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希腊ZF刚刚通过与民间债权人的债券置换计划，惠誉的降级大刀就呼啸而至。 ２２日美股开盘前，这家国际评级机构宣布，将希腊已是垃圾级的债信评级下调两档 ，并称该国短期内非常可能出现违约。当天低开的欧洲股市应声扩大跌幅，希腊股市 跌逾３％。
根据惠誉的声明，其对希腊的长期债信评级从目前的ＣＣＣ进一步调低至Ｃ，这 意味着，希腊短期“非常有可能”出现债务违约。
惠誉的声明公布后，希腊基准的１０年期国债走低，其收益率周三欧洲盘中攀升 ６３个基点，至３４．０５％附近。２２日低开的欧洲股市应声扩大跌幅，截至北京 时间周三２０时３０分，德国股市跌逾１％，英法股市跌０．５％，希腊股市跌３． ３％。但欧元对美元走势相对稳定，基本持平。
在惠誉对希腊降级之前，希腊ZF周二刚刚通过旨在为该国削减债务近千亿欧元 的债券置换法案，并已于当晚将这份包括迫使民间投资者接受债务减记方案等争议性 条款的法案提交给了希腊议会。民间债权人已同意接受幅度为５３．５％的债券减记 ，有知情人士透露，最终的实际减记比例可能升至７５％左右。
根据法案，希腊将有权对该国的国债合同进行大规模更改，并实施所谓的集体行 动条款（ＣＡＣ），即如果获得大多数债权人的批准，新债券条款将适用于所有债权 人。
不过，在惠誉看来，这样的做法如果兑现，将构成“强迫性债券置换”，这促使 惠誉对希腊实施了进一步的大幅降级。惠誉表示，在债券置换计划开始之后，希腊的 评级将被进一步降至“限制性违约”，也就是距离彻底“违约”仅一档的评级。
按计划，希腊的债券置换法案周四将在议会投票，以便正式的债务重组提议在周 五宣布。据ZF官员透露，在正式提议发布后，投资者需在两周内考虑接受与否；到 ３月９日，希腊将决定投资者的接受率是否足以让方案得以推进。如果顺利，新旧债 券置换将从３月１２日正式开始。
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