的艺术感觉和宗教信仰等等。他们不会告诉你，自己能拍出电影首先是因为在电影学院接受了如何放置三脚架和如何设置光线的训练，也不会告诉你各种镜头之间的差别有多大。对于他们那个档次的人而言，这些可能都太简单了，可是绝大部分人一辈子都没有学会这些非常简单的事情。4号谣言：如果你是一个天才，具备大局观和灵感，你就能统治世界大错特错。多年以前我也是这么认为的，我认识的所谓伟大人物也曾经这么认为。在他们眼里，金融和投资界是这样运行的：你拿起报纸，打开研究报告，分析国际局势、宏观经济和高层内幕，然后突然产生一个伟大的灵感，然后你对同事说：“嗨，我有个主意，这个主意能让我们赚10亿美元。”然后你们就促成了一桩并购，或者做了一笔伟大的投资，或者把某家公司运作上市，或者干脆空手套到了10亿美元。如果你经常光临大学附近的星巴克，可以看到无数的潜在天才在跟别人口沫四溅地分析世界大局，讲述自己的灵感有多么美妙，天生就是当百亿富翁的料子……有极少数天才终于在金融界找到了一份工作，也许是投资银行分析员，也许是交易助理，也许是研究助理。他们惊惶失措地发现，自己第一年的全部工作居然是给老板端咖啡，给上司预订午餐，以及打印装订宣传手册！第二年，他们的主要工作是制作PPT幻灯片，检查Excel表格的数据输入，并且被老板永无休止地嘲笑。第三年？没有第三年了，因为他们都逃跑了，带着一大堆钞票逃跑，却不得不悲哀地承认自己一辈子不想搞金融了。在与朋友聚会的时候，他们会愤怒地指责自己的老板是个废物，居然没有理解自己的伟大投资构想，或者扔掉了自己的并购可行性计划书，或者禁止自己接听客户的电话。最后他们会这样歌唱：“我是个天才，天才，太天才；你们都不配，不配，不配跟我说话——Suckmyballs,youuncle****er!”大部分天才终身都只能为自己的账户做投资，或者看着证券报发表融资建议。时光流逝，他们的自大情绪却丝毫不减，每当报纸上报道某个大交易或大决策完成，他们都会轻蔑的说：“我会做的更好——我是天才，我不是读死书的，我注定不是循规蹈矩的，我他妈的就是有一大堆灵感。”在熬过足够的年头之后，他们可能突然获得一个掌管大资金的机会，或者成为某个项目的融资主管。灾难就这样发生了。不幸的是，中国投资公司正是由这样一群人掌管的，现在你知道他们为什么表现那么差劲了。
-
【中英双语】对金融市场极具影响力的五位投资大师
福布斯：未来许多代的交易者仍会提出的一个问题是——市场是否遭到操纵；但可以肯定的是，这些深具影响力的交易者对全球市场的走势具有深远的影响。每个行业都有在业界极具影响力的人物：高尔夫球场上有泰格·伍兹（TigerWoods），政坛上有美国总统，而投资界里则有以下这些投资大师。1.沃伦·巴菲特（WarrenBuffett）沃伦·巴菲特在投资界内外都享有名人地位般的盛名。在投资市场中的所有主要影响人物中，巴菲特是影响力最大的投资大师，虽然他很少就市场势态发表意见。巴菲特是伯克希尔哈撒韦公司（BerkshireHathaway）的首席执行官（CEO），这家市值达1,840亿美元的公司拥有盖可汽车保险公司（Geico）、奈杰私人商务飞机租赁公司（Netjets）及许多其他公司控股权。他是世界上第三富有的人，而且很可能已使伯克希尔哈撒韦公司成为最为成功的价值投资方，同时也是“买入并持有”投资模式的支持者。在2009年经济大衰退的高峰期，巴菲特在《纽约时报》发表了一篇评论文章。那篇文章被誉为是对美国摇摇欲坠的经济给予的一张信任投票。当巴菲特发表意见的时候，市场上所有投资者都会凝神倾听，而这点不难看出——只需通过观察华尔街以及新闻媒体对他发表的所有言论的反应即可。2.卡尔·伊坎（CarlIcahn）“企业狙击手”（Corporateraider）意在寻找那些他们认为股价遭到低估的公司，然后买入该公司的控股权，这往往使他们能获得对一定数量的董事会席位的控制权。控有这些董事会席位的企业狙击手能够对该公司进行变革，从而增加他们对该公司的持股价值。卡尔·伊坎或许是现代最著名的企业狙击手之一。他试图控制公司的一些最著名的狙击行动包括与环球航空公司（TransWorldAirlines）、雅虎（Yahoo!）及时代华纳（TimeWarner）的争斗。近日，伊坎的持股公司之一——有机食品生产商HainesCelestialGroup公布了好于预期的上季度财报，这使伊坎获利1.24亿美元——在短短一年内获利100％。3.比尔·格罗斯（BillGross）以“债券之王”著称的比尔·格罗斯是太平洋投资管理公司（PIMCO）的创始人兼首席投资官。PIMCO是一家主要从事债券投资的全球投资公司。他掌管着规模达2,350亿美元的PIMCO总体回报基金（TotalReturnFund），该基金主要投资于债券。《纽约时报》称他为全美最卓越的债券投资者。格罗斯一向直言不讳地发表他对世界货币政策的看法，而投资界对此则会屏息聆听。多年来他提出了一些著名的预言性判断，其中包括最近2011年警告投资者避开美国国债，因为美国国债经通胀调整后的投资回报为负值。如果历史值得借鉴的话，即使规模最大的机构投资者也将俯首倾听这一警告。4.丹尼斯·加特曼（DennisGartman）丹尼斯·加特曼以其每日投资简讯——《加特曼投资简讯》（TheGartmanLetter）而著称。