MFE侠义上讲指期权定价,广义上说是衍生工具定价,特别是利用随机过程的知识进行定价时体现得稍微明显一些。
用书:个人觉得ASM是相当不错的选择,从P到C全部用的是他家的书,哈哈,难度不在考试之下,所以弄懂了manual基本上没问题。
内容:MFE的知识点比MLC和C都要少,毕竟不到1000页,但是知识点却很杂,而且细节比较多,比如说股票付息不付息在很多问题的处理上都存在微小的差别。MFE的内容虽然很杂,但是大体来说,分为这么几个部分:理论知识、二叉树、B-S模型、exotic option,随机过程、利率模型这几大块,至于lognormal分布和蒙特卡洛模拟是后来加进去的,而且也相对简单。
理论部分:期货定价、put-call parity及其应用、欧式与美式期权的比较、期权的期限结构、不同执行价格的期权价值比较。这个部分是基础理论,主要对期权之间的关系进行比较以及识别一些套利行为。
二叉树:二叉树是最基础的东西,但是并不难。风险中性定价方法(包括资产复制)、真实概率和折现率下的定价、期望效用法定价,以及在lognormal tree\c-R-R tree\forward tree 中u和d的计算,特别注意期货期权在二叉树中的特殊应用
B-s模型:是二叉树的连续化,ASM对于理论背景知识的推导基本没有,反而更加注重怎么用,当然如果是应付考试,已经足够。首先会用B-s公式对对各种基础资产的期权进行定价,然后就是greeks的问题了,这个很繁琐,当然其实就是一个偏导的问题,把图弄懂了也就搞懂了理论知识。还有就是应用了,主要集中在hedge的相关问题上,比如利润计算、盈亏平衡、rehedge、近似公式等等,不难但是很重要。
exotic option:首先asset\cash-or nothing和max and min是最基础的部分,因为任意支付条件的衍生工具都可以利用他们写出表达式。而Asian option\barrier option\american option with one discrete D\gap option\exchange option\chooser option\forward start option 都是具体应用的例子了。如果说一套题奇异期权过多,那么必定是一套有难度的题。虽然exotic option很活,但是把基础理论搞清楚了,以不变应万变。
随机过程:第一遍看的时候很生涩,但是第二遍的时候会发现架子很好搭,而且内容也不难。弄懂brown motion和A-brown和G-brown的含义和表达式特别是与B-S的一致性、ITO-lomma推导这两部分就是基础,然后在衍生出B-Sequation和sharp ratio以及风险中性过程,然后就是特别注意无风险资产组合的构建,固定比例风险资产组合还有就是s的a次方衍生定价。
利率模型:其实也是按照二叉树——B-S——随机过程的思路来讲的。二叉树弄懂B-D-T模型中的细节问题,会计算forward price,债券的价格,caplets定价。B-S公式计算债券期权和caps。随机过程掌握三个模型以及delta和duration hedge。
补充部分:lognormal属于从二叉树到B-S的一个过渡,主要把模型构建的基础弄清楚然后求s的期望,相关概率问题和置信区间、期权的期望支付。蒙特卡洛模拟主要会相关分布的随机数生成,s的生成以及在此基础之上的期权价值问题,当然对于四种减小偏差的方法也要熟悉。另外分散在各个章节的两个问题,一个是方差,期望估值,另外一个就是美式与欧式期权相关问题讨论。
总之,MFE没有想象中的难,机考抽题水平跟样题差不多,当然也有个别比较难得题,就看你的运气了。考完了前五,开始想想下一步怎么走。各位加油!