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中国企业投资衍生品巨亏有五大主观原因——附《中国金融稳定报告》
2009年06月29日新闻作者:曲德辉新闻来源:期货日报中国人民银行近日发布《中国金融稳定报告2009》。针对2008年以来中国企业投资衍生品发生巨亏的现象，报告指出，应进一步提高国内金融机构服务水平，拓宽企业套期保值的正常渠道。研究推动期货公司代理国内企业境外期货业务试点。 报告认为，一些国内企业投资衍生品发生巨大损失，虽然有受全球金融危机影响的客观原因，但主观方面的原因更需总结和反思。一是部分企业不恰当地投资高风险复杂衍生品。这些复杂衍生品的收益和风险不对等，交易双方的知识与信息不对称，国内企业容易被误导，甚至被欺诈；二是一些企业内部风险控制存在较大漏洞，没有建立独立于交易部门的风险控制部门和交易报告体系，交易部门、交易人员超出授权进行衍生品交易；三是有些企业衍生品持仓量超过实际套期保值需要，具有投机倾向；四是多数企业缺乏从事衍生品交易的专门人才；五是国内金融机构为企业提供服务不到位，企业因合理套期保值需求参与衍生品交易的渠道有限。 报告认为，今后应在以下六个方面加强工作，避免类似事件发生。一是督促有关企业全面评估现有衍生品交易风险并加强清理整改，采取资产保全和止损措施，避免衍生品投资损失进一步扩大，并查处违规操作行为和有关责任人；二是严格限制国内企业参与场外复杂衍生品交易；三是健全有关企业的风险控制机制，对衍生品交易实现独立、平行、实时的监控，防止未经授权或越权交易带来的损失；四是加强专业人才的培养和引进，提升企业参与衍生品交易的水平；五是提高国内金融机构服务水平，拓宽企业套期保值的正常渠道；六是加强对衍生品交易的立法和监管，严格审核企业从事衍生品交易的能力和素质，要求企业从事衍生品交易应以套期保值为主要目的，同时对中介机构的违规销售和欺诈行为加大处罚力度。 报告指出，今后要进一步完善资本市场体系，充分发挥资本市场服务国民经济的功能。报告建议稳步发展期货市场，加强风险防范。增加期货新品种，深化市场功能，加强农产品期货市场建设，深入探索农产品期货服务“三农”的运作模式。完善开户管理制度，建立期货公司信息披露制度，继续加强净资本监控，培育期货市场机构投资者，研究推动期货公司代理国内企业境外期货业务试点。 在推进资本市场改革创新方面，《报告》提出，要稳步推进融资融券业务试点，择机推出股指期货，完善风险管理机制。《中国金融稳定报告》，中国金融出版社，定价180元。
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上财金融学院实物期权与企业投资决策讲义及案例
授课教师：马文杰，E-mail:yinjie@mail.shufe.edu.cnTel:6590-4150办公地点：教学行政大楼815答疑时间：每周二15:30–17:00适用专业：教学目的：实物期权分析法是期权定价理论在企业投资等决策过程中的实际应用。在企业的财务管理，特别是投资活动中，始终存在很大的不确定性。这些不确定性对于企业来说既是风险，同时又是机会。如何对这些投资机会的价值进行科学合理的评价，为企业的投资决策提供重要的依据，是企业的财务主管面临的重要课题之一。而在这方面，实物期权往往比传统的投资评估方法更具有威力。本课程旨在通过案例分析使学生掌握存在不确定性的环境中企业如何运用实物期权对其投资机会进行合理评价的基本方法，学会准确地把握投资时机，提升企业价值。课程首先介绍实物期权的各种评价方法，然后，通过案例分析，介绍实物期权在企业投资决策中的应用。Therealoptionsapproachistheextensionofoption-pricingtheoryformanagingrealassets.Uncertaintiesarealwaysfoundindecisionmaking,especiallyininvestmentdecisionmaking.Theseuncertaintiesarerisk,andmeanwhiletheyareopportunitiestodecisionmaker.Valuatingtheseopportunitiescorrectlyisveryimportant,Realoptionsapproachismorepowerfulthanalternativesdealingwiththeseproblems.Theaimofcourseistogivestudentscomprehensiveunderstandingaboutrealoptionsapproach.First,thecoursediscussesdifferentvaluationmodelsofrealoptions,andthen,thecourseshowshowtouserealoptionsapproachtomakefinancialdecisionbycasestudies.授课及考核方式：采用授课与课堂讨论相结合的方式。考核：1．出勤率10％2．课堂演习，作业30％3．案例分析60％预修课程：证券投资学、公司金融参考文献：乔纳森·芒，实物期权分析，邱雅丽等译，中国人民大学出版社2006。特里杰奥吉斯，实物期权－灵活机动的管理和资源配置战略，林谦译，清华大学出版社，2007。
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金融投资公司经营范围_金融投资公司
金融投资公司是一个对金融相关的企业进行资金股权的投资，使目标公司获得资金，根据自己出资的多少对目标公司行驶自己的权力和义务，也就是参与相关工作的管理，使得目标公司的资产增加的投资公司。公司平时不怎么开展和商业有关的活动，也不能干涉目标公司的日常经营活动。金融投资公司经营范围包括：工商代理、企业形象策划、企业管理咨询、财税顾问、投资顾问、财税代理、资产托管、商务资讯；商标注册；教育资讯；翻译；国内商业、物资供销业；进出口业务等多个领域.每个公司注册时申请的经营范围不一样，需要区别对待的
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股指期货研究－沪深300股指期货市场投资者结构分析 16页