他每天在凌晨2:30醒来，开始著写他长达四页的投资简讯，然后最晚不迟于上午6:00将这些简讯发送给所有订阅者。世界各地的机构投资者都会阅读这份投资简讯，因为他在该简讯中就世界各金融市场发表评论。特别令人感兴趣的是他对货币及大宗商品交易的评论。如果你想获得对黄金市场最有见地的预测之一的话，丹尼斯·加特曼或许是你的交易员之选。他不仅是一位市场评论家，自己也是一名交易者。对所有交易者而言，他著写的交易22条规则可谓是必读佳作。其中的规则之一就是交易者不仅要了解经济，而且更要了解群众心理，因为市场走势在更大程度上是基于人的情绪而不是各种经济因素。5.电脑说电脑是市场驱动者（marketmover，即对市场走势影响巨大的人物或因素），这似乎有点匪夷所思，但电脑对现代交易市场的影响确实大得惊人。通过电脑执行的交易目前占所有每日交易量的70％以上。相当于人工完成的每三笔交易的时间里，就有七笔交易是通过电脑完成的——而且这七笔交易可在一秒钟之内完成。正因如此，现代交易者必须提出一个新的问题：电脑会干什么呢？许多人认为，查看一家公司的基本面不再像研究该公司的股价走势图那么重要了。现在，了解各种移动平均线及支撑线或许比了解公司从事哪些业务以及即将推出哪些新产品更为至关重要。有一点是肯定的：现在，电脑的重要性和那些交易量庞大的对冲基金及共同基金的交易者旗鼓相当了——如果尚不是更为重要的话。小结未来许多代的交易者仍会提出的一个问题是——市场是否遭到操纵；但可以肯定的是，这些深具影响力的交易者对全球市场的走势具有深远的影响。或许明智的做法是：密切关注他们的动向及其所做出的市场预测。Therearepeopleineveryindustrythathavesomuchofaneffectonit,itseemsunfair.GolfhasTigerWoods,politicshavethePresidentoftheUnitedStates,andtheinvestingworldhastheseplayers.1.WarrenBuffettWarrenBuffetthasthedistinctionofthehavingcelebritystatusbothinandoutoftheinvestingworld.Ofalloftheleadingvoicesinthemarket,Buffettisthelargest,althoughhisvoiceisrarelyheard.BuffettistheCEOofBerkshireHathaway,a$184billioncompanythatownscontrollinginterestsincompanieslikeGeico,Netjetsandmanyothers.Heisthethirdwealthiestpersonintheworldandhasmadehisempireaspossiblythemostsuccessfulvalueinvestoraswellasaproponentofthebuyandholdinvestingmodel.DuringthepeakoftheGreatRecessionof2009,BuffetwroteanopedpieceintheNewYorkTimes.Itwashailedasavoteofconfidenceinaneconomythatwasfaltering.WhenBuffettspeaks,themarketlistens,anditiseasytoseesimplybywatchingWallStreet’saswellasthenewsmedia’sreactiontoallofhiswords.2.CarlIcahnCorporateraidersfindcompaniesthattheyperceivedtobeundervaluedandpurchaseacontrollinginterestinthecompany,oftenallowingthemtogaincontrolofacertainnumberofboardseats.Withthoseboardseatsthecorporateraiderisabletomakechangestothecompanywhichincreasestheirvalue.CarlIcahnmaybeoneofthebestknownmoderndaycorporateraiders.SomeofhismostfamousattemptsattakingcontrolofcompaniesincludehisbattleswithTransWorldAirlines,Yahoo!andTimeWarner.Recently,HainesCelestialGroup,makeroforganicfoodsandoneofMr.Icahn’sholdings,announcedabetter-than-expectedquarter,allowingIcahntoprofit$124million–a100%gaininjustoneyear.3.BillGrossKnownasthebondking