银行热点追踪

当前股票市场非常大的分歧是，中国银行股估值问题。银行股的股价已经跌近净资产附近。与钢铁股不同的是，银行股业绩稳定增长，市盈率今年估计平均5倍左右，个别银行股的市盈率甚至会在3-4倍区间，而且银行股的现金分红率今年会超过一年期储蓄利率。招行董事长发出了可能回购银行股的讲话。高盛分析师近期发出中国四大行年内会涨40%-50%的预言。但是，看空银行股的力量仍然强大。看空银行股的理由三年前就已经存在，但三年期间银行业绩并没有出现拐点下降。其实，看空银行股的理由并不符合现状。

其一，过分夸大欧债危机对中国银行业的影响。继希腊债务危机后，西班牙、爱尔兰、意大利等国都有可能发生危机，欧元也可能有崩盘危机。这些危机对世界经济、中国经济会有负面影响，但对中国银行业的影响却完全不同。四年前美国雷曼兄弟破产，欧美大银行遭受重创，至今没有恢复元气，当时媒体也是一片担忧中国银行业绩下降，结果4年以来，中国银行业平均每年增长25%，业绩翻了一倍。其原因在于，中国大多数银行资产业务在国内，很少购买次级债等衍生产品。世界危机一来，中国银行业不但不受危机冲击，而且在刺激国内需求方面，扩大资产规模，业绩上升。同样，中国商业银行在购买希腊等欧洲债务方面，几乎可以忽略不计，欧债危机对中国商业银行没有直接冲击。一旦危机来临，中国必然会加大刺激经济力度，商业银行资产规模反而会扩大，业绩怎么会下滑呢？

其二，媒体普遍认为中国银行业经营业绩见顶，拐点，不可能继续增长。这种猜测的具体理由很不专业，与事实完全不符。比如，有媒体说，今后银行业引进民间资本竞争，利率市场化会使银行利差减小，业绩下降。其实，中国的银行业不仅早就有民间资本竞争，而且有外资银行竞争。上海等地的外资银行比中资银行还多，贷款利率早就市场化，上市银行贷款利率比民间借贷、比担保公司、村镇银行、小贷公司低很多。但是，上市银行照样业绩增长。所以，利率市场化和引进民间资本竞争并不等于银行业绩下降。又如，银行今年或以后，新增贷款规模逐年下降，会使业绩下降。这里有一个概念被混淆了。银行新增贷款规模今年前5个月确实比去年少，但这是否意味着前5个月银行业绩会下降呢？完全不是。因为，银行在创造利润的贷款中，原来的存量贷款是主力，新增加的贷款只是其中极小部分。即使新增贷款为零，在其它条件不变情况下，银行业绩从理论上讲也不是零或负增长，而是保持去年同期水平。也就是世界上利润水平最高，股价最低的水平。综上所述，中国银行业股价被市场严重低估

审计署昨日发布公告，公布了对包括工商银行、中信集团、招商局集团在内的央企2010年度资产负债损益审计结果。审计署发现，工商银行、招商银行、中信银行分别存在违规放贷、违规办理票据、少计固定资产等问题。工行、中信、招行违规放贷合计188.64亿元，其中，工行违规放贷共计110亿。

六月1日，人民币兑日元直接交易正式“开闸”，世界第二大经济体和第三大经济体之间的货币，首次“直面”对方。交易首日，中国银行拔得首笔交易头筹，市场报价也较以往活跃。

　　开盘价显示，东京和上海两地市场开盘价基本持平。交易首日，日元兑人民币汇率中间价连续第三日上涨，100日元兑人民币8.0686元，较前一交易日上涨393个基点。加上5月31日涨幅，中间价两天上涨1082个基点。

西班牙银行危机升级 原油库存创22年新高
继上周希腊局势不稳令金融市场普遍下跌后，本周欧元区另一国家西班牙的银行业危机也令市场承压下行。由于此前西班牙银行业被穆迪和标准普尔下调了评级，西班牙10年期国债收益率周一升至6.47%，为年度高位。

　　西班牙第三大银行Bankia短期需要70亿欧元的资金以解决困境，西班牙ZF将对其注资190亿欧元。不过，西班牙ZF该行为受到了来自欧洲央行的压力。有消息称，欧洲央行官员告知西班牙ZF，该国宣布向Bankia注资190亿欧元的重组计划可能违反欧盟有关货币融资禁令，但欧洲央行此后对此消息予以否认，表示并未与西班牙就银行重组事宜进行协商，也未发表立场。



