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雷达卡
服务业生产指数增长5.0%，
1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2025 5.6 6.3 6.0 6.2 6.0 5.8 5.6 5.6 4.6 4.2 5.0
商品零售增长0.9%，
1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2025 83731 40940 37174 41326 37649 38780 39668 41971 46291 43898 45136
增速 4.0 5.9 5.1 6.4 4.8 3.7 3.4 3.0 2.9 1.3 0.9
服务零售增长5.5%，
1-2月 1-3月 1-4月 1-5月 1-6月 1-7月 1-8月 1-9月 1-10月 1-11月 1-12月
4.9% 5.0 5.1 5.2 5.3 5.2 5.1 5.2 5.3 5.4 5.5
规模以上工业增长5.2%,
1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2025 5.9 7.7 5.9 5.8 6.8 5.7 5.2 6.5 4.9 4.8 5.2
工业产品销售率为98.2%，
1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2025 95.5 93.0 97.2 95.9 94.3 97.1 96.6 96.7 96.4 96.5 98.2
2024 96.0 93.1 97.4 96.6 94.5 97.2 96.6 96.0 97.3 97.1 98.7
工业出口交货值增长3.2% ，
1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2025 6.2 7.7 0.9 0.6 4.0 0.8 -0.4 3.8 -2.1 -0.1 3.2
出口增长6.6%
单位：亿美元
1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2025 5399.4 3139.1 3156.9 3141 3251 3217 3218 3286 3054 3303 3578
增速 2.3 12.4 8.1 4.8 5.8 7.2 4.4 8.3 -1.1 5.9 6.6
对美出口继续下降，
单位：亿美元
1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2025 755.6 400.6 330.2 288.2 381.7 358.3 316 343 349 338 341.8
增速 2.3 9.1 -21 -34.5 -16.1 -21.7 -33 -27 -25.2 -28.6 -30
1-12月累计对美出口4200亿美元，同比下降20%，下降幅度已经超过2019年的12.5%，但同2019年的出口增长0.5%相比，今年出口累计增长5.5%，贸易顺差突破万亿美元，同比增长19.8%。表现明显好于2019年。
2025年我国的外贸在美国大幅提高关税的背景下依然表现平稳，出口全年以美元计算增长5.5%，以人民币计算增长6.1%。中国的产业竞争力还在继续提升，但当前国际贸易秩序可能出现较大的变化，对外贸的影响值得关注。
2025年12月4日，美国发布了新的《国家安全战略报告》，美国的定位变了，不再追求全球霸主，不再用价值观去推翻别人，也不搞全球主义、不推动全球化了。美国准备退回美洲。今年1月3日，出兵掳走马杜罗，控制委内瑞拉石油销售，要求委内瑞拉石油销售所得资金只能用来购买美国产品。还准备对古巴等其他拉美国家下手。如果美国进一步得手，我国开拓拉美市场的难度将会明显增加。此外，我国很多资源需要从拉美进口，以铜为例，我国每年矿产铜不到200万吨，但消耗量超过1500万吨。2025年铜矿和铜材进口金额超过1300亿美元，主要从拉美进口。美国一年的铜消耗量只有200万吨，但美国当前囤积了大量的铜，美国是否在策划用铜来卡中国脖子值得关注。
另一个问题是中国的贸易顺差越来越大。遭受的反倾销调查越来越多。西方的经济学普遍推崇自由贸易，掩盖了贸易逆差对逆差国的不利影响。从美国的历史看，美国是一个在高关税保护下发展起来的国家，奉行的是重商主义经济学，在美国于1894年成为第一大工业国前后，美国企业的竞争力逐渐增强，美国才逐渐开始降低关税，转向自由贸易。
