肖耿：中国通胀要高于5%才正常

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美国哥伦比亚大学全球中心主任肖耿在26日上午表示，中国不存在通货膨胀的经济基础。我认为中国不存在通货膨胀的经济基础，因为中国实际上没有财政赤字，ZF没有财政赤字，ZF不需要印钞票来导致经济通货膨胀，中国总的情况是总需求小于总供给，没有价格上涨的压力，从传统的经济学来看，中国出口多于进口，经常项是顺差，中国并没有总体的消费和投资过热。
中国价格上涨的主要原因是因为我们的结构性的工资和租金的上涨，传统经济学里没有分析过，这是一个好现象，是我们收入不断增加，我们不习惯，我们把工资和收入增长看做是坏事情，这个我们需要调整，我觉得我们要调整通胀预期，这个预期是要把我们的结构性通胀预期提高。
我们在经济高速发展过程当中，我们的通胀应该是高于5%，应该在5%到7%，超过美国应该是差不多3%到5%的比重，这才是正常的。现在中国的问题是什么呢？我们没有提高利率，这就导致了负利率，在结构性通胀很高的情况下，结果我们没有提高利率，是负利率，负利率导致不稳定系统，负利率鼓励投机。负利率有两个最严重的问题，一个是导致资产价格扭曲，但是更严重的是重新分配，把穷人的存款用来补贴富人的投资，这是一个不可持续的问题。我们现在急需要的是加息，但是不应该紧缩贷款规模，而且也应该用更多的财政投资来对冲加息导致的对经济的紧缩。
真是各说各理，与厉以宁观点相反。

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关键词：中国通 哥伦比亚大学 结构性通胀 通货膨胀 财政赤字 中国 通胀

核心问题是加不加息，在这一方面，我倾向于加息。
但是，现在的问题是央行是不透明的（当然这并不意味着透明就是正确的，只是对我们分析问题来说这是不利的），我们不知道央行面对的问题的细节是什么？对于热钱，我们不知道它的构成如何，风险偏好如何，投资目标是什么，投资策略是什么。假如我们知道了主要的投机热钱的投资者是谁或许可以解答很多事情，但这恐怕只有央行知道。因此，我们无从判断，央行不加息，到底是因为害怕热钱呢还是ZF利益驱使。热钱到底追求的是利差还是资产价格。资产价格中到底是RMB升值的成分大还是别的资产价格成分大。我们唯一知道的是，中国顺差仍在积累，RMB升值压力从未放缓，或许这个才是央行面对的真正的硬约束。