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吴晓求的证券投资学里在谈到Black－Scholes期权定价模型时说：如果模型成立，且发现市场上的期权价格低于其理论价格，譬如利用模型算出的理论价格是10.46元，而市场价格是9.50元，这就意味着该期权定价过低，投资者可以直接购买期权得利，也可以通过买进期权和卖空股票的组合得利。

问：

1，如何直接购买期权得利，也就是如何具体操作？

2，在通过买进期权和卖空股票的组合得利上，我自拟了个例子，却发现不论期权价格是10.46还是9.50都可以获得无风险利润，为什么？是因为我股价上下浮动设定的不合理么？

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关键词：SCHOLES 期权定价模型 choles 证券投资学 Black 求教

以下是引用Tena在2007-10-15 10:26:00的发言：

吴晓求的证券投资学里在谈到Black－Scholes期权定价模型时说：如果模型成立，且发现市场上的期权价格低于其理论价格，譬如利用模型算出的理论价格是10.46元，而市场价格是9.50元，这就意味着该期权定价过低，投资者可以直接购买期权得利，也可以通过买进期权和卖空股票的组合得利。

问：

1，如何直接购买期权得利，也就是如何具体操作？

2，在通过买进期权和卖空股票的组合得利上，我自拟了个例子，却发现不论期权价格是10.46还是9.50都可以获得无风险利润，为什么？是因为我股价上下浮动设定的不合理么？

谢谢大家

我几乎可以肯定地说，1）吴晓求不知道他到底在说什么，2）你不知道你自己到底在干什么

要想直接购买期权得利，除非你肯定市场价格会很快从9.50升上去

要想通过买进期权和卖空股票的组合得利，我假设你知道你说的是call，也假设你模型的volatility是正确的，你需要dynamic hedging，假如你能够trade continuously withou transaction cost，你最后的利润是10.46-9.50 = 0.96，假如你不能，取决于你用actual vol还是implied vol计算delta，你用actual vol，你最后的利润接近0.96，但是你中间pnl可能大波动，假如你用implied vol，你最后的利润是随机的，期望值接近0.96，但是中间没有大波动

呵呵，谢谢你。我第二个问题说的的确挺混乱的，谢谢你的耐心解答