新宏观丨债务长周期的两难选择

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赵燕菁教授的《债务是经济重启的关键》一文本质为中央ZF承接地方ZF、企业、居民债务，修复储蓄＝投资链条的裂断，避免流动性陷阱，也即实施凯恩斯主义。

新宏观认为：货币主义与凯恩斯主义两者并不矛盾，可统一于流动性短周期，这对于恢复GDP，乃至增长非常重要，但后果当然是债务的加重，以至滞胀与萧条，也就是拉加德的新平庸，最终无法避免未来的债务性长周期，虽未找到储备需求，然这也比新古典的混吃等死强很多了。
流动性短周期相对容易解决，那就是不能中断，要尽快修复，不然会大规模失业与饥寒交迫。
而债务性长周期则是两难：消灭债务，虽可降低生产成本，以利复苏，但须经中断困苦，且债权人遭受损失，社会财富浪费。
保全债务，虽债权人得以保护，但企业利润仍无法持续，物价高涨，产出减少，陷入长期滞胀泥潭而不拔，为后发者所超越。

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关键词：长周期 生产成本 企业利润 社会财富 债权人