A股整体市盈率不足12倍 跌破998点时水平

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平均市盈率已跌破998历史大底

目前：沪深300成分股平均市盈率为11.97倍，沪市平均市盈率低至12.66倍

2008年10月28日：沪深300指数平均市盈率为12.51倍，沪市平均市盈率为13.27倍

虽然目前沪综指还在2300点区域运行，明显高于此前的2005年和2008年的历史大底998点和1664点。但由于当前很多上市公司的盈利水平已大幅高于那时，因而从沪深300指数的整体市盈率看，已经处于历史最低值附近。数据显示，在998点区域，沪深300指数曾创造出最低12.8倍的市盈率；在1660点一线时，沪深300指数曾创造出最低12.51倍的市盈率，而后者也是迄今为止，估值数据最低的一个。但根据沪深交易所公布的最新数据显示，沪深300成分股平均市盈率为11.97倍。对于投资者来说，低至11.97倍的沪深300市盈率，基本可以说是2004年以来的最低点。

与此同时，沪市A股的市盈率也降到了历史最低水平，在2008年低点时，上证A股的市盈率为13.27倍，而如今沪市平均市盈率已经低至12.66倍，差距相当明显。据wind数据显示，剔除ST板块，昨日两市有141只个股市盈率不足10倍。按证监会行业分类，农、林、牧、渔业继续为沪深两市滚动市盈率最高的行业，加权平均数为35.13倍，其中农业的市盈率为42.14倍，为农、林、牧、渔业市盈率最高的子行业。金融、保险业滚动市盈率最低，加权平均数为8.3倍。

“三高”发行导致批量破发

目前：536只个股破发，占比23.10%

2008年10月28日：338只个股破发，占比22.49%

6月以来，有3只创业板新股抢滩上市，其中有两只跌破发行价，另一只也仅较发行价上涨了0.66%。在大盘不振下，6月三分之二的破发比例远远超过5月时新股上市首日破发率的10.5%，而这也是目前沪深两市个股的一个缩影——据wind数据统计，在昨日大盘雪崩后，有536只个股的复权后股价跌破了自身的发行价，在目前有数据统计的2320只个股中占比达23.10%；这一比例甚至超过了2008时沪深两市破发比的22.49%。

海普瑞，这个曾经充满神奇色彩的财富故事，如今却以69.24%的深度破发，位居A股非ST股的破发榜首位。遥想2010年5月6日上市当初，海普瑞达到了荣誉最高点，创造了发行价、开盘价、股价三项最高纪录，李锂夫妇一夜间荣登首富，即便汹涌而来的质疑也未能阻拦其一路飙升的股价。然而，2011年4月18日，在海普瑞公布2011年度一季报后，其下滑39.11%的净利润使其股价开始一落千丈，一个月时间便从128.35元/股跌落至35.35元/股，下滑幅度达72.46%，此后再也没有回到原位。如今，海普瑞的光环已尽褪，今年5月8日、9日是海普瑞年度分红的好日子，但其大宗交易平台上却出现1395万股的大量抛售，致使其股价暴跌8.52%，搅局者疑似高盛。148元/股的史上最贵发行价，仅仅两年股价便跌落至昨日的21.73元/股(向后复权也仅有45.53元)。记者在wind上看到，有关海普瑞的研报从上市之初的30余篇到2011年的不足10篇，而今年以来，甚至还未有任何一家机构发布报告。

在指数尚未跌回1664点之前，为何A股破发情况相比当时还要更加严重？事实上，纵览那些高居破发榜前列的个股：华锐风电破发65.47%，爱施德破发62.18%，庞大集团破发62.17%，还有奥克股份、宁波GQY、康芝药业、新大新材、英飞拓等等，一系列以“300”和“002”军团打头的个股，几乎悉数是IPO重启两年多来“三高”发行留下的“后患”。

中小盘股风险叠加

目前：94只个股创新低，占比3.95%

2008年10月28日：228只个股创新低，占比14.66%

国际原油暴挫不止屡创新低，纽约原油期货价格已逼近每桶82美元，国内成品油进一步降价压力陡增。受此影响，昨日A股“两桶油”带头杀跌，中国石油跌1.69%，盘中最低跌至9.29元，股价创2007年上市以来的新低(不复权)；中石化跌3.13%，股价最低跌至6.48元，按未复权计算也创出了3年多新低。

事实上，不仅仅是“两桶油”双双创新低，两市已有94只个股在昨日大跌中创下了历史新低，占A股总数的3.95%。相比2008年10月28日228只个股创新低的情况来看，昨日个股惨状还不够“激烈”。

需要注意的是，从风险分布来看，当时和现在皆是中小盘股明显占据绝对主力。彼时228只新低个股中，中小板占了174只，占比76.32%；而在昨日创新低的94只个股中，中小板和创业板“联手”占去了82个名额，占比达87.23%。可以看到，相比三年多前，中小盘股的风险已经明显加大。

事实上，这也是目前市场的写照，A股市场自今年一季度后振荡加剧，尤以创业板为最。到昨日，创业板指跌至711.55点，距离历史最高点1220.65点已跌去41.71%，而同期A股相差不到20%。即使是最近创业板的反弹也不被看好，在民生证券等机构看来，创业板的估值仍然很高，而汹涌而至的解禁潮也增加了其压力。

“破净”阵容有所不及

目前：70只非ST股破净，占比2.91%

2008年10月28日：184只非ST股破净，占比13.22%

市场不景气，什么股票似乎都难逃被资金抛弃的命运，就连号称A股“赚钱机器”的银行股也难例外。5月31日交行跌破净资产4.65元，成为A股历史上首只跌破净资产的银行股。而在昨日，华夏银行大跌2.75%，收盘价9.54元跌破一季度净资产9.68元，步上交行的“后尘”，加入破净大军。业绩“高富帅”，股价却是“矮穷挫”，这是目前银行股股价的真实写照。截至昨日，16只上市银行股市净率都已跌至1.5倍以下，除了破发的之外，浦发、中信、北京、中行、深发展等PB都已退守至1.1倍以内。从目前情况来看，大盘如果持续低迷，可能会有更多银行股加入到“破净”的队伍当中。

16只银行股在“破净”边缘挣扎，引发了市场对于破净股的关注。但事实上，跌入“破净”深渊的远不只是银行板块，截至昨日，除了资不抵债的ST股之外，还有70只个股破净，占比达2.91%。从行业来看，造纸、钢铁、高速等“600”军团占据了大半河山。不过，相比破发的盛况，目前两市破净潮相比2008年还稍逊色，在1664点低点时，A股破净数非ST股达到了184只，占比高达13.22%，从钢铁到造纸，从纺织到化纤，从医药到电子，从能源到家电，破净股所涵盖的行业，也比当前要宽阔得多。

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