　　本周欧洲央行公布的数据显示，西班牙银行的零售与企业存款下降314.4亿欧元，至1.624万亿欧元，为自欧债危机爆发以来的新低。

　　美国本周公布的经济数据表现不佳亦令商品市场承压。美国就业数据出现下滑，上周初请失业金人数上升至38.3万人，高于市场预期的37万人。美国国内生产总值(GDP)数据亦表现不佳，美国第一季度GDP环比年率由初值2.2%下调至1.9%。

　　在欧美利空频出的环境下，纽约原油期货一度逼近85美元的7个月低点，5月份重挫逾17%。美国上周EIA原油库存增加221.3万桶，超过预期100万桶，至3.8474亿桶，美国原油库存连续第10周攀升，总量创22年来新高。纽约黄金期货走软，受美元继续走强拖累，但并未跌破1500美元关口。投资者在欧元区局势不稳的情况下，对黄金的避险功能重新产生兴趣。

欧债危机影响或被夸大 银行业股价被市场低估

当前股票市场非常大的分歧是，中国银行股估值问题。银行股的股价已经跌近净资产附近。与钢铁股不同的是，银行股业绩稳定增长，市盈率今年估计平均5倍左右，个别银行股的市盈率甚至会在3—4倍区间，而且银行股的现金分红率今年会超过一年期储蓄利率。招行董事长发出了可能回购银行股的讲话。高盛分析师近期发出中国四大行年内会涨40%—50%的预言。但是，看空银行股的力量仍然强大。看空银行股的理由三年前就已经存在，但三年期间银行业绩并没有出现拐点下降。其实，看空银行股的理由并不符合现状。

其一，过分夸大欧债危机对中国银行业的影响。继希腊债务危机后，西班牙、爱尔兰、意大利等国都有可能发生危机，欧元也可能有崩盘危机。这些危机对世界经济、中国经济会有负面影响，但对中国银行业的影响却完全不同。四年前美国雷曼兄弟破产，欧美大银行遭受重创，至今没有恢复元气，当时媒体也是一片担忧中国银行业绩下降，结果4年以来，中国银行业平均每年增长25%，业绩翻了一倍。其原因在于，中国大多数银行资产业务在国内，很少购买次级债等衍生产品。世界危机一来，中国银行业不但不受危机冲击，而且在刺激国内需求方面，扩大资产规模，业绩上升。同样，中国商业银行在购买希腊等欧洲债务方面，几乎可以忽略不计，欧债危机对中国商业银行没有直接冲击。一旦危机来临，中国必然会加大刺激经济力度，商业银行资产规模反而会扩大，业绩怎么会下滑呢？

其二，媒体普遍认为中国银行业经营业绩见顶，拐点，不可能继续增长。这种猜测的具体理由很不专业，与事实完全不符。比如，有媒体说，今后银行业引进民间资本竞争，利率市场化会使银行利差减小，业绩下降。其实，中国的银行业不仅早就有民间资本竞争，而且有外资银行竞争。上海等地的外资银行比中资银行还多，贷款利率早就市场化，上市银行贷款利率比民间借贷、比担保公司、村镇银行、小贷公司低很多。但是，上市银行照样业绩增长。所以，利率市场化和引进民间资本竞争并不等于银行业绩下降。又如，银行今年或以后，新增贷款规模逐年下降，会使业绩下降。这里有一个概念被混淆了。银行新增贷款规模今年前5个月确实比去年少，但这是否意味着前5个月银行业绩会下降呢？完全不是。因为，银行在创造利润的贷款中，原来的存量贷款是主力，新增加的贷款只是其中极小部分。即使新增贷款为零，在其它条件不变情况下，银行业绩从理论上讲也不是零或负增长，而是保持去年同期水平。也就是世界上利润水平最高，股价最低的水平。综上所述，中国银行业股价被市场严重低估。

中国银行业大举进军融资租赁市场
　新华网天津6月2日电（记者徐岳、孟华、袁全）中国融资租赁市场快速发展的前景带动中国银行业大举进军这一方兴未艾的市场，寻求多元化发展。