而美国的行为完全是跟英国人学的，强盛的时候就讲自由贸易，竞争不过了就讲公平贸易。上海社科院世界经济史研究中心主任梅俊杰教授著有《贸易与富强:英美崛起的历史真相》和《自由贸易的神话》对此有深刻揭露。美国人教给我们的都是自由贸易学说，导致有知名经济学教授公开承认特朗普的关税战，使其怀疑以前学的经济学知识是否是错误的。其实在美国崛起的过程中起主导作用的是经济学史上被称为美国学派的重商主义学说，人大的贾根良教授翻译了《保护主义 美国经济崛起的秘诀》收录了该学派代表人物的重要观点。有趣的是贾根良教授和学生在人大图书馆查阅了30多种经济学思想史著作，其中只有一本书简略提到了美国学派，显然美国学派在美国崛起过程中的重要贡献被有意忽略了。那么在美国于1971年停止美元与黄金挂钩后，为何愿意接受持续扩大的贸易顺差？美国在上世纪80年代，经常项目赤字与GDP的比例不断扩大，
主要是由于同期美国与苏联展开了激烈的军备竞赛，军费开支占GDP的比例不断上升，导致经常项目赤字占GDP的比例不断上升。在当时情况下，美国的经常项目赤字实际上是美国在向盟友借钱来支撑军备竞赛。里根曾假装善意，对戈尔巴乔夫讲：我们可以借很多钱，搞军备竞赛，你们是竞争不赢的。1985年戈尔巴乔夫当选苏联共产党总书记，随后美苏关系开始缓和，美国军费占比从1987年开始连续下降，美国的经常项目赤字也很快下降，1991年还曾实现经常项目盈余。
苏联解体后，美国的经常项目赤字占GDP的比例并不大，但亚洲金融危机的到来使美国经常项目赤字占GDP的比例迅速扩大。2001年中国加入世贸组织后，对美出口迅速增加导致美国经常项目赤字再次迅速扩大。
贸易赤字迅速扩大影响就业，对美国是十分不利的。美国政府的收入来源中个人所得税占比最大，以2024财年为例，全年政府税收5万亿，其中2.4万亿来自个人所得税,占比接近一半。从历史数据来看在2016财年以前，美国政府的赤字率同失业率呈现出反向变化的关系（2016财年以后，正是人民币汇率贬值压力最大的时期，美国政府增加财政赤字率给人民币带来了更大的压力）。
既然长期贸易赤字对美国不利，美国为什么迟迟无动于衷，美国人打的什么算盘？ 这个问题比较复杂，简单讲有两个原因。在解释第一个原因之前，先来看美国副总统万斯的一段讲话
”第一种是假设我们可以将事物的制造与设计分开。全球化的理念是，富裕国家将在价值链上进一步向上移动，而贫穷国家则制造更简单的东西。你打开一个iPhone盒子，上面写着“在加利福尼亚州库比蒂诺设计”。当然，这意味着它将在深圳或其他地方制造。是的，有些人可能会失去制造业的工作，但他们可以学习设计，或者——用一个非常流行的短语来说——学习编码。但我认为我们搞错了。事实证明，从事制造业的地区在设计方面非常擅长。正如你们所理解的，网络效应是存在的。设计产品的公司与制造公司合作。他们共享知识产权。他们分享最佳实践。他们有时甚至会分享关键的员工。现在，我们假设其他国家在价值链上总是落后于我们，但事实证明，随着他们在价值链的低端变得更好，他们也开始在高端迎头赶上。我们受到了来自两端的挤压。现在，这是全球化的第一个自负。“（The first is assuming that we can separate the making of things from the design of things. The idea of globalization was that rich countries would move further up the value chain, while the poor countries made the simpler things.
You would open an iPhone box, and it would say “designed in Cupertino, California.” Now, the implication, of course, is that it would be manufactured in Shenzhen or somewhere else. And, yes, some people might lose their jobs in manufacturing, but they could learn to design or—to use a very popular phrase—learn to code.
But I think we got it wrong. It turns out that the geographies that do the manufacturing get awfully good at the designing of things. There are network effects, as you all well understand. The firms that design products work with firms that manufacture. They share intellectual property. They share best practices. And they even sometimes share critical employees.