海通证券：股指期货研究－沪深300股指期货市场投资者结构分析16页2007年6月6日目录1．海外股指期货市场投资者结构分析.....................................................................................21.1香港市场投资者结构.....................................................................................................21.2美国股指期货市场的投资者结构.................................................................................61.3日本和韩国股指期货市场的投资者结构.....................................................................71.4海外股指期货市场结构的几点启示.............................................................................72、我国沪深300股指期货市场结构分析.................................................................................82.1我国沪深股票市场的开户人数及其结构.....................................................................82.2我国股票市场各类投资者的持股比例和多元化的投资者结构.................................92.3我国沪深股票市场的交易量和换手率情况.................................................................92.4我国各类投资者参与沪深300股指期货市场的规模评估.......................................102.5我国沪深300股指期货市场投资者结构综合预估....................................................11
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博腾精细化工获重庆德同基金1000万美元投资
昨日，重庆德同基金在渝投出了它的第一笔大单——为重庆博腾精细化工股份有限公司带来1000万美元的投资，让企业大刀阔斧地扩大生产规模。 据介绍，德同（上海）投资公司是国内一流的投资机构，去年与重庆市科技创业投资引导基金合作，组建了5亿元的重庆德同基金，专注于清洁技术、能源、医药等领域企业的科技风险投资。 重庆博腾是国内领先的医药生产外包企业，美国、比利时等国的顶级医药企业都是它的“追随者”。“这笔投资将助我们扩大生产能力，承接更多的订单。”重庆博腾公司董事长居年丰说，公司正在长寿化工园开建全球最先进的原料药生产基地，以此用最先进的技术和工艺，满足高端客户的需求。 目前，重庆市科技创业投资风险引导基金以1∶4的出资比例，与软银中国等国内外一流投资机构，成功组建7支投资基金，总规模达到35亿元，现已成功投资了4个项目，投资总额为3.86亿元。对此，重庆市科委有关负责人表示，此次双方的签约，又将极大增强重庆市企业的综合实力及吸引风投的信心，助推渝企走向国际市场，促进重庆市医药化工及更多优势行业的发展。 副市长童小平出席签约仪式。
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逾七千亿新基金驰援牛市
逾七千亿新基金驰援牛市今日股市情况如何？随着A股牛市行情延续，投资者对公募基金产品热情日益高涨，新基金募集频现提前结束募集的情况。据东方财富Choice数据统计，截至26日，2015年以来新成立的股票型基金和混合型基金首募规模达7039.79亿元。其中，不乏一天之内募资超百亿元的明星基金。 募集规模超历史纪录 数据显示，截至26日，2015年以来新成立基金297只，发行份额7417.26亿份。只用半年不到的时间，新基金募资规模就已超2012年首募6446.63亿元的年度发行历史纪录。 在今年新成立基金中，有93只股票型基金，发行份额2042.08亿份，混合型基金163只，发行份额4997.71亿份，共计7039.79亿份，占基金总发行份额的九成多。 4月以来，公募基金发行呈明显加速特征。4月共成立新基金82只，发行份额2730.43亿份；5月尚未结束，已新成立基金86只，发行份额2312.73亿份。 今年以来，首募规模超百亿元基金已达6只，有4只是近一个月内发行的，其中易方达新常态、中邮信息产业和富国改革动力更是实现一日售罄，一天之内募集份额分别超146亿、126亿和132亿份。 业内人士分析，投资者对这几只产品如此追捧很大程度上源于基金经理前期业绩表现。 据东方财富Choice数据，截至25日，宋昆管理的易方达新兴成长、任泽松管理的中邮战略新兴产业、汪鸣管理的富国城镇发展今年累计涨幅分别达195.05%、125.63%、115.26%，在同类基金中名列前茅。目前，各基金公司正积极推动新基金募集工作。正在募集或等待发行的基金有50余只，依然保持高位。业内人士认为，总体来看指数持续强势为新基金募集提供较好宏观环境。由于规模过大基金不容易建仓，基金公司越来越倾向于控制新发基金规模。据不完全统计，今年以来有80余只新基金提前结束募集。 新基驰援推动牛市演进 由于近期行情的资金推动特征明显，新基金发行情况成为市场人士密切关注的指标之一。上投摩根基金专户投资经理张文峰表示，牛市正处于“半山腰”的位置。目前最关注的一个指标就是公募基金新增份额变动情况，公募基金募集额开始下降或增量份额下降，才是警戒线。只要新增份额增速拐点没有出现，牛市就能继续。 分析人士认为，易方达新常态、中邮信息产业等基金超百亿元募集规模可能只是序曲。随着牛市深入，越来越多的百亿级新基金将出现。 在今年发行的新基金中，剔除打新类、策略类、宽基指数等产品，有近半数重点围绕TMT、“一带一路”、高端装备、健康生活、环保新能源、改革转型等主题展开。对新基金建仓方向，业内人士预期，从经济转型和社会发展大背景、热销基金风格、基金经理投资特点等角度看，新募基金大部分资金仍会重点关注上述热点板块。 随着牛市持续，基金公司所持有的大部分股票已获较大涨幅。业内人士认为，受限于流动性及持仓限额等原因，基金已无法加配原有重仓品种。公募基金将会在次新股，尤其是在新兴产业板块的次新股中展开“圈地运动”，从而对次新股行情起到推波助澜的作用。（来源：中国证券报，仅供交流）
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瑞银中国(UBS)投资分析报告：中国的经济、社会不稳定的情况有多严重？
瑞银中国投资分析报告：中国的经济、社会不稳定的情况有多严重？PDF格式36页发布日期26February2008UBSAsianEconomicPerspectives–Howseriousaresocio-economictensions?1Stateeconomyormarketeconomy?2TheagingofChina3Thestateofthebankingsystem4Howseriousaresocio-economictensions?5Allaboutrebalancing6Themaindriversofmedium-termgrowth7Mythsandrealitiesofurbanization8Energyandtheenvironment9Chinaandtheworld[此贴子已经被作者于2008-6-420:51:31编辑过]
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2007年金融行业投资策略-天相
