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当前板块已经具有安全边际。各种细则仍会继续出台，调控不会放松;房产税试点有可能年内落实;交易环节征收重税的政策(传闻)如果实施，将对市场打击比较大，是当前调控政策中最有杀伤力的环节。当前地产板块已经相对于上证综指的绝对收益在-25%左右，离历次调控后绝对收益的最低值差5%左右，处于历史底部。
2011年一季度行业将有交易性投资机会。在紧缩性货币政策和保障性住房的逐渐铺开、并且2011年一季度房地产市场供给将回升，届时行业自身将达到一个供需再平衡的时点，有望价格稳定的放量，与政策调控的节奏合拍。行业将有望迎来一轮交易性投资机会。
业绩为主线，寻找具有估值溢价的公司。在充分考虑到估值安全的基础上，精选具有估值溢价的公司。估值溢价可以是公司具有独特的多元化业务，例如新能源产业;也可以是公司具有独特的盈利模式，如以提升物业价值为主的商业地产经营能力建议“标配”地产行业。当前我们重点关注的公司2011年整体平均市盈率12倍，股价对RNAV折价27%。建议投资者控制仓位的情况下精选业绩优异的个股，以业绩和估值有安全边际为基础的前提下寻找有估值溢价的公司，“标配”地产行业，我们给行业评级为“谨慎推荐”。
本月我们的投资组合推荐：1)福星股份：武汉地区的资源优势助推公司业绩,具备新能业务扩展空间(30%);2)中天城投：贵州城市运营商，业绩有爆发性(30%);3)大港股份：工业地产和新能源项目并进，受益于光伏产业回暖(20%);4)南国置业：盈利模式独特，受益于武汉区位优势和商业地产未来景气持续(20%)。
（具体内容请见附件）
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