Now, we assumed that other nations would always trail us in the value chain, but it turns out that as they got better at the low end of the value chain, they also started catching up on the higher end. We were squeezed from both ends. Now, that was the first conceit of globalization.）
重商主义学说的精髓不是要保持贸易顺差，而是要占领高附加值产业。美国不介意低端产业的贸易赤字，美国经常用放开低端产业市场，换取其他国家开放高端产业市场。美国人认为理想的产业分工就是中国人负责生产衬衫，美国人负责生产飞机，然后中国用8亿件衬衫换一架波音飞机，这是美国迟迟没有对贸易赤字做出反应的经济原因。
乔治·布什在2001年5月7日的讲演中称，“当我们推动贸易开放的时候，我们正在推动政治自由。”显然在美国人的意识中，贸易与政治是密切相关的。美国现任国务卿卢比奥2023年在美国国会的一段演讲更是直接指出美国让中国加入世贸组织是为了和平演变中国。“在所有达成的协议中，没有一项比本世纪第一年做出的决定更具影响力：接纳中国加入世界贸易组织。他们向地球上人口最多的国家开放了我们的经济，这个国家由共产主义政权控制。他们这样做并不是因为有人认为这对美国工人有利。记住，他们认为最终会这样，但他们并没有说这在短期内会对我们有所帮助，也没有说这对我们的工业有好处。与中国这样做背后的核心论点是，我们认为资本主义会改变他们。他们要吃巨无霸，喝可口可乐。他们将真正地吸收民主，这将改变他们。他们认为资本主义将改变中国。23年后的今天，我们站在这里，意识到资本主义并没有改变中国。中国改变了资本主义。（Of all of the deals that were made, none has had greater impact than the decision that was made in the first year of this century: to admit China into the World Trade Organization. They opened up our economy to the most populous nation on Earth, controlled by a communist regime. They did it not because anybody argued that it would be good for American workers. Remember, they made the argument that eventually it would be, but they weren’t arguing that this was going to help us in the short term and that this would be good for our industries. The central argument behind doing this with China is that we think capitalism will change them. They are going to eat Big Macs and drink Coca Cola. They are going to literally ingest democracy, and it will transform them. They argued that capitalism was going to change China. Now we stand here 23 years later and realize that capitalism didn’t change China. China changed capitalism.）“不久前沙利文坦言，“美国意识到，几十年来为塑造或改变中国所做出的努力，无论是明里还是暗里，都没有取得成功。在可预见的未来，中国将成为世界舞台上的一个重要角色。因此美中必须在竞争中找到共存之道。“(https://www.guancha.cn/internation/2024_02_01_724180_s.shtml)
从以上美国政治人物的公开言论中可以看出，美国让中国加入世贸组织，接受长期贸易逆差是有政治目的的，美国想借中国对美国市场的依赖和平演变中国，这是美国迟迟没有对贸易赤字做出反应的政治原因。
随着中国的贸易顺差越来越大，不仅美国会反制，其他国家的不满也会越来越大。如果美国联合相关国家共同对中国施压，应对难度将会更大。我们需要在事态进一步恶化以前，采取有力措施扩大内需。扩大内需的关键在于补贴生育。
近日北京人民大学的金灿荣教授公开建议取消出口退税，外交方面可能已经感受到了比较大的压力，但我国出口退税接近2万亿，完全取消冲击太大，企业难以承受。可以考虑适当降低资源型产品以及资源消耗大、附加价值低的产品退税率，或者调整资源价格，将收益用于补贴生育。举一个例子，中国人均水资源量在2024年统计为2130立方米/年，据水利部部长李国英介绍“我国人均水资源占有量仅为世界平均水平的35%“，属于国际公认的"中度缺水"国家。我国不仅用占全球6%的淡水资源养育了世界近20%的人口，创造了世界18%以上的经济总量。而且面临人多水少、水资源时空分布极不均衡的基本水情。夏汛冬枯，汛期降水占全年60%至80%。南多北少，水资源分布与经济社会发展布局不匹配。南方地区国土面积占全国的36%、人口占54%、耕地占37%，水资源总量占82%；北方地区国土面积占全国的64%、人口占46%、耕地占63%，水资源总量仅占18%。全国有近三分之二的城市不同程度缺水。我国农业每年因干旱损失粮食600亿斤，工业因缺水产生的损失估计超过2000亿。根据环境统计年鉴的数据，纺织业和造纸业是排污大户，
2025年1-11月纺织品出口9330亿，进口671亿；纸制品1-11月出口2059亿，进口387亿。降低相关行业的出口退税率，或者提高污水处理费用，限制污水排放，虽然相关行业的出口可能会受影响，但从整体上看，对促进国民福利的增加是有利的。
1-12月份，全国固定资产投资（不含农户）444035亿元，同比下降3.8%。
固定资产投资
1-2月 1-3月 1-4月 1-5月 1-6月 1-7月 1-8月 1-9月 1-10月 1-11月 1-12月
2025 4.1 4.2 4.0 3.7 2.8 1.6 0.5 -0.5 -1.7 -2.6 -3.8
制造业投资增速持续下降，