　　中国银监会副主席蔡鄂生在此间举办的“第三届中国金融租赁高峰论坛”上透露，到2011年12月末，银监会监管金融租赁公司规模5261亿元，比上年增长57%，所有者权益625亿元，比上年增长20%。而在今年一季度末，金融租赁资产突破6000亿元。

　　自2007年银行获准涉足租赁市场以来，中国建设银行、农业银行、招商银行(600036,股吧)等十余家商业银行均已发起设立金融租赁公司，得到平稳快速发展。以工银租赁、建信租赁、交银租赁等为主的银行系租赁公司已经成为中国融资租赁业发展的主力。

　　目前，融资租赁业在西方发达国家已经是仅次于银行信贷的金融工具，全球近1／3的投资通过这种方式完成。在欧美工业发达国家，设备的租赁已占全部设备销售量的20%，其中工程机械、飞机船舶、各种车辆等60%以上都是通过租赁方式销售。

　　“融资租赁把商业信用与银行信用紧密结合，融资与融物紧密结合，以资金为纽带、以物为载体，把金融、贸易、生产、消费四者紧密结合，将银行信用、商业信用、消费信用有效叠加，是实现资源优化配置的重要方式，是一个对中国经济具有战略意义的产业。”中国国际商会融资租赁委员会主席杨海田说。

　　中国外商投资企业协会租赁业工作委员会会长李思明表示，近几年传统信贷和股权投资方式已经无法满足不同类型企业的多样化融资需求，融资租赁具有业务模式灵活，审核方式简便，有效解决中小企业融资难题。

　　今年5月，由浦发银行(600000,股吧)、中国商用飞机有限责任公司和上海国际集团共同发起设立浦银金融租赁股份有限公司成为银行投资融资租赁业的新生力量。

　　国家发改委副主任张晓强说，银行开展融资租赁，能够有效促进银行由信贷金融的经营向资产的经营转变。不仅有利于优化资源配置，也能大大地降低经营风险。

　　中国银监会的数据显示，金融租赁一方面支持国家产业发展，投入达到1257亿元，另一方面节能减排、公共交通、农业机械等环节加大投入力度，并积极探索中小企业融资租赁业务模式，对中小企业租赁业务投入余额达到1720亿元。

　　从目前市场状况看，中国商业银行发起设立的金融租赁公司中，不少将目标锁定在航空、船舶等大型设备行业，或是新型战略性新兴产业。

　　中国农业银行子公司、农银租赁把目标市场定位在传统的租赁行业，如航空、航运、交通以及体现农业银行特色的现代农业、装备制造业，“要把租赁作为一个金融工具，结合信贷工具、信用卡工具等，解决企业在固定资产投资领域的资金问题。”其战略发展部总经理孔志峰表示。

　　兴业银行(601166,股吧)独资设立的兴业金融租赁将绿色金融尤其是节能减排作为重要战略目标投入，已经投放超过100亿融资租赁业务，占到总投放量的三分之一。民生租赁负责人也表态，“我们要做真租赁，而不是"假银行"”。

　　上市商业银行年报显示，银行发起设立的金融租赁公司净利润增长较快。招商银行设立的招银金融租赁2011年累计实现净利润4.19亿元，比上一年增长57.52%，净利润增速明显高于商业银行平均水平。

　　民生金融租赁股份有限公司常务副总裁王蓉认为，金融租赁的规模相对于银行业并不算大，但租赁行业在消化过剩产能，推动企业设备更新、支持民族制造业以及平衡国际贸易、缓解贸易摩擦等方面发挥了越来越重要的作用

西班牙银行危机升级 原油库存创22年新高
继上周希腊局势不稳令金融市场普遍下跌后，本周欧元区另一国家西班牙的银行业危机也令市场承压下行。由于此前西班牙银行业被穆迪和标准普尔下调了评级，西班牙10年期国债收益率周一升至6.47%，为年度高位。

　　西班牙第三大银行Bankia短期需要70亿欧元的资金以解决困境，西班牙ZF将对其注资190亿欧元。不过，西班牙ZF该行为受到了来自欧洲央行的压力。有消息称，欧洲央行官员告知西班牙ZF，该国宣布向Bankia注资190亿欧元的重组计划可能违反欧盟有关货币融资禁令，但欧洲央行此后对此消息予以否认，表示并未与西班牙就银行重组事宜进行协商，也未发表立场。


