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茶冷却下来，就不会烫嘴。中国经济增长放缓的一个好处是，2月份的通胀率降至20个月低点。问题在于，消费价格下降是否会导致ZF放松财政政策。那将对中国股市构成利好。投入成本相对降低应会提高企业利润。
通胀率下降，很可能有助于某些公司控制成本，但不是以西方投资者所习惯的方式。就拿日用消费品为例。中国政3府去年为了抑制失控的通胀，对消费品企业施加压力，令其不得随意涨价。联合利华(Unilever)去年只不过对媒体谈论了涨价问题，就被发改委罚款200万元人民币，只好放弃了涨价的想法。涨价的话题促使消费者在涨价之前加紧囤积商品：聪明的办法。但当投入品价格飞涨时，人为的价格管制会侵蚀掉利润。康师傅(Tingyi)可能是全球最大的方便面生产商。在中国，方便面是一种重要的消费品。过去9个月，康师傅的毛利率同比下降了六分之一。但随着食品通胀由去年的约12%降至今年2月的6.5%，康师傅的利润率应会再次提高。消费价格上一次降至低点是在2009年第二季度（在经历了2008年的通胀失控之后，实际下降了1%），康师傅该季度毛利率同比增长了11%。新加坡大宗商品集团丰益(Wilmar)是中国最大食用油品牌金龙鱼的拥有者。去年，在中国最重要的消费品之一——食用油——被禁止涨价之后，丰益甚至感受到了比康师傅更大的利润压力，其食用油业务的税前利润减少了一半以上。在中国，通胀率降低不仅仅对经济有利，也可能使中国ZF放松对国内一些大公司的管制。这对投资者来说可能是最大的利好了。
Lex专栏是由FT评论员联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析
译者/邢嵬
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