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【免费】2009.12-国泰君安-2010年煤炭行业投资策略
【出版时间及名称】：2009.12-2010年煤炭行业投资策略：把握煤价上涨主线,关注资源重组辅线【作者】：国泰君安【文件格式】：PDF【页数】：27【目录或简介】：10年国内煤炭有效增量2.6亿吨左右。净进口回落无悬念。需求增速9%-10%，增量为2.7～3亿吨。供不足需，焦煤价格上涨潜力更大。资源整合加速，山东、河南、安徽重组时间紧迫。资策略：抓住煤价上涨主线，关注资源重组辅线。>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>.觉得有用就评个分呗~~
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2009年跨国公司在华投资现状、影响因素及趋势分析
作者：赵东明单位：沈阳师范大学论文标题：2009年跨国公司在华投资现状、影响因素及趋势分析（19页1.3万字）摘要：本文以中国为主要研究对象，构建了一个研究FDI外部性对东道国产业发展影响的理论分析框架。FDI以其强大的资本存在给发展中国家带来巨大的外部效应，这种资本存在由于其规模巨大，对东道国的整个宏观经济产生了外在的影响，因此，研究FDI外部性对东道国宏观经济的影响也就有其必要性。FDI外部性对我国宏观经济的影响，一方面带来了国民收入的增加，但同时又加剧了国民收入的差距;另一方面，FDI带来了总就业量的增加，但同时也带来的就业的挤出。FDI对其他方面，如环境、对外经济关系的负面影响，更是日益严重。因此，目前我国已为利用FDI付出了较高的代价，并且FDI已对我国产业安全构成了一定的威胁。考虑到我国目前利用外资所面临的国际和国内新形势，本文认为有必要重新审视跨国公司及其FDI在中国经济中的地位和作用，应当把促进中国本土企业、产业的成长和发展，实现中国的自立发展作为引进外资的战略目标。为此，从对外的引资政策和国内的配套政策做出了相应的分析。
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[转帖]全球机构投资者愿付“中国溢价”
发行市净率表明，国际投资者认同中国的商业银行高于国际一流银行的估值水平，愿意付出“中国溢价”。随着国际投资者对中国企业的了解和认知越来越多，他们对投资中国公司的信心大为增强，这无疑是支撑“中国溢价”的重要因素；除了传统欧美大型基金，日本、中东等地区的新增投资者也将目光移向中国，助推了“中国溢价”。从发展趋势看，未来将有更多行业的更多公司在海外IPO时获得“中国溢价”。 李凌/文 建行、中行、招行估值高于汇丰、花旗 公开资料显示，建行、中行、招行的发行市净率分别达到1.96倍、2.18倍、2.49倍，均高于发行时段汇丰控股的市净率水平，招行和中行的发行市净率还高于全球金融业巨头花旗银行。由于上市银行估值水平的高低通常主要看市净率指标的高低，因此，这表明国际投资者认同中国的商业银行高于国际一流银行的估值水平。换句话说，国际投资者购买中国商业银行的股权愿意付出“中国溢价”。 “2003年以前，我们做中国公司海外上市全球推介时，听的最多的是‘中国风险’，只有折让15%左右才能获得国际基金的认可。”瑞士银行投资银行副主席何迪说，“而就目前我们对部分行业板块的估值考察显示，国际投资者愿意付出‘中国溢价’。” 其实，较早发行的建行在发行过程中调高发行价格的过程，就是中国的商业银行对“中国溢价”水平的试探。刚开始时，建行和主承销商在市场调查后将IPO价格区间定为每股1.80-2.25港元，对应2005年净资产水平的市净率为1.59-1.9倍。由于全球路演时投资者反应热烈，建行管理层和承销商又决定将发行价格区间提高至每股1.9港元至2.4港元，分别对应2005年净资产水平的市净率为1.66倍和2.0倍。由于在路演中摸清了国际投资者的意向，建行最后定价2.35港元，市净率比汇丰控股当时的1.87倍有约5%的溢价。 按2006年上半年汇丰控股每股净资产8.71美元计算，2006年6月，中行发行市净率比同时段汇丰控股的市净率溢价10%；2006年9月IPO的招行，其发行市净率更比同时段汇丰控股的市净率有24.5%的溢价。 日本、中东等地区新增投资者助推“中国溢价” 摩根大通中国投资银行董事总经理方方认为，中国概念得到全球投资者的追捧，与目前香港已成为全球最活跃的资本市场之一密不可分。“过去十年全球市场有两大变化，一是传统欧美大型机构投资者，包括共同基金、对冲基金、风险投资基金和直接投资基金的资产分布全球化趋势，二是中国内地、中国香港成为全球最有吸引力及持续时间最长的投资热点。”方方说，以2006年9月在香港市场完成的4家中国内地公司IPO为例，其投资者需求分布呈明显的国际化格局（图1）。 