　　本周欧洲央行公布的数据显示，西班牙银行的零售与企业存款下降314.4亿欧元，至1.624万亿欧元，为自欧债危机爆发以来的新低。

　　美国本周公布的经济数据表现不佳亦令商品市场承压。美国就业数据出现下滑，上周初请失业金人数上升至38.3万人，高于市场预期的37万人。美国国内生产总值(GDP)数据亦表现不佳，美国第一季度GDP环比年率由初值2.2%下调至1.9%。

　　在欧美利空频出的环境下，纽约原油期货一度逼近85美元的7个月低点，5月份重挫逾17%。美国上周EIA原油库存增加221.3万桶，超过预期100万桶，至3.8474亿桶，美国原油库存连续第10周攀升，总量创22年来新高。纽约黄金期货走软，受美元继续走强拖累，但并未跌破1500美元关口。投资者在欧元区局势不稳的情况下，对黄金的避险功能重新产生兴趣。

欧洲央行行长警示欧元区
欧洲中央银行行长马里奥 ·德拉吉 5月31日警告，若没有更有力的政治和金融纽带，欧元区将“不可持续”，同时呼吁采取进一步措施化解欧元区主权债务危机。

　　不可持续


　　德拉吉当天炮轰欧洲政治领导人应对债务危机迟缓，称贻误时机和折中措施仅能使局势恶化。

　　德拉吉在欧洲议会讲话时发表上述言论。他说，欧洲央行已经尽力而为，采取了诸如降低利率和向银行业提供1万亿欧元(约合1.2万亿美元 )紧急贷款等措施。他说，现在是欧元区17个成员国对将来高瞻远瞩的时刻。

　　他说，欧洲央行不能“填补各国政府缺乏行动的真空”，呼吁欧元区成员国就刺激增长、降低赤字和建立欧洲统一的银行监管机构推行大刀阔斧的改革。

　　除此之外，德拉吉说，欧元监管体制需要一场重大改革，“除非采取进一步措施，否则现行架构不可持续。”

　　他说：欧洲领导人需要“搞清楚愿景……欧元多年后将成为什么样子？答案具体得越早就越好”。

　　他说：“我们需要驱散这层雾。”

　　长期规划

　　德拉吉发表上述言论，正值欧元区踏入新的政治经济不确定期。投资者担心西班牙银行业在经济衰退和坏账的双重折磨下难以为继，致使西班牙步希腊、葡萄牙和爱尔兰后尘寻求国际援助，而欧元区到时却可能救不起。

　　半个月后，希腊将举行第二轮议会选举，主张摈弃救援协议的政府或许当选。不少分析师认为，这可能迫使希腊退出欧元区，使这个单一货币联盟分崩离析。

　　眼前最明确的危险信号是，随着投资者把资金撤出欧元区，欧元对美元汇率处于两年来最低位。

　　与德拉吉相呼应，欧洲联盟委员会分管经济和货币事务的委员奥利·雷恩31日呼吁为欧元区规划“长期路线图”。他说，如果欧盟领导人“想避免欧元区解体，想要欧元得救并成功”，就没有轻松的修复方案。

　　意大利总理马里奥·蒙蒂说：“我认为欧洲应加快努力限制危机蔓延，不仅因为规模巨大的金融扩散和危机将酿成可怕的事件，更因为这将瓦解对可持续财政纪律的支持。”

　　银行联盟

　　美联社评论，德拉吉的最新言论切中欧元区的核心问题。欧元1999年问世，由欧洲央行统一发行并制定利率，却由各成员国分别制定预算案和管理经济。这使得欧元区无法阻止一些成员国债台高筑。

　　尽管一些成员国已经同意签署财政契约，但建立统一的财政部或发行欧元区共同债券分担债务等想法却屡屡碰壁。

　　德拉吉5月31日告诉欧洲议会，解决上述问题的第一步就是对银行业实施更严格的中央管控。银行业危机是欧洲主权债务危机的关键部分。财政虚弱的政府无力救助坏账深重的银行，政府财政虚弱反过来伤害这些持有政府债券的银行。

　　德拉吉当天同时呼吁建立一个中央机构接过救援银行业的沉重负担，同时迫使银行改革自身。欧盟委员会5月30日呼吁建立一个“银行联盟”承担类似功能。