Lex专栏：巴菲特的败笔

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看上去沃伦•巴菲特(Warren Buffett)买错了石油公司。
他在康菲石油(ConocoPhillips)数十亿美元的损失不只因为他误读了大宗商品泡沫，还在于他贪图低市盈率却忘记了自己说过的一句话：“你付出的是价格，得到的是价值”。
在持续多年大规模投资之后，康菲石油如今彻底扭转了策略，承诺要清理资产、减少债务、增加股息发放。换言之，它试图仿效埃克森美孚(ExxonMobil)的资本自律——而也许后者才是巴菲特应该买入的公司。
过去3年，埃克森美孚用于分红和回购的资金，是其资本投资额的2.4倍，更是康菲同一比率的4倍。公正地说，道达尔(Total)、英国石油(BP)、壳牌(Shell)和雪佛龙(Chevron)等同行的现金分配情况和康菲石油差不多，但没有一家公司的资金使用效率像它那样糟糕。
要更全面地了解康菲石油的价值遭到破坏的程度，你可以考虑这样一个事实：埃克森美孚的股东可以用他们2005年以来获得的现金将康菲石油买下两次，而且还有剩余。反过来看，康菲石油股东获得的现金只够买下埃克森美孚大约10%的股票。
考虑到埃克森美孚是世界上最大的公司，上述比较是否公平呢？多少还是公平的。八年来，随着康菲石油试图打入世界前列，该公司的累计勘探支出实际上要高于埃克森美孚。但在大幅注销了2006年的一项收购后，它现在已是所有超级石油巨头中负债率最高的公司。

现在哪家公司的资产负债表最漂亮？又唯独哪家今年在其它公司削减勘探支出时，大幅增加了该项费用？不用猜也知道。埃克森美孚在别人贪婪时心怀畏惧，如今在别人畏惧时则变得贪婪，任何巴菲特的信徒都理应如此。

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关键词：Lex 巴菲特 ExxonMobil Phillips Phillip 巴菲特 专栏 败笔 Lex

投资过程充满风险，巴的做法属于低风险的运作。

1# chineseginger
占住沙发看各位讨论

...网速一卡沙发没了...还是占地板吧..

我觉得可能是高风险的做法。。。

巴不可能没有考虑到康菲的财产负债结构，估计是高估了人民在经济情况实在是不杂滴的情况下的投机与跟大头反应