求科普，为什么叫流动性溢价理论，是不是名字叫错了？

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米什金的货币金融学，在讲到利率的期限结构时，说流动性溢价理论综合了预期理论和市场分割理论，并且提出了一个公式（当然公式并不完美，只能解释短期和长期的利率变化，并不能解释中期的）。我的问题不是质疑理论的正确与否，只是对“流动性溢价理论”这名字中的流动性感到不解，期限结构研究的是违约风险、流动性和税收相同，而只是期限不同的债券的利率的不同，并不涉及流动性呀，前提假设应该是长期和短期的流动性相同吧。为什么这个理论要取这个名字，难道是因为是人们对不同期限的债券有不同的偏好，所以流动性不同，这又和其三个前提假设中的流动性相同性矛盾。不解！求各位童鞋科普！万分感谢！

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关键词：流动性 利率的期限结构 货币金融学 期限结构 货币金融 科普 溢价 流动性

大家学习回来了吗，自己顶一下

流动性溢价理论，流动性溢酬理论，流动性偏好假说，（偏好）停留假说都是一个东西。都是指的利率期限中能解释三种现象的那个假说。只是叫法不一样。

预期理论确实假设长债短债流动性一致，但是市场分割理论认为是不一致的。
流动性偏好理论综合两家之长，解释了经验事实。
你一定没有真正买过债券，如果你买过，就会发现在其他条件一致的情况下，短债YTM要远低于长债YTM。YTM之差可以被视为流动性溢价。这种情况，又被称为骑乘效应，我们可以利用市场的无效挣钱。

nbbobdog 发表于 2014-8-6 21:48
预期理论确实假设长债短债流动性一致，但是市场分割理论认为是不一致的。
流动性偏好理论综合两家之长，解 ...

其他条件一致包括违约风险、流动性和税收相同，仅仅因为期限不同，这个期限才是重点吧，即使有溢价，也该叫期限溢价不是吗？为什么叫流动性溢价？这是我的问题~~~~我没有怀疑理论，只是对叫这名字有点不理解

十三度的勇士 发表于 2014-8-6 21:56
其他条件一致包括违约风险、流动性和税收相同，仅仅因为期限不同，这个期限才是重点吧，即使有溢价，也该 ...

你的疑问很有道理，债券风险结构包括违约风险、流动性风险、税收风险。当我们讨论这些时，都是假设相同期限债券，比如说讨论流动性风险时，我们假设的是相同期限的国债和公司债对比。

在设计债券期限结构时，前提假设正如你所说，假设违约风险，流动性风险以及税收风险相等。但是，要注意的是，这是建立在相同期限基础上的风险相等。也就是说，期限，本身就能引起流动性变化。所以，结合了预期与分割理论的综合，就叫流动性溢价理论。

也就是说，分割理论暗含一个意思：短期与长期债券的偏好由流动性来决定（即所说的需求）。当然，也有人说，分割理论不完全由流动性来决定，比如说我是基金经理，我的投资期限是5年，我就会买5年的债，不去看1年的债（循环购买），但是，经常还是认为是流动性带来的需求差异。

所以，综合理论=预期+分割=预期+流动性=流动性溢价理论