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雷达卡
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近日，银监会在内部会议上决定叫停融资类资产进银行理财资产池的做法。预计此举将对银行理财产品市场造成大冲击，目前国内主流银行大多采用资产池的理财产品运作模式。
上述决定是7月7日银监会在内部会议上作出的。融资类资产包括委托贷款、信托贷款等，几乎将理财产品资产配置中高收益资产“一网打尽”。正式文件预计很快推出，这期间将成为各家银行理财产品发行的最后冲刺期。
此前，银监会于6月29日发布了《商业银行理财产品销售办法公开征求意见稿》，要求商业银行强化理财产品设计和销售信息披露，例如需上报理财产品资金投向比例，实际收益率数据等。
在当天召开的媒体通气会上，银监会创新业务部负责人对银行资产池的理财产品运作方式会否做处理的询问，并未做正面回答，只是称“此前也并未允许银行采用这种方式”，并称并非所有银行都采用这种模式，暗示即使“采取措施”或不会有太大范围震动。
不过，据了解资产池已经成为目前主流商业银行通常采取的理财产品运作方式，这种模式通过滚动发行中短期限的理财产品募集资金，并以动态管理模式选择多项资产配置，使理财资金募集和投放达到平衡，博取收益。
今年年初以来，银行理财产品发行量增长迅速。据有关数据显示，截至2011年6月21日，商业银行上半年共发行银行理财产品7891款，发行数量已接近去年全年的总量。而据相关机构统计的理财产品募集资金累计值也颇为惊人。庞大的理财市场已经对宏观经济调控效果构成影响，其中隐藏的风险已引起监管层注意。
今年1月，银监会发布《中国银监会关于进一步规范银信理财合作业务的通知》。其中要求，商业银行在2011年底前将银信理财合作业务表外资产转入表内，并按照每季度至少25％的比例予以压缩。此后，为规避此项约束，银行多采用资金池的方式运作理财资金，因为投向和比例均不被监管层掌握，所以其发展异常迅速。据业内人士介绍，此类产品即使“投99％的信托贷款，1％的其他类，也算是组合产品，不是纯粹的银信合作业务，不被统计进表内。”而融资类资产因为通常能搏高收益，而成为资产池中的主角。
社科院金融所金融产品中心副主任王增武分析，“据部分信息明确产品判断，组合类产品中有超过40％是信贷类，而组合类产品占理财产品总量的30％以上。”
由于资产池运作模式青睐融资类资产，并且存在“短期资金搭配长期资产”可能造成的流动性风险为监管层警觉，近期业内一直传言监管层会采取动作。
尽管风险为业内人所默认，但是“叫停”的做法让银行和业内专家颇为意外。正值央行加息过后，理财产品市场预期收益率再次上调，多家银行推出年化收益率高达7-8%的理财产品，吸引众多投资者，其销售情况异常火爆，经常一天即售罄。
社科院金融所金融产品中心副主任王增武认为，即使“叫停”可能也不会采取突然的方式，而是会给予宽限期。他预计禁止融资类资产进入理财资产池会对该类产品的收益率造成负面影响。而因此可能影响银行募集后续理财资金，造成一定的流动性压力甚至风险。
此前，庞大的理财产品市场，已经成为宏观经济收紧局面下社会投资的重要“非信贷渠道”。而“叫停”的做法预计也将在短期内对社会资金供给造成一定冲击。
“实际上，社会资金需求依然旺盛，堵住了这条渠道，还会有人发挥创造力再开个口子，”一位业内资深人士说，“最关键的问题是不要头痛医头，脚痛医脚，而是完善金融市场，提高它的透明度，弱化信息不对陈，形成系统的投资者的保护机制。”
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