1-2月 1-3月 1-4月 1-5月 1-6月 1-7月 1-8月 1-9月 1-10月 1-11月 1-12月
2025 9.0 9.1 8.8 8.5 7.5 6.2 5.1 4.0 2.7 1.9 0.6
基建投资从5月开始下降，
1-2月 1-3月 1-4月 1-5月 1-6月 1-7月 1-8月 1-9月 1-10月 1-11月 1-12月
2025 5.6 5.8 5.8 5.6 4.6 3.2 2.0 1.1 -0.1 -1.1 -2.2
房地产投资同比降幅为36.8%，
1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2025 10720 9184 7826 8505 10425 6923 6730 7397 5858 5029 4197
增速 -9.8 -10.3 -11.5 -11.4 -12.4 -17.1 -19.9 -21.3 -23.2 -31.4 -36.8
房产地产销售下降24.2%，
房产地产销售 单位：亿元
1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2025 10259 10539 6237 7057 10151 5325 5450 8025 5977 6113 8807
增速 -2.9 -2.3 -7.1 -7.1 -11.5 -14.1 -14.8 -12.4 -25.1 -26 -24.2
库存增加,但库存同比增速持续下降，
商品房待售面积 单位：万平方米
1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2025 79891 78664 78142 77427 76948 76486 76169 75928 75606 75306 76632
增幅 5.1 5.1 4.8 4.2 4.1 3.4 3.1 3.6 3.3 2.6 1.6
住宅待售面积
1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2025 43174 42158 41703 41264 40821 40536 40229 39937 39645 39361 40236
增幅 6.6 6.8 6.6 6.5 6.5 5.9 5.4 5.8 5.4 4.3 2.8
自2022年以来地产新开工面积持续大幅低于销售面积，广义库存下降了9.88亿平方米，
单位:亿平方米
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
住宅新开工面积 10.67 11.59 12.81 15.35 16.75 16.43 14.64 8.76 6.97 5.37 4.3
住宅销售面积 10.65 12.78 13.32 13.49 13.63 13.99 14.10 10.33 9.48 8.14 7.33
广义新增库存 0.02 -1.18 -0.51 1.86 3.12 2.44 0.54 -1.57 -2.51 -2.77 -3.03
从上市房企的业绩来看，前三季77家房企营业收入总规模为9733亿元；其中，共计41家房企归母净利润出现亏损，亏损总规模合计为872.16亿元。从板块整体来看，前三季77家A股上市房企净亏损合计为674.89亿元。简单讲，房企现在是亏本卖房，一旦库存降下来后，涨价的可能性很大。对楼市不宜过于悲观。
住房交付可能是近年来老百姓在民生方面最不满意的问题。据媒体报道，恒大退市后有70万套房未交付，
中国恒大黯然退市！2.44万亿债务、70万套未交付房子，谁来买单？
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1840329034044070881&wfr=spider&for=pc
大量房屋未交付，导致购房者不敢买期房，从统计局公布的数据来看，最近几年现房销售额连续上涨，而期房销售额持续下跌的情况历史上从未出现过。
现房和期房销售额 单位：亿元
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
现房 6424 6144 7700 6357 10786 10822 12268 12923 16882 16082 19228 25154
增速 26.9 -1.5 20.9 -19.1 50.8 -1.8 11.3 5.2 30.6 -4.7 19.6 30.8
期房 11656 14366 21904 17714 33226 41657 46851 51532 64546 60210 68052 92473
增速 29.7 51.5 -19.6 85.3 25.0 12.4 11.3 25.3 -6.7 13.0 35.9
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025（11）
现房 26286 22199 19815 20336 20616 18968 21200 24266 22154
增速 4.5 -15.5 -10.7 2.6 1.4 -8.0 19.3 14.1 6.0
期房 107415 127774 139909 153276 161313 114340 95423 72484 52997
增速 16.2 9.0 9.5 9.6 5.2 -29.1 -10.8 -24 -16.7
房地产业对经济的影响较大。用统计局公布的房地产业增加值除以当季的国民生产总值，该数值从2021年一季度以来下降了3.2个百分点，
房地产业增加值占比
2021 2022 2023 2024 2025
一季度 8.6 7.9 7.8 6.9 6.7
二季度 8.0 7.3 7.1 6.5 6.2
三季度 7.4 6.9 6.3 5.9 5.6
四季度 7.0 6.6 6.1 5.9 5.4
对经济拖累很明显。从税收的角度看土地和房地产相关税收在预算收入中的比例也明显下降。
土地和房地产相关税收 单位：亿元
2020 2021 2022 2023 2024
税收 19687 20366 19216 18538 18537
占比 10.76 10.1 9.4 8.6 8.4
土地出让金的收入也大幅下降，
2024年土地出让金比2021年减少38352亿，按照30%的净收益率计算，仅此一项地方财政少收12784亿。通过以上数据可以看出房地产低迷对经济和税收的不利影响，政府把恒大留下的烂尾楼接过来，可能是要担一些风险。但只要房地产市场能够企稳回升，政府的收获会比所承担的风险大得多。相反，如果不积极努力，风险可能超出预期。2018年习近平总书记在湖北考察时指出：民生是最大的政治，近期伊朗骚乱再次证明了这一点，值得联系实际，认真学习领会。
京公网安备 11010802022788号