,BillGrossisthefounderandchiefinvestingofficerofPIMCO,aglobalinvestingfirmfocusedprimarilyonbondinvesting.Hemanagesthe$235billionPIMCOTotalReturnFund,afundmostlyinvestedinbonds.HewasreferredtobytheNewYorkTimesasthenation’smostprominentbondinvestor.Mr.Grossisvocalabouthisviewsofworldmonetarypolicyandtheinvestingcommunitylistens.Overtheyearshehasmadesomelegendarycallsincludingarecent2011warningtoinvestorstosteerclearoftreasuriesbecauseoftheirnegativereturnwhenaccountingforinflation.Ifhistoryisaguide,eventhelargestinstitutionalinvestorswilllistenverycloselytothiswarning.4.DennisGartmanDennisGartmanisbestknownforhisdailynewsletter,TheGartmanLetter.Eachdayat2:30AMhewakesuptowritehisfourpagepublicationfordeliverytoallsubscribersnolaterthan6:00AM.Thisnewsletterisreadbyinstitutionalinvestorsallovertheworldbecauseitcontainscommentaryontheworldmarkets.Ofparticularinterestishiscommentaryoncurrencyandcommoditiestrading.Ifyou’relookingforoneofthebestinformedpredictionsonthegoldmarket,DennisGartmanmaybeyourtraderofchoice.Notonlyisheacommentator,heisalsoatraderhimself.His22rulesoftradingareamust-readforalltraders.Oneofhisrulesistounderstandmasspsychologymorethaneconomicsbecausemarketsaremorebasedonhumanemotionmorethaneconomicfactors.5.TheComputerItmayseemoddthatthecomputerisamarketmoverbuttheeffectofthecomputeronthemoderndaytradingmarketisstaggering.Computersnowaccountformorethan70%ofalldailytradingvolume.Toputthatintoperspective,foreverythreetradesmadebyahuman,seventradesaredonebycomputer–andthoseseventradescouldhavetakenplaceinunderonesecond.Becauseofthis,anewquestionmustbeaskedbythemoderntrader:Whatwouldthecomputerdo?Manyarguethatlookingatthecharacteristicsofacompanyarenolongerasimportantasstudyingthecompany’schart.Understandingmovingaveragesandsupportlevelsmaynowbemoreimportantthanknowingwhatacompanydoesandwhatnewproductsareinthepipeline.Onethingiscertain:Thecomputerisnowjustas–ifnotmore–importantthanthelargevolumehedgefundandmutualfundtraders.TheBottomLineWhetherthemarketisriggedornotwillremainaquestionaskedbytradersformanymoregenerationsbutitiscertainthattheseinfluentialtradershaveaprofoundeffectonmovementoftheglobalmarkets.Youmaybewisetokeepaneyeontheirmovementsandmarketpredictions.