天相投资，共计39页目录：1.我们的观点................................................................................................................................51.1渐进改革和后发优势............................................................................................................................................51.2资本市场是金融发展的龙头................................................................................................................................51.3私企和居民金融需求升级....................................................................................................................................51.4洗牌渐行渐进........................................................................................................................................................52.银行业：平稳增长中的洗牌.............................................................................................62.1信贷增长稳定........................................................................................................................................................62.1.1信贷与工业利润.........................................................................................................................................62.1.2信贷与投资.................................................................................................................................................82.2盈利能力还有提高空间......................................................................................................................................102.2.1贷款利率探底回升...................................................................................................................................102.2.2股份制银行的定价活力仍未显现............................................................................................................112.3资产质量稳定......................................................................................................................................................122.3.1贷款质量整体向好...................................................................................................................................122.3.2贷款质量分化之惑...................................................................................................................................122.3.3地产周期对银行资产质量影响................................................................................................................132.4个人业务竞争激烈..............................................................................................................................................142.4.1居民储蓄分流...........................................................................................................................................142.4.2房贷业务竞争加剧...................................................................................................................................142.2.6外资银行在高端业务上的争夺力度将加大............................................................................................152.5上市银行财务摘要和投资要点...........................................................................................................................162.6银行估值讨论......................................................................................................................................................182.7未上市银行财务指标比较..................................................................................................................................223.