读张维迎《产权、激励与公司治理》

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公司治理结构是所有企业参与人及其利益相关者之间的关系；公司治理结构的核心问题是如何在不同的企业参与人之间分配企业的剩余索取权和控制权公司治理结构的有效性主要取决于四个方面的制度安排：企业所有权安排，国家法律制度，市场竞争和信誉机制，经理人的薪酬制度及企业内部的晋升制度。
公司治理结构是企业所有权安排的具体化，企业所有权是公司治理结构的一个抽象概括；离开企业所有权谈公司治理结构是没有意义的。要理解公司治理结构，必须理解企业的本质。企业存在的前提必须满足参与者的参与约束，即个人理性约束。
为了实现企业价值的最大化，企业的制度安排必须解决两个基本的问题：第一个问题是经营者的选择问题，即如何保证真正有企业家才能的人来管理企业；第二个问题是激励问题，即如何使企业成员（特别是企业经营者）有积极性努力工作，并对自己的行为负责。这就是所谓的激励相容约束。激励相容约束之所以重要，是因为存在信息不对称，包括企业家能力的信息不对称和个人行为的信息不对称。
公司治理结构可以理解为企业的所有利益相关者之间的一组合约安排。在充分竞争的市场上，一个有效的公司治理结构必须在满足个人理性约束和激励相容约束条件下最大化企业的总价值。公司治理的目的是企业价值的最大化。
公司治理结构的核心问题是如何在不同的企业参与人之间分配企业的剩余索取权和控制权。对此，经济学家已经得出如下结论：
首先且最根本的是，剩余索取权和控制权应当尽可能对应；第二，经理人的收入报酬应当与企业的经营业绩挂钩而不应当是固定合同支付；第三，投资者应当拥有选择和监督经理的权威；第四，最优公司治理结构应当是一种状态依存控制结构；第五，为了解决投资者的搭便车问题，应当让所有权适当集中于大股东手中。
现实中，公司治理结构的有效性主要取决于四个方面的制度安排。
本书的目的是在综合现代企业理论研究成果的基础上，提供公司治理结构的一个分析框架。与国内已出版的其他有关公司治理结构的著作不同，本书最关注的不是公司治理结构的具体制度安排和实证研究，而是隐藏在这些具体的制度安排背后的逻辑关系；或者说，我们关注的不是“是什么”，而是“为什么”。
第一章论述了效率、信息、激励、交易成本、科斯定理等这些基本的经济学概念，为之后的分析提供理论基础。之所以这样做，是因为，现在一些流行的有关公司治理结构的观点偏离了经济学的基本方法，误导了读者。少数学者把公司治理归结为一个收入分配（平等）问题，而不是价值创造（效率）问题，并以此出发分析中国国有企业改革中存在的问题，动辄给改制戴上“国有资产流失”的大帽子，一定程度上引起了理论上和操作上的混乱。
第二章分析企业的所有权安排如何解决企业面临的两个基本问题：如何保证真正具有企业家才能的人经营企业和如何使企业成员有积极性努力工作。在这一章中，我们将现代公司的“所有权与控制权的分离”理解为“企业家能力与财富之间的合作”。
第三章分析了为什么“利益相关者模式”不可能成为一种有效的公司治理模式。
第四章分析企业的股本结构、控制权安排如何影响企业的代理成本，以及信息不对称如何影响公司的融资决策。
第五章分析法律对投资者的保护，特别是董事和经理人对股东的诚信责任。公司法的契约性质决定了公司法必须给当事人留下足够多的讨价还价的自由，而不是限制当事人选择最优契约。
第六章讨论市场竞争以及相关的信誉机制如何约束经理人的行为。特别强调了产权制度对信誉机制的重要性和**管制对信誉机制可能产生的破坏。
第七章讨论经理人的报酬激励制度。
第八章讨论内部劳动力市场和人力资源管理。特别分析了内部晋升作为激励机制和作为选择机制可能产生的矛盾。
在写作本书时，力求同时做到理论的深刻和表述的通俗，尽量用“读者友好”的语言表述严谨的逻辑。