-
经济学大牛电子书分享系列-金融投资篇
分享几年前经济学大牛分享的投资书籍关于书的信息可参考下面的链接.http://www.amazon.com/Investment-Science-David-G-Luenberger/dp/0195108094EditorialReviewsReview"Thisisthebestsinglevolumeoninvestmentseverwritten.Itisoneoftheonlybookstocoverbothderivativesandportfoliooptimization,anditdoesnotgetboggeddownwithunnecessarynotation.Itisarealpageturner.Fornon-financetypeslookingforaserious,rigorousintroductiontothesubject,looknofurther."--WayneWinston,ProfessorofDecisionSciences,IndianaUniversity"Thisbookiswellwritten,clear,andcohesive.ThereisnotasingleinvestmenttextbookthatIamawareofthatgivessuchin-depthandorganizedtreatmentofthetopicschosenbythisbook.Adistinguishingfeatureisthatitgivesyoueverysingledetailandtoolthatyouwouldeverneedtosolveproblems."--RaymondKan,UniversityofToronto"InvestmentScienceisawonderfultextbooktreatmentofinvestmenttheoryforthequantitatively-mindedundergraduateormastersstudent.ThisbookistypicalofDavidLuenberger'suncannywayofsimplifyingcomplextechnicalmaterialwithoutlossofrigor.Hedividesandconquersthesubject,startingwiththebasicsofsimplefixed-incomesecurities,andbuildinguptothevaluationandhedgingofderivativesecuritiesinadynamicsettingunderuncertainty.Thereisalovelyinterplayofarbitragecalculations,portfolioselectionforindividualinvestors,andmarketequilibrium.Thebookwillbeespeciallyvaluableforthoseenteringthesubjectfromotherquantitativefields."--DarrellDuffie,StanfordUniversityGraduateSchoolofBusiness"Optionsandcontinuous-timefinanceareimportantenoughtowarrantawholecourseinMBAprograms.DavidLuenberger'sbookmakescontinuoustimefinanceaccessibletoanystudentwhohasmasteredelementarycalculusandprobabilitytheory,andmotivatesthesubjectbyusingittosolveabroadrangeofoption-typeproblemsrelatingtostock,bond,andcommoditymarkets."--JackTreynor,President,TreynorCapitalManagement,Inc."Thistextbooktakesarefreshingapproachtothescienceofinvesting.Itisextremelywell-written.Financialprinciplesandideasarelaidoutclearlyandinanorderlyfashion."--JosephCherian,DepartmentofFinance,SchoolofManagement,BostonUniversity"Thebookisveryclearlywrittenandintroducesadvancedconcepts(e.g.durationandconvexityofbonds)inrelativelysimpleandintuitivewaysearlyinthebook.Therearelotsofcarefullythoughtoutexamplestoillustrateimportantpointsandapplicationsofparticularmethodologies.Overall,thebookdoesagreatjoboftakingareaderwhoknowsessentiallynothingaboutfinancefromverybasicconceptsupthroughratheradvancedvaluationtopics."