证券业：龙头公司在行业集中度提高中攫取价值..............................................235.1快速成长的业务..................................................................................................................................................235.1.1流动性不减、扩容不减............................................................................................................................235.1.2交易活跃度高...........................................................................................................................................245.2集中度逐步提高..................................................................................................................................................255.3投资于新业务的价值..........................................................................................................................................265.4龙头券商的业务数据和投资要点.......................................................................................................................295.5龙头券商估值讨论..............................................................................................................................................314.保险业：居民财富增长和制度变革奠定投资价值..............................................336.1快速增长的保险市场..........................................................................................................................................336.2资产运用渠道更加广泛......................................................................................................................................366.3主要保险公司财务情况....................................................................................................................................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次新股走势两极分化 49股涨停16股跌停
次新股走势两极分化49股涨停16股跌停今日股市走势如何？伴随监管层IPO审核速度的加快，以及号称“史上最大申购规模”的25只新股本周来袭，次新股板块的表现受到市场强烈关注。6月16日，次新股板块整体下跌1.21%，个股走势分化加剧，其中吉祥航空、迅游科技、中国核电等49股涨停，而雪峰科技、山河药铺、惠伦晶体、迎驾贡酒等16股跌停。 今日跌停的16只次新股中，有11只为今年5月14日后上市的“新股”，其中雪峰科技、山河药辅、东方新星等在结束“涨停板之旅”后已连续两个交易日跌停。 《广州日报》刊文指出，虽然次新股开板后继续涨停的很多，近日也依旧在涨停板上稳稳占据一席之地，但同样也会成为跌停板常客。随着供应速度的加快，新股将不再是稀缺品种。由此，市场资金对次新股的炒新热度可能下降，而新股上市后的预期溢价倍数或也随之下滑。 兴业证券首席策略分析师张忆东认为，前期由于板块整体狂热、机构集中抢筹而“鸡犬升天”的次新股将在市场的筛选中面临进一步调整，建议投资者精研个股、细选标的，不惧短期波动，坚定持有具有“新”“炫”特征、稀缺性强、具有安全边际的个股，利用前期次新股整体下跌中对这类个股的“错杀”积极布局淘金。 上交所加强监管防控新股炒作 6月12日，上交所发布《关于新股上市初期交易监管有关事项的通知》，加强对新股上市初期（上市后前10个交易日）的交易监管工作，防控新股炒作，规范投资者开立多个证券账户进行新股交易。对于“通过大额申报、高（低）价申报、连续申报或虚假申报等手段影响新股交易价格”、“通过日内反向交易或频繁隔日反向交易等手段影响新股交易价格”等异常交易行为予以重点监控。 针对“一人多户”打新，上交所明确“投资者通过以本人名义开立的多个证券账户参与新股交易的，前款规定的申报买入（卖出）的新股数量以及申报次数合并计算”。6月16日次新股板块跌停个股（来源：新华金融）
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中国金融投资：有色金属季报（2007年一季度） 03.31
中国金融投资：有色金属季报（2007年一季度） 03.319页铜的消费，尤其是国内的消费已经逐步启动，伦敦库存连续下降，又下降到了20万吨水平之下，美国以及中国的库存均保持低水平。现在世界主要经济体的利率水平保持在中等及偏下的水平（包括中国和日本），因此流动性仍旧充裕。2006年的下跌是对价格透支的一种及时修正，并不代表有色金属的上涨趋势的结束。对有色金属价格上涨构成威胁的并非金属基本面情况，而是世界政治局势的不稳定。不考虑政治局势的话，从大的时间段来说，有色金属价格重新步入上行轨道，投资者可买入铜、铝、锌等有色金属，传统的消费旺季已经来临。操作策略：铜、铝、锌