随着国际投资者对中国企业的了解和认知越来越多，他们对投资中国公司的信心大为增强，这无疑是支撑“中国溢价”的重要因素。摩根大通的分析资料表明，除了传统欧美大型基金以外，中东的投资者也将目光移向中国。在招行的认购中，9名中东投资者最初计划认购27亿美元，后来发行方将单个投资者订单的最高限设为1亿美元，这9名投资者最后均以最高限参与认购。而在日本，其流行的非挂牌公募方式也为中国公司利用日本投资者的需求提供了一条捷径，近几年来，中国公司海外发行时都会留出一定份额的股份供日本投资者认购。比如2005年6月中国神华全球募集32.72亿美元（加上超额认购后），日本投资者的认购金额就达到50亿美元；在其后交行、中国远洋、建行、中行的IPO中，日本投资者的认购额也分别达到110亿美元、20亿美元、110亿美元、13亿美元，其中对前三家公司的认购额均超过了该公司的募集总额。 “中国溢价”范围将继续扩大 我们看到，目前主要是中国的商业银行在海外IPO中获得了“中国溢价”，相当多的中国公司并没能获得同样的“待遇”。但从发展趋势看，我们认为将有更多行业的更多公司在海外IPO时获得“中国溢价”。 香港无疑仍是今后最主要的中国企业海外上市地。数据表明，香港已是全球第八、亚洲第二市值的证券交易市场，截至2006年8月，香港市场的募集资金总额达271亿美元，排名全球第五、亚洲第一。据香港联交所的统计，香港的大型IPO中国际配售部分的比例平均高达86%以上，而这些IPO全部是中国内地的公司，这充分体现了香港股市的高度国际化，也体现了国际投资者对中国持续的关注和看好。 从市场情况看，截至2006年9月底，中国内地在港上市公司已达352家，占香港上市公司总数的31%；市值达46699亿港元，占香港市场总市值的44%；而表明市场活跃度的平均每日股本成交量更是达到香港市场总体的57%。值得关注的是，在香港上市的中国内地企业的市值及成交量均保持了强劲的增长势头（图2）。随着越来越广泛的海外投资者的认同，截至2006年6月底，33家两地上市的内地公司中，8家公司的H股股价已经高于A股，其他公司的差价也较2003年以前大为缩小
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【免费】2009.12-国泰君安-2010年化工行业投资策略
【出版时间及名称】：2009.12-2010年化工行业投资策略：复苏在望景气提升估值【作者】：国泰君安【文件格式】：PDF【页数】：30【目录或简介】：主要观点：目前化工行业处于浅层复苏状态，2010年宏观经济将继续回升，作为中游制造业的化工行业也将延续复苏之路，景气上升促化工股估值水平提升，具备投资机会。投资策略：给予化工行业“增持”评级。低成本快速扩张型：复苏前期低成本扩张企业获快速发展，包括一。改性塑料、炭黑、聚醚。季节性投资：季节性需求旺盛、价格趋势，关注化肥、磷化工。主题性投资：地产复苏；低碳经济、新能源。>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>...觉得有用就评个分~~
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找人合作写证券投资基金论文(已完成)
纯粹兴趣爱好，而且绝不付版面费发表。研究新基金的业绩能否超越老基金的问题。目标期刊酷爱统计工具和数学模型，但我找不到合适的模型来解决这个问题，结果被该期刊退稿。我的研究工具是仅用MSSQL语句进行统计分析。其方式是，取一只新基金，选择从成立到运作一段期间的净值增长率与市面上同期运作的老基金进行PK，如果它能超越市面上半数老基金，就将该基金视作超越老基金。然后分析其他新基金直到全部分析完。统计过程极其繁琐，甚至刚好找到一个期间，使半数新基金刚好超越半数老基金。这个问题没有人研究过。有兴趣的朋友请跟我合作，帮我想想如何才能提高这篇论文的档次，使之可以应用复杂高深的模型，把编辑忽悠住。谢谢我的MSN：haiyin44@hotmail.com
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防止违规投资 保监会为保险资金投资设禁区
来源：http://china.ibtimes.com/articles/20091228/baojianhui-jiezhi.htm北京商报报道，上周五(12月25日)，保监会公布《保险资金运用管理暂行办法(草案)》(以下简称“草案”)，向社会征求意见。草案为保险资金投资设置了诸多禁区，其中就包括不得买入创业板、ST股票等。此前，不断有保险公司违规投资，加大了保险资金运用风险。近日公布的草案已明列保险资金禁投项目，除上述两项外，也不得存款于非银行金融机构；不得利用股票投资从事内幕交易、利益输送和操纵价格等违法违规行为；不得投资高耗能、高污染行业等。草案规定，保险资金运用限于银行存款；买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券；投资不动产等。同时，保监会对各类投资渠道提出明确要求，如存款银行连续两年信用评级在投资级别以上，所投基金必须生效超过一年等。尽管草案细分了投资渠道，但对于各类投资占比等敏感问题并没有明确规定。该草案征求意见截止日为2010年1月4日。