--JamesE.Hodder,UniversityofWisconsin-Madison"Thistextisabreakthroughintheorganizationofveryimportanttheory."--LloydNirenberg,Director,BusinessDevelopment,NationalSemiconductorCorp."Thisbookprovidesgreatinsightsandpracticalapproachesforanyoneinterestedintherelationbetweenmarketsanddecisions.Itiswritteninauniqueandcreativemanner."--NickV.Arvanitidis,CEO,IDEAGmbH.,andFormerCEO,SequusPharmaceuticals"Luenberger'sbookisveryinformativeandoffersgenuinelynewinsightsintoimportantinvestmentproblems."--PaulMcEntire,Chairman,SkyeInvestmentAdvisorsLLC"ProfessorLuenberger'sbook,particularlyChapters15&16,laysthefoundationfortheanalyticapproachEnrontakeswhenassessingandmanagingriskinitsnon-tradedassetportfolio."--AndreaVail,VicePresident,EnronCapitalManagementProductDescriptionFueledinpartbysomeextraordinarytheoreticaldevelopmentsinfinance,anexplosivegrowthofinformationandcomputingtechnology,andtheglobalexpansionofinvestmentactivity,investmenttheorycurrentlycommandsahighlevelofintellectualattention.Recentdevelopmentsinthefieldarebeinginfusedintouniversityclassrooms,financialserviceorganizations,businessventures,andintotheawarenessofmanyindividualinvestors.Moderninvestmenttheoryusingthelanguageofmathematicsisnowanessentialaspectofacademicandpractitionertraining.Representingatruebreakthroughintheorganizationoffinancetopics,InvestmentSciencewillbeanindispensabletoolinteachingmoderninvestmenttheory.Itpresentssoundfundamentalsandshowshowrealproblemscanbesolvedwithmodern,yetsimple,methods.DavidLuenbergergivesthoroughyethighlyaccessiblemathematicalcoverageofthestandardandrecenttopicsofintroductoryinvestments:fixed-incomesecurities,modernportfoliotheoryandcapitalassetpricingtheory,derivatives(futures,options,andswaps),andinnovationsinoptimalportfoliogrowthandvaluationofmultiperiodriskyinvestments.Throughoutthebook,heusesmathematicstopresentessentialideasofinvestmentsandtheirapplicationsinbusinesspractice.Thecreativeuseofbinomiallatticestoformulateandsolveawidevarietyofimportantfinanceproblemsisaspecialfeatureofthebook.Inmovingfromfixed-incomesecuritiestoderivatives,Luenbergerincreasesnaturallythelevelofmathematicalsophistication,butnevergoesbeyondalgebra,elementarystatistics/probability,andcalculus.Heincludesappendicesonprobabilityandcalculusattheendofthebookforstudentreference.Creativeexamplesandend-of-chapterexercisesarealsoincludedtoprovideadditionalapplicationsofprinciplesgiveninthetext.Idealforinvestmentorinvestmentmanagementcoursesinfinance,engineeringeconomics,operationsresearch,andmanagementsciencedepartments,InvestmentSciencehasbeensuccessfullyclass-testedatBostonUniversity,StanfordUniversity,andtheUniversityofStrathclyde,Scotland,andusedinseveralfirmswhereknowledgeofinvestmentprinciplesisessential.Executives,managers,financialanalysts,andprojectengineersresponsibleforevaluationandstructuringofinvestmentswillalsofindthebookbeneficial.Themethodsdescribedareusefulinalmosteveryfield,includinghigh-technology,utilities,financialserviceorganizations,andmanufacturingcompanies.SeeallEditorialReviewsProductDetailsHardcover:512pagesPublisher:OxfordUniversityPress,USA;illustratededitionedition(July3,1997)Language:EnglishISBN-10:0195108094ISBN-13:978-0195108095ProductDimensions:9.1x7.6x1.1inchesShippingWeight:2.2pounds(Viewshippingratesandpolicies)AverageCustomerReview:4.5outof5starsSeeallreviews(15customerreviews)
-
王益的事情 ，明天系和涌金系，国金证劵和太平洋证券的事情对于金融证劵投资策略分析
关于网上新闻中国资本市场王益的事情，明天系和涌金系，国金证劵和太平洋证券的事情对于金融证劵投资策略我的分析：从历史看，和王益事件齐名的中国证劵丑闻的是德隆事件，德隆事件发生在2004.2005年，当时证劵生产低迷，德隆资金难以维持德隆股票平稳，过快的扩张导致操纵证劵资金断裂，最后德隆事件才浮出水面，而后对证劵市场进行了一次不痛不痒的治理，王益事件出现在证劵反弹一个较高位，证劵市场刚经历了一波反弹后的企稳，王益事件实质性进展的标志是王益腐败问题调查，此时中国证劵正处于通货膨胀的预期调整和大宗商品价格上行的成本增加不利于企业利润的增长的证劵市场中期，市场怕的是市场继续走向恶化，从农行IPO来看，预示新一轮融资开始，所以政策在处理王益等事件时可能同德隆后一样进行一个不痛不痒的治理，渐进消化一批不良投资行为，可能在短期处理一批不良投资行为，杀鸡稳定市场人气，但纵深度发展还要看长期来消化掉这些不良投资行为，从目前处理王益事件，而没有对明天系和涌金系，国金证劵和太平洋证券调查清晰后进行审理，只是仓促认罪，也说明了政策层面的杀鸡心态。此外，一个大背景就是国际大宗商品中国供给安全问题，伴随着大量资源性产业的国进民退，需要大量资金来支持，房地产类资金的逼出政策的渐渐明朗，金融类和国资委企业可能在农行后需要增发。基于此，我认为此时的证劵市场操作思路可能向一些权重和业绩较好的绩优，国字头来开始，特别是这些需要增发的证劵来操作，对于房地产股票，从日本房价波动周期看，房地产类资本可能在近期是高位，高估的价值在资金供给上可能回归，建议适当避免这类证劵的操作。
-
北京大型投资银行+2011/12/26发布
北京大型投资银行自营和衍生品部招聘量化投资相关岗位，在国内外有过相关工作经验者优先考虑。请把简历寄给2011zhaopin2011@sina.com；职位：中国与相关国际市场的另类/量化/多策略投资交易等工作地：北京数量：5岗位职责包括：1）策略设计和开发，组合管理和优化2）算法交易设计和实现；策略种类：策略包括但不限于以下种类：市场中性，alpha策略，股票多空，高频交易，统计套利，期货交易，可转债套利，事件驱动，结构性产品等；要求：1）硕士以上学历，专业以数学，数量金融，金融工程，统计或相关数理专业为主；2）2-3年相关工作经验，在成熟市场对冲基金或投行自营部门工作经验的优先考虑;3）具备数量化投资和组合管理能力，掌握计量经济学和统计学基础，熟练使用基本编程语言（C++/matlab/R/VBA……）；欢迎有创新思想，又有志参与中国量化投资实践的专业人士加盟。
-
[转帖]国务院批复两万亿铁路投资计划 应对金融危机
2008-10-2412:24:35 来源:中国经济网(北京)核心提示：铁道部新闻发言人王勇平日前时表示，铁路新项目的投入会继续拉动经济增长。他表示目前国务院批复的铁路投资额已经达到2万亿元，未来随着实际情况的变化可能数字还将增加。中国经济网10月24日报道全球金融危机已经触及中国实体经济，增加固定投资一直是中国经济增长的主要动力。铁道部新闻发言人王勇平日前时表示，铁路新项目的投入，作为拉动经济增长的重要亮点，铁路部门已经做好了充分的准备。他透露，在未来一段时间，中国将有很多重大项目投入施工。王勇平称，现在国务院批复的铁路投资额已经达到2万亿元，其中在建项目的投资规模超过了1.2万亿。他特别指出，这些数字只是现在确定的数字，有的比"十一五"规划的数字已经有了提高，未来随着实际情况的变化，有些数字可能还会增加。中共党中央政策研究室副主任郑新立在上周就曾表示，为了缓解全球信贷危机的冲击，中国正准备采取行动增加铁路投资，增加国内需求。郑新立提到，发改委正就铁路改革的细节进行研究。郑新立就当前正在起草的政策方案和1997-1998年亚洲金融危机后的公路建设项目做了对比。他说道，“上次我们建造公路体系来增加内需，这次我们很可能建造铁路网”。(本文来源：中国经济网)