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关键词：公司治理 张维迎 公司治理结构 国有资产流失 国有企业改革 治理 张维迎

预备知识：效率、信息与激励

他们提出一个问题：如果种了以后种子收不回来怎么办？种子的成本谁负责？村长说他可以为村民保本，条件是收获的粮食分给他一部分。最后，村长和每个村民签订了一份合同，合同规定：如果粮食没有收成，村长负责赔偿全村几百户人家的种子损失；但如果粮食有收成的话，村长要分享每家收成的40%。后来的结果是，这年没有下雨，坝底上的粮食大丰收。但这时候村民又不愿意交40%的粮食给村长。他们想，凭什么要把自己40%的收成交给村长？面临这种情况，村长可以考虑的第一种办法是，告到乡，或者上级**，再或者法院；但问题是如果告的话，**或者法院会不会支持这个村长？可能不会支持，因为为了一个村长而得罪全体村民是不大合适的。村长也知道会有这样的结果，所以，他没有找**，而是把几个弟兄叫到一块，把秤准备好，谁家不交就与谁家过不去，结果吓得全村人都交了。收齐了粮食，他雇了几辆大卡车拉倒粮食收购站，卖了很多钱，由此成为全村第一个万元户。

公司治理结构是所有企业参与人及其利益相关者之间的关系；公司治理结构是一个涉及权力和利益分配的合约，尽管合约可能并不具有法律上的可执行性；公司治理结构是一个激励机制，也就是每个参与人如何对自己的行为负责任、如何做出最优决策的问题，以实现企业价值的最大化。

在这一章里，最重要的任务是先要理解相关的几个基本经济学概念。

科学产生的前提是人类有一种信念，就是所有我们看到的各种各样不同的现象背后都有共同的东西在支配着它们。这里强调要从一些非常基本的知识讲起，这也是本书的特点之一。

帕累托效率和卡尔多效率

当我们讨论公司治理结构的优劣时，首先遇到的一个问题即什么是衡量优劣的标准？

市场交易是一种帕累托改进（假定没有欺诈），除非交易者是非理性的。这是非常重要的理念，值得特别强调。回忆前面提到的观点，治理结构是一个合同，合同就是一个交易。

个人最优决策在个人的边际成本等于边际收益的时点达到。

反垄断的理论基础是卡尔多希克斯标准。

市场上的竞争被分为正当竞争和不正当竞争，社会允许甚至鼓励正当竞争而反对不正当竞争，所用的标准也是卡尔多希克斯标准。

此时的问题是生产者在利用资源生产多种商品时，如何达到最大可能生产边界。

分工与不分工相比是一个帕累托改进。无论是基于绝对优势的分工还是相对优势的分工，对双方而言都是一个帕累托改进，这也是分工带来的效率。

与分工类似，人类社会的其他形式的合作和组织话活动也可以成为帕累托改进。

自愿的合作一定是双赢，这也是社会要推进人们之间合作的原因。

对社会而言，问题是如何使企业最后的决策符合帕累托效率或卡尔多希克斯效率。

现实的改革要做到没有任何人受到损害是不可能的，但改革至少应该是一个卡尔多希克斯改进，也就是受益者所得要大于受害者所失。

另外一个值得注意的问题是，如果考虑给受损者补偿，谈判能力往往决定补偿的多少。可以观察到的一个有趣的现象是，哪里的人容易闹市，哪里的人得到的补偿往往也多；而且预期到补偿能增加，人们闹市的积极性也增加。

