一个怎么也想不通的真实利率问题

完全竞争的经济中，利率为生产函数对资本的边际产出，这是没有任何附加条件的，因此，如果t期生产受到一技术的负面冲击，生产对资本的边际产出下降，则利率应下降。
但在真实经济周期理论的分析中，利率却是上升的（如果预期技术冲击仅一期）或者不变（预期技术冲击是一个永久冲击）,详见附件。我的思路中到底哪地方出了问题？请专家指点，非常感谢！

xudh123 发表于 2011-6-23 11:03
这相模型中，消费当期就应发生突变，不是从下一期开始，只有资本存量不能突变。
但无论如何，从你的角度分析利率是提升的，从r=f'(k)的角度（劳动固定）利率却是下降的，不是仍有矛盾吗？

好，我们假设只有资本存量不能发生突变。在当期，消费下降，投资曲线也左移（因为资本边际产出下降，即边际托宾Q减小），对暂时性冲击来说，消费和投资的下降较少，这是因为人们意识到这只是暂时性的，下一期产出又会恢复到原来水平。这就致使在当期来说发生类似“滞胀”的现象。由于当期的供给小于需求，当期价格上升（因为假设名义变量灵活变动），利率上升，如果是开放经济，本币还会有升值压力（假设无货币政策出台来调控）。 由于冲击是暂时性，当期就造成均衡的市场利率高于边际产出率的结果，这种结果并不是稳定的，因为下一期又会回复原来的产出、消费和投资水平，届时利率下降。动态地看冲击的效应就是这样。
如果冲击时永久性的，消费和投资的减少就等于产出的减少，利率始终等于边际产出率。

怎么就没人解答？

“完全竞争的经济中，利率为生产函数对资本的边际产出，这是没有任何附加条件的，因此，如果t期生产受到一技术的负面冲击，生产对资本的边际产出下降，则利率应下降”
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    你的问题在于只考虑了厂商行为，即只考虑了总供给，而没考虑总需求。对完全理性的居民来说，负向的供给冲击会导致总需求相应作出调整：IS、LM曲线都会相应左移。
    如果技术冲击是短暂的，那么消费减少得不足，相对于新的总供给，总需求仍然是过剩的，物价因此上涨较多，新的利率高于原来的利率；
    如果技术冲击是永久性的，则人们的消费减少就比较多，物价上升相对较少，新的利率可与原利率持平。
    这两种情况分别如下面两个图所示。其中，IS-LM交点处的垂线（虚线）即总供给。

3# derekllgg

"利率为生产函数对资本的边际产出"但这句话并没附加“总需求”相关条件，只要是完全竞争的，一定会有"利率为生产函数对资本的边际产出"这个结果，即利率只与生产函数及资本存量有关吧？

4# xudh123

完全竞争的产商是价格的接受者，包括是利率的接受者。厂商不能去调整利率，而是根据利率来调整自己的资本存量。你搞反了你讨论的这种条件下利率和资本边际产出之间谁决定谁的关系。

4# xudh123
此外，均衡条件下当然要考虑总需求。

derekllgg 发表于 2011-6-21 15:12
4# xudh123

完全竞争的产商是价格的接受者，包括是利率的接受者。厂商不能去调整利率，而是根据利率来调整自己的资本存量。你搞反了你讨论的这种条件下利率和资本边际产出之间谁决定谁的关系。

厂商是不能调整利率，但无论谁决定谁，利率与资本边际产出的关系是成立的，并不是说有时成立有时不成立，也就是说总是有这个r=f'(k)的关系式，从这个关系式，可以说如果k不变，f(k)变了，利率变化就确定了。这怎么理解呢？

xudh123 发表于 2011-6-21 17:46

derekllgg 发表于 2011-6-21 15:12
4# xudh123

完全竞争的产商是价格的接受者，包括是利率的接受者。厂商不能去调整利率，而是根据利率来调整自己的资本存量。你搞反了你讨论的这种条件下利率和资本边际产出之间谁决定谁的关系。

厂商是不能调整利率，但无论谁决定谁，利率与资本边际产出的关系是成立的，并不是说有时成立有时不成立，也就是说总是有这个r=f'(k)的关系式，从这个关系式，可以说如果k不变，f(k)变了，利率变化就确定了。这怎么理解呢？

其实是这样的，r=偏f(k,l,A, . )/偏k——不好意思，用“偏”表示偏导数那个符号，其中l表示劳动力，A表示技术，“.”表示其他因素。你可以继续分析一下，在你说的经济条件下，A受到冲击，由于居民会为此作出最优行为，除了消费c会变化外，劳动l也会跟着发生变化......因此，r并不是仅仅受k的影响......

答案很简单，利率是完全竞争市场决定的没有错，但是每个个体面对的利率是给定的。换句话说，对个体来讲，利率是外生的，但是个体行为加总后则利率由市场均衡内生决定。所以如果一个暂时性负向的冲击使供给面减少，但需求面由于消费平滑不会减少太多，这时当期市场资源就会变得更稀缺。因此在当期消费或投资的机会成本就回较高，机会成本高的表现形式就是利率上升，你必须为在当期消费或投资付出更高的代价。所以利率是市场资源稀缺性的指标。如果是永久的冲击，那么需求和供给减少的幅度几乎一样，所以不影响利率。    以上所谈利率均是真实利率，在一个可以想象的没有货币和价格的交换经济（barter economy）同样成立，要了解清楚这个问题，还是要读些巴罗和威廉森等古典学派的宏观教材。