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雷达卡
同其他备受关注的欧元区救援政策相比，贝卢斯科尼的辞职承诺并没有给人们带来多少欣慰。在一系列丑闻曝光、阴谋暴漏之后，贝卢斯科尼将凄凉的结束自己的总理生涯。但是仅仅承诺仍然不够，因为经过8年半的灾难性统治后，人们对他已经失去了信任，担心他又使什么花招卷土重来或者是把着权利不放。他这个时候宣布辞职已经太晚了，因为意大利的债券市场已经陷入了恐慌。债券利率已经飙升到了7.5%，这个水平最终将迫使意大利没有偿还能力，而在此期间他的银行业也会崩溃。
当世界第三大债券市场岌岌可危的时候，处于危机中的不仅仅是意大利的经济，还有西班牙、葡萄牙、欧元和整个欧盟的单一市场，甚至是全球的银行体系和世界经济，所有你能想到的地方都会受到波及。希腊之所以重要，是因为它在欧元区创了很多先例，比如债务减记和经济援助。意大利重要则是因为它的规模太大了。
很显然，能否妥善处理意大利的危机是对欧元生死存亡的一场考验，仅仅几周之前这种考验还可以避免，可现在却一触即发。如果欧元区希望继续保留欧元，那么就必须消除恐慌并促使意大利的政治更加可信，这两个条件都在欧洲的可控范围之内。但是随着每一次恐慌的蔓延，每一次ZF更迭的失败，以及每一次消极的金融市场干预，完成这个任务变得越来越困难并且代价巨大，随着局势的恶化，你完全可以感觉到欧元存在的希望越来越渺茫。
11月9日，为了应对意大利债券利率的上涨，著名的票据交换所，伦敦结算所要求增加交易意大利债券所需的保证金(也就是说任何于意大利债券相关的交易，都需要预存更多的资金以防可能出现的违约)。额外追加资金提高了交易成本，从而引发了抛售意大利债券的热潮。
意大利债务危机已经无法避免，借款成本依然高于危机前的水平。金融业不可能很快取消额外的保证金，即便他们取消了，投资者也不会认为意大利债券没有风险。评级机构肯定会下调意大利的主权信用等级，如果债务继续恶化，意大利可能会被赶出债券市场。当储户和贷款人相信意大利和它的银行没有偿还能力的时候，意大利的银行业将更加不堪一击。恐慌将蔓延到整个欧元区，这样的结局很快就会到来。
可是意大利仍然有偿还能力。尽管上个月欧洲制定的援助方案漏洞百出，可是欧洲中央银行还是为政治家赢得了时间。它承诺无限制的创造流动性购买意大利债券，还承诺将尽力保护欧洲的银行业。有迹象表明，欧洲中央银行已经开始干预降低意大利债券的利息。但是它仍然没有对其应该做的工作做出公开承诺：建议一个防火墙，防止恐慌蔓延。
欧元区破裂的风险越来越高，德国总理默克尔和法国总统萨科奇在最近举行的G20峰会上首次承认，他们可能会放弃希腊，让其自生自灭。他们曾经信誓旦旦的宣称会不惜一切代价维护欧元区的稳定，而现在态度发生了颠覆性的转变。坊间还一直流传，他们想联合能适应现行规则的核心欧元区国家组建新的联盟，把别的国家一脚踢开。
欧洲中央银行试图让市场相信欧元坚不可摧，但是这些讨论让这种努力变得越来越困难。政治家是唯一能改变这一切的人，如果欧洲中央银行可以创造出一个喘息的机会，那么政治家必须牢牢把握，他们应该让世界相信欧元区有能力处理自己的债务，并进行经济改革。如果失败了，那么欧元也将随之消失。
如果欧元的命运寄于贝卢斯科尼身上，那么成功的机率将微乎其微。他喜欢把自己标榜成促进商业发展的自由主义改革者，但是在他的管理下，意大利没有摆脱从前的经济模式。曾经的意大利总是通过里拉的贬值来弥补通胀、经济停止以及生产率下降的影响。在2001到2010年期间，意大利的单位工资成本上升，而经济增长率比绝大部分国家都低(除了海地和津巴布韦)。《经济学人》一直坚持贝卢斯科尼不适合做意大利总理，但我们仍对他近期的表现表示震惊。就在欧元危机逼近意大利的时候，他对必须实行的改革置若罔闻，却热衷于玩弄政治和参加聚会。
没有贝卢斯科尼，意大利还有一线生机。它的债务尽管多但是依然稳定，而且意大利也没有房地产泡沫以及因此而引起的银行业危机。意大利人乐于储蓄，ZF的税收收入并不过分依赖金融业和房地产业。在支付利息以前，意大利甚至还有财政盈余。
在罗马谈论最多的就是找到一个技术专家来管理新ZF并进行必要的改革，比如说马里奥·蒙蒂，他是一个受人尊敬的前欧洲委员会官员。这样一个看守ZF必须在未来几个月里进行经济改革，但是任何改革都要持续数年，这比其他任何事情都需要民主合法性。所以任何继任者都需要准备马上举行的大选，然后再建立一届ZF进行改革。
为了欧元的存亡，意大利只能成功。为了获取成功，意大利的政坛必须学会适应团结和拥有勇气，同时还要依赖普通的意大利人愿意做出牺牲，欧洲中央银行愿意支持意大利，法国和德国愿意毫无保留的力挺欧元，总之为了恢复正常，还有很多的事要做。
来源：英国《经济学家》2011年11月12日
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