如果结婚是自愿的，对双方就是一个帕累托改进，因为没有人反对意味着没有人的利益受到损害，只有双方都预期能过得更好，才会结婚。

世界上不同现象背后可能都有一种共同的规律，作为管理者，尤其是作为高层管理者，能够寻找这个规律，然后举一反三加以应用，许多问题就变得容易理解。

外部性和科斯定理

不幸的是，在许多情况下，这个最优的规则或者这个资源配置的最大效率可能性不一定能够实现。当个人最优和社会最优表现出不一致时，者就是外部性问题。

外部性是指有人承担了他人行为引起的成本或者获得别人行为创造的收益。

哲学家对社会的贡献很大，具有很强的外部性，但没人愿意对他的哲学思想付费，所以社会要养活他。

解决外部性问题的传统途径：就是将外部的成本和收益内部化。后面将谈及的治理结构问题实际上也是试图解决类似的问题，其目的就是如何内部化决策的收益和成本。

将外部性内部化的措施：**管制，征税、补贴。

科斯定理

科斯在他的开创性文章中，提出解决外部性问题不一定需要征税。只要产权界定是清楚的，如果没有交易成本，外部性可以通过当事人之间谈判解决，帕累托效率可以实现；并且，最终的资源配置与初始的产权安排无关（假定没有财富效应）——这就是著名的科斯定理。但问题的复杂性在于交易成本或者谈判成本很高。

交易成本及其对资源配置的影响

影响交易成本的两个因素：一个是交易者的数量；另一类是信息不对称。

由于有交易成本，现实社会中不可能达到帕累托最优的状态，一般能得到的所谓最优是考虑了交易费用之后的次优境界。

公司治理结构也是如此，因为交易成本从来不可避免，问题变成如何寻找交易费用最小的制度和机制安排。为了进一步探讨这个问题，我们需要一些新的分析工具，下面就补充分析这种信息不对称下人们选择的理论工具，即有关博弈论的基本知识。

博弈、纳什均衡与承诺

所谓博弈就是一种互动决策，在这种互动决策情形中，个人得到什么，不仅依赖于自己的选择，而且依赖于他人的选择；并且，通常的情况是，个人最优选择是相互依赖的，即什么是自己的最优选择，要看别人如何选择。

博弈的基本要素：参与者、行动集合或选择集合以及行动选择的次序（什么时候行动有优势取决于博弈的所有要素的安排和组合）、信息（多数情况下，如果知道对手的底牌，你会主动，也即你知道的信息越多越有利；但是在另外一些博弈中，并非知道的越多越好。例如经理人知道的比股东多，但聪明反被聪敏误，正因为知道的太多，反而导致股东对自己的不信任，所以有时需要大智若愚）、支付（这是当事人最后落实的利害所在）、均衡（所有这些最优的策略的组合就叫做均衡）。

囚徒困境：这个博弈揭示了当每个人都很自私追求自己最好的选择时，社会达不到最优的情形。原因是你只关心自己的收益，不会关心别人的损失，也就是外部成本没有内部化。如何解决这类困境：通过协议和谈判、兼并。

对社会而言，要探讨一个最基本的制度，使得不应该合作的不合作，应该合作的合作。这就需要分析博弈的均衡是什么？

纳什均衡：如果决策组合处于这样的状态，即给定别人的选择，没有任何人有积极性改变自己的决策，那么这个决策组合就是纳什均衡。如果所有的人都有积极性遵守协议，这个协议就是一个纳什均衡。

搭便车问题。

这个事例在博弈论教科书上称为“智猪博弈”，大股东和小股东就相当于原来事例中的大猪和小猪。纳什均衡就是大股东监督小股东不监督。

与这个事例类似，治理结构就是一种博弈，这个博弈也不可能达到人们理想中的帕累托最优，只能达到次优境界。

所谓动态博弈，也即博弈中当事人的决策有先后。

用通俗的例子讲，一定是先有政策后有对策，因此，在制定政策时，上级一定要预期到下级会采取什么样的对策。

承诺是将不可置信的诺言变成可置信的诺言的行动和措施。

不幸的是，这个规定诚信的合同有时候是没有办法得到执行的。

不对称信息和逆向选择

道德风险与显性激励

拜读拜读，收获点点

都很厉害 啊

张维迎这本书没有提供下载的啊

楼主可以提供下载吗