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破产理论在投资策略中的实证研究(寻求合作者)
在这个版块,我想破产理论就不用介绍了吧.投资方向：股票、期货、外汇、债券、期权等金融产品或者金融衍生品。研究内容：一种系统的操盘思路，能够提供客观的入场时机，客观的入场点位，出场时机，出场点位，合理的获利和止损位的设置与资金管理策略下，帐户的破产概率。提高操盘策略的获利潜力，减少操作的风险，从而能够打造一个更优秀的操盘策略。这个研究将会给你带来的真金白银我就不说了。我希望合作者能有以下的技能：你至少精通一种计算机语言(我熟悉C，VB，VBA)，熟练一种统计软件（我熟悉EXCEL，EVIEWS），熟悉破产理论的内容，至少熟悉一个金融市场与它的产品，可以是股票、外汇、期货等一种或者多种（我熟悉外汇，其它了解，没有外汇市场深入），最好有实盘操作经验。我的联系方式：kejan0915@gmail.com希望我们能够真诚合作。
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《价值发现——中国基金经理的投资之道》
本书与读者分享中国基金经理运用价值分析的方法成功投资的故事，也阐释了股票价格涨跌的基本原理。当我在易方达基金管理公司还是一个急切又缺少经验的研究员时，就被告知基金经理投资的“秘密”——不因为一只股票会涨而买入，也不因为一只股票要跌而卖出。但一直到很久之后我才想明白，每天股价的起落不可把握，企业的利润增长才是最本质的价值决定因素。当然，建立于基本面的投资分析思想并非容易被每个投资者付诸行动。我在后记里也将谈到，当在扮演严谨的房产投资人时，他们很可能在股票市场上却是盲目追涨杀跌的趋势投资者。股票的高流动性和波动性害人不浅。而读者可能也将无法轻而易举复制基金经理的成功，因为和“盘面”相比，企业的利润和估值是更加隐蔽的因素，缺乏实地调研的普通投资人依靠基本分析的方法投资可能会比通过量价关系判断股价趋势更加危险。因此，本书希望能够满足读者对基金投资的好奇，但不是奉劝大家模仿基金经理。在股票投资上，不同的方法本身无对错可言，重要的是拥有适合自己的投资方法，如果方法不当，屡败屡战的结果只能是屡战屡败。
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求问一道投资组合的题
Supposethattwostockshavethefollowingcharacteristics:StockXandYExpectedReturnX:13%Y:11%StandardDeviationX:17%Y:15%Correlation:-1(a)Whatrisk-freerateofreturncanbeearnedfromaportfolioofthesestocks?(b)Supposeabankoffersloansataguaranteedrateof13%andoffersaguaranteedreturnof11%ondepositedfunds.WhatadvicewouldyouofferaninvestorwhoisfreetoborrowandlendandtradeXandY如题，求问大家这道题特别是第二问如何解答谢谢
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要禁止的就是资本投资本身。
生产和创造财富我们要坚决支持，可是投资的本意并不是要生产创造出新的社会财富，而仅仅是为了获得比投入更多的财富。如果搞破坏可以获得财富而不需要受到惩罚那么资本家就会去搞破坏。因为他们不在乎是否创造了财富他们只在乎自己能不能获得更多的财富。所以许多赌场在资本主义国家就合法化了，各种投机行业也迅速发展而这些行业本身并不产生财富，而只是获取财富而已。几个人赌博财富是不会增加的，只不过是此消彼长的过程。当然投资可以促进生产，但投资并没有把生产财富放在首位而是把获得财富放在首位。所以投资回报本身就不对，投资应该被禁止，取而代之的是统筹规划式的财富生产和分配。尤其是作为人们生产财富生产资料更不应该被少数人占有，这样等同于剥夺了多数人创造财富的机会。例子多了去了，美国生产的财富并不多，但是他通过资本运作从全世界掠夺走的财富却很多。他们不创造很多财富却获得了财富分配的支配权，他们可以让别人为他们生产。
