发帖
雷达卡
材料背景：
一、1999年，成立信达，收购建行不良资产人民币2500亿，支付对价是：30亿现金及2470亿信达发行的债券。
二、2003年底，建行又核销569亿元坏账，以资本金及储备弥补累计亏损后，建行仍资不抵债655亿元。
三、2003年底，汇金向建行注资225亿美元（折合人民币1862亿元）。
四、2004年建行股改，总股本1942.3亿元，其中汇金及其子公司中国建投持股1862亿元，其余部分由宝钢、国家电网和长江电力持有。
五、2005年6-8月，引入美国银行、淡马锡两家战略投资者。《战略投资协议》主要内容有三条：
1.汇金以约1.2元/股向美国银行和淡马锡出售274亿股，其中美国银行以25亿美元认购175亿股，淡马锡以14.66亿美元认购99亿股；
2.为保证建行H发行成功，两个战略投资者需认购49.5亿股新发行H股；
3.汇金公司授予美国银行认购期权，美国银行可以在2011年3月前向汇金购入建行股票，累计不超过发行额的19.9%，认购价为H股首发价格2.35港币与建行每股净资产1.2倍之间孰高者。
六、2005年10月建行H上市，每股发行价2.35港币，发行量305亿股。
七、2008年6月，美国银行行使认购期权向汇金买进建设银行，买入60亿股，价格2.42港元/股，共计18.5亿美元；
2008年9月，美国银行行使认购期权向汇金买进建设银行，买入195.8亿股，价格2.8港元/股，共计70.6亿美元。
八、2009年1月，美国银行卖出56.2亿股，套现28亿美元；
2009年5月，美国银行卖出135亿股，套现73亿美元；
2010年11月，美国银行卖出17.9亿股，套现10亿美元；
2011年9月，美国银行卖出130.77亿股，套现83亿美元；
2011年11月，美国银行卖出104亿股，套现66亿美元。
看法：
一、尽管建行已于1999年向信达剥离了2500亿坏账，但截至2003年底，仍然资不抵债655亿。况且，2500亿坏账风险从没离开过建行，因为剥离坏账换来的是2470亿信达发行的债券，万一信达处理坏账不力，债券就无法偿付了。所以，上市前建行的真实价值可想而知。我们应该感谢当年银行改革的决策者们，玩了一出狸猫换太子，成立资产管理公司，才帮助银行包装上市。
二、国有银行上市前受到了普遍质疑，虽然部分存量坏账得到了名义上的处置，但谁能保证上市后每年的新增坏账就能够达到监管要求呢？可能有人会觉着国有银行有国家信用背书，但一个年年亏损，需要国家核销坏账的银行，它的股票会有什么投资价值吗？基于投资价值考虑，投资者对中国的银行上市反应很冷淡，存在很大的发行失败风险。试想，如果一个项目投资收益率很高，市场上还不抢疯了，还会出现所谓的白菜价吗？
三、引入战略投资者，一方面对股票发行起到增信作用，保证股票发行成功；另一方面，学习外国商业银行运营模式，提高自己竞争力，当然这是一个过程。归根结底是一定要让国有银行去上市，去接受投资者的监督，接受外部监督。四大行资产规模太大，建行坏帐比例即使在剥离2500亿元坏账后仍高达16%，已经到了不改不行的地步了。
四、建行上市，实现了多赢。
1美国银行投资平均成本2.07港币/股，出售价格平均约4.4港币/股，实现100多亿美元利润；
2建设银行从2003年的资不抵债发展到现在总资产超11万亿，净资产超过7000亿，初步具备一定的竞争实力；
3对代表国家股的汇金来说，2003年注资225亿美元，目前已收回130亿美元，现控股建行57%，控股市值约7800亿港币；
4广大老百姓是受益最广泛的群体。首先，建行2500亿的盘子只有95.9亿在A股，大部分再融资行为都发生在H股市场上，不必过分紧张；其次，银行是经济的核心，银行体系逐步完善促进经济发展，使大家都受益；再次，银行体系逐步完善，既保障了居民存款安全，又塑造了公平诚信的经济环境，减少了随便骗贷现象。
中国不缺少愤青，缺少的是踏踏实实想办法解决问题的人。登陆一个比较严肃的学术论坛，应该是讨论问题而不是泄愤。金融高层也都是从学生中间走出去的，我想他们可能私心会有，但没有几个愿意认“美国爹”、当“卖国贼”吧。美国银行从没成为过建行的大股东，而且美国银行也从没高点出售过，现在股市这么差，美银卖股是逼不得已。
京公网安备 11010802022788号