-
【投资金融】50本必读的投资经典
第1部《聪明的投资者》【美国】本杰明·格雷厄姆{1894-1976}股市向来被人视为精英基本之地，华尔街则是衡量—个人智慧与胆识的决定性场所。如今活跃在华尔街的数十位身家上亿的投资管理人都自称为本杰明·格雷厄姆的信徒．因此格雷厄姆享有“华尔街教父”的美誉。格雷厄姆是“价值投资”的创始人，他的《聪明的投资者》一书为投资人提供了一个投资决策的正确思维模式，至今仍对全球金融业产生着深远的影响，成为理性投资的基石。第2部《巴菲特：从100元到160亿》【美国】沃伦·巴菲特{1930-}在《》杂志评出的“世纪八大投资高手”中，巴菲特名列第一位，他每年都要在自己创立并任公司主席兼行政总裁的伯克希尔·哈撒韦公司的年报中给公司的股东们写一封信，总结在过去一年中的成败得失。《巴菲特：从100元到160亿》就是由这些信件整理而成的，不少投资人和管理者都表示，阅读巴菲特向哈撒韦公司股东大会提出的报告时得到的教益，胜过任何一本金融教科书。第3部《战胜华尔街》【美国】彼得·林奇{1944-}如果说巴菲特是股市神坛中的偶像，那么被誉为“全球最佳选股者”的彼得林奇就是平民中的英雄，更加容易被普通投资大众所接受。这位前麦哲伦基金的基金经理备受世人推崇，他创造了共同基金管理人至今为止的最佳业绩——资产管理规模年平均投资回报率高达29%，蜚声金融界。《战胜华尔街》一书就是彼得林奇投资哲学的具体表现，投资者无疑将会从这部作品中汲取其投资策略的精华。第4部《金融炼金术》【美国】乔治·索罗斯{1930-}乔治·索罗斯号称“金融天才”，几十年来，他纵横金融市场、操作避险基金，狙击英镑、泰铢、港元，进出各国股市，斩获甚丰，成为全球知名的亿万富翁。学习索罗斯成为不少人的追求和梦想，而其多年的投资经验在《金融炼金术》里得到了完全的展现，读者可以从中欣赏到索罗斯如何分析个股，如何面对不利的市场行情及时调整对策，从而在风云变幻的金融市场中立于不败之地的精彩艺术。第5部《一个投机者的告白》【德国】安德烈·科斯托拉尼{1906-1999}被誉为“20世纪股市见证人”的安德烈·科斯托拉尼熟悉金融商品和证券市场上一切，他自称“证券交易所流动传教士”，德国两代股票交易族则尊称他为“证券交易所教父”。敢于公然承认自己是“一个投机者”的科斯托拉尼认为，真正的投机是艺术，必须长期投入，还必须有熟练地专业技巧，因此，他虽自认为“投机者”，人们却认为他是“投资家”，他的《一个投机者的告白》一书问世后随即风靡全世界第6部《证券分析》【美国】本杰明·格雷厄姆{1894-1976}本杰明·格雷厄姆作为一代宗师，他的证券分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动，影响了几乎三代重要的投资者。可以说是巴菲特、彼得林奇等人的启蒙大宗师。事实上，在他之前，证券分析根本算不上是一门行业。他的《证券分析》是金融界人士和投资界人士的必读书目。如果整个证券研究领域的书籍全部被焚毁了，仅仅凭借这样一本书，这个行业也必将重建。第7部《漫步华尔街》【美国】伯顿·麦基尔{1933-}投资已成为当今的一种生活方式，然而很多时候投资就开飞机一样危险。大多数投资者没有经过专业训练就盲目上阵，其结果可想而知了。在诸多投资方面的书中，伯顿·麦基尔的《漫步华尔街》一书可以说是为个人投资者提供简明的指引，从如何寻找有利的抵押贷款，如何规划个人退休账户，到如何选购个人保险、如何不受银行和经纪商剥削，无所不包，成为成千上万投资者所青睐的传世之作。第8部《华尔街45年》【美国】威廉·戴尔伯特·江恩{1878-1955}谈起任何证券投资的分析方法，如果不说说江恩的理论就不能称其为完整，这位传奇的证券交易巨匠，在诸多股民的心目中是一位预言大师。江恩在长期的投资生涯中积累了丰富的经验．创造了独特的投资理论和方法，他在股票和期货市场的骄人成绩至今无人可比。他在《华尔街45年》一书中提到的把时间与价格完美地结合起来的理论，至今仍为投资界人士津津乐道，新家推崇。第9部《怎样选择成长股》【美国】菲利普·A·费舍{1908-2004}作为一名一流的投资大师，费舍显得异常低调，以至于在一般投资者中并不知名，但是1959年他的名著《怎样选样成长股》一经出版，立时成为广大投资者必读的教科书，陔书随即成为《纽约时报》有史以来登上畅销书排行榜的第一部投资方面的著作。“成长股”这一概念也随着该书的畅销而成为投资者耳熟能详的名。追寻“成长股”的“成长型投资”更是自此成为了美国股市多年以来的主流投资理念之一。第10部《克罗谈投资策略》【美国】斯坦利·克罗{1928-}很多投资者都梦寐以求地想在外汇期货市场赚取巨额的金钱，但大部分铩羽而归，怎样才能实现梦想呢?斯坦利·克罗这位股票期货市场上的传奇人物，是美国著名的九大期货交易大师之一，他那闪烁着智慧之光的市场投资理念，以及行之有效的投资原则，给人以深划的影响和启迪。《克罗谈投资策略》是其集30年交易经验而写出的精华，它让人们知道，成为赢家不一定要有神奇的分析能力，有时简单的策略